5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相关(guān)部门(mén)收到《关于调(diào)整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调(diào)中协(xié)定存(cún)款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理(lǐ)陈钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆续(xù)跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利(lì)率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利(lì)于对(duì)公客户(hù)留存(cún)的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年(nián)来(lái)市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济(jì)综合融资(zī)成本不断(duàn)下(xià)降，银行资(zī)产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介(jiè)于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调(diào)整，本(běn)次(cì)将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律机制协调(diào)调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下(xià)限管控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波(bō)折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存款(kuǎn)利率可(kě)以(yǐ)引导(dǎo)减(jiǎn)少(shǎo现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？)信贷套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压(yā)缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整存款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本(běn)压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的(de)定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的(de)存(cún)款的利率调(diào)整，当下(xià)有必(bì)要一(yī)次(cì)性调(diào)整通知存(cún)款和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持(chí)续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的(de)发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决(jué)定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年是(s现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？hì)真正疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济(jì)所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策(cè)等(děng)配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合(hé)理充裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看银(yín)行自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？)代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继(jì)续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前(qián)公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业(yè)银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧(jù)明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障银行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存(cún)款、通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了(le)以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导(dǎo)银(yín)行的(de)对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合(hé)理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此(cǐ)前(qián)，部(bù)分中小银行的协定存(cún)款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低(dī)中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低(dī)了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可(kě)以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本的(de)下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的(de)非(fēi)对称下行使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考核压力(lì)使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下(xià)降的趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定期化，活(huó)期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差(chà)压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感的股票(piào)也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行(xíng)报告以及(jí)2023年一季(jì)度(dù)货(huò)政例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资(zī)者的(de)投资工具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利率下降(jiàng)的(de)背(bèi)景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其(qí)他固收类(lèi)基(jī)金在具一定(dìng)流(liú)动(dòng)性(xìng)的(de)同时，相(xiāng)较活期存(cún)款(kuǎn)和(hé)相当(dāng)部(bù)分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行(xíng)加速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回(huí)到(dào)了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环(huán)境，而(ér)存(cún)量博(bó)弈交易下也(yě)可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发(fā)力(lì)预期下(xià)降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能(néng)力的人士(shì)可通过理财和投资试(shì)图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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