分析(xī)人士称，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后(hòu)，预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一(yī)定出(chū)清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结(jié)构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场(chǎng)基金监管(guǎn)暂(zàn)行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实(shí)施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及系(xì)统配置(zhì)、投资比例、交易行(xíng)为、规模(mó)控制、申赎管理等多(duō)方面(miàn)对重要货(huò)币市场基金的基(jī)金管理(lǐ)人提出(chū)了更为严格审慎(shèn)的(de)要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币(bì)基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分(fēn)追求(qiú)高(gāo)收益的投资者(zhě)造成(chéng)一定(dìng)影响。此外，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构(gòu)布(bù)局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金是指(zhǐ)因(yīn)基(jī)金(jīn)资产规(guī)模较(jiào)大或者投资者人数较(jiào)多、与其他金融机构或者金融产品关(guān)联性较强，如(rú)发生(shēng)重大风险，可(kě)能对资本(běn)市场(chǎng)和金融体系产生重大不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳入(rù)评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日(rì)内主动向中国(guó)证监(jiān)会(huì)报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元(yuán)；基(jī)金份额持有人(rén)数量连续(xù)20个交易日超(chāo)过5000万(wàn)个；中国证监(jiān)会认(rèn)定(dìng)的符合(hé)重要货币市场基金(jīn)特征的其(qí)他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市(shì)场(chǎng)上共(gòng)有天弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易(yì)方(fāng)达(dá)易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪(xīn)宝(bǎo)货币(bì)A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额(é)宝货币规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币(bì)持有(yǒu)人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　外科鼻祖是谁？有业内人士对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数量大(dà)于(yú)5000万个的(de)货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)，监管要(yào)求(qiú)更加严格，基金管(guǎn)理人需(xū)要增强抗风险能力(lì)，并明(míng)确风(fēng)险防控(kòng)与处置机制。这将(jiāng)促使基(jī)金公司(sī)更(gèng)加注重(zhòng)风险(xiǎn)管(guǎn)理和产品(pǐn)合规性，提高产(chǎn)品的透(tòu)明度和(hé)稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定(dìng)》与(yǔ)资管(guǎn)新(xīn)规一脉相承，都(dōu)是为了提(tí)升资管(guǎn)机构的风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散化(huà)，防止风(fēng)险过度(dù)集(jí)中、对金(jīn)融(róng)安(ān)全产生不利(lì)影响。在提升风(fēng)控(kòng)水平的前提下，引导高收益产品打破(pò)刚兑，高安全产品收益率回(huí)落至(zhì)与其风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步(bù)落地，回归本(běn)源的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良(liáng)机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金的附加监管要求，指出基(jī)金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经(jīng)营和投(tóu)资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人(rén)员配备(bèi)、系统运营、客户(hù)服务(wù)、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基金管理规模相匹配，不(bù)得(dé)盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市(shì)场基金的基金经理不得少于2人(rén)。在(zài)薪(xīn)酬考核方面，基(jī)金管理人的(de)高级管理人员(yuán)、基(jī)金经理等相关人员的考核(hé)评价、薪(xīn)酬激励等(děng)不得直(zhí)接(jiē)或者间接(jiē)与重要货币市(shì)场基(jī)金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作(zuò)指标方面，也(yě)需(xū)要(yào)满足(zú)多项要求。例(lì)如，持有一家(jiā)公司发行的证券市值不得超过(guò)基金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投(tóu)资于具(jù)有基金托(tuō)管人资格的(de)同一商业银行发(fā)行(xíng)的金融工(gōng)具占基金资产净值的比例(lì)不得超过15％；主动投资(zī)于(yú)流动性(xìng)受限(xiàn)资产的规模合计不得超(chāo)过(guò)基金资产净值(zhí)的(de) 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的(de)平均剩余期限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆(gān)比(bǐ)例(lì)不得(dé)超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，审慎(shèn)确认(rèn)大额申购(gòu)申请，避免出现(xiàn)接受单(dān)一投资(zī)者申购申请后导致(zhì)其持(chí)有份额超(chāo)过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金管理人、基(jī)金托(tuō)管人每月从(cóng)重要货币市场基金的管理费(fèi)、托管费中计提的风险准备金比(bǐ)例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重要举(jǔ)措。部分(fēn)货(huò)币(bì)市场基金规模较大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵(qiān)一发而(ér)动全(quán)身”的重(zhòng)要影响(xiǎng)，当出现风险事(shì)件时，可能会对(duì)金融市场的流动性安全产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规(guī)定》无论是从(cóng)考核机制，还是从投资(zī)比例、久期、可(kě)变现资产的限制，都是为了更高流(liú)动性考虑，重要货币市场基金(jīn)防范流动性(xìng)风险的能力(lì)将进一步(bù)提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分(fēn)货币市场基金类似(shì)的流动性风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险应(yīng)对预案

　　在重要货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金的风险(xiǎn)防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明(míng)确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人应当综合评估重要货币市场(chǎng)基金各类风险的成因、表现(xiàn)及(jí)影响，会(huì)同相关市场主(zhǔ)体(tǐ)共同制(zhì)定(dìng)合理有效的风险应对预案。外科鼻祖是谁？风(fēng)险应对预案应(yīng)当报中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会备案，中国(guó)证(zhèng)监会对风险应对预案(àn)的有(yǒu)效性、合理(lǐ)性(xìng)、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要货币(bì)市场基金发生(shēng)重大(dà)风险的，由中国证监会牵头相关部门(mén)成立风险处置小组，督(dū)促基金管理人(rén)及相关市(shì)场主体依据风险应对(duì)预案等对重要货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的(de)实施对(duì)于投资者有什(shén)么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》将提高货币基(jī)金(jīn)的风险管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能会对一些追求高收(shōu)益(yì)的投资者造(zào)成一定(dìng)冲击。此(cǐ)外，新规可能会导致一些货币基金规模(mó)较(jiào)小的产品退(tuì)出市场，投资者需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资(zī)者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市场(chǎng)基金(jīn)具有着(zhe)投资(zī)者(zhě)数量庞大，风险偏好较(jiào)低的特点(diǎn)。部分规模较大的货币规模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社(shè)会(huì)稳(wěn)定产生不利(lì)影(yǐng)响。《暂(zàn)行规定》提升了重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的资产安全要(yào)求(qiú)，有利于保护(hù)投资者利益(yì)。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，货币市场基金的规(guī)范(fàn)化、标准化、投资(zī)分(fēn)散化、安(ān)全(quán)化程度将有提升，未来是否在公布的重点(diǎn)货币基(jī)金名录(lù)内，可能是投资者(zhě)选择考量的潜在背书因素之一。预计(jì)全(quán)市(shì)场货(huò)币市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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