5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的(de)第(dì)一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受(shòu)到(dào)了(le)市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林(lín)资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的(de)在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出(chū)标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快(kuài)递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼多(duō)多(duō)24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不负众望(wàng)，从股价(jià)表现看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头(tóu)在(zài)今年2月初便(biàn)戛然而(ér)止了(le)，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英(yīng)伟达，空降(jiàn护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端g)前十大(dà)重(护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的第二大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教(jiào)育个股股价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除了(le)应对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界(jiè)、增(zēng)长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行(xíng)之后(hòu)，目前(qián)行业政策(cè)环境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程中很多(duō)公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累(lèi)的(de)口碑和公信力，品牌的(de)护城(chéng)河依(yī)然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的(de)安(ān)全(quán)边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季(jì)度末(mò)，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未(wèi)来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场第二(èr)大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数据信息(xī)罗(luó)列，不(bù)构(gòu)成(chéng)任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易日成(chéng)交额(é)超(chāo)万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布(bù)的金融数据(jù)大幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同(tóng)比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后(hòu)上(shàng)，并不意(yì)味着贷(dài)款好转了，主要(yào)因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对(duì)分(fēn)行(xíng)收票额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不太(tài)乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号(hào)出现，而这可能还需要(yào)一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存量护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端资(zī)金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工(gōng)智能和中特(tè)估(gū)，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这边，本(běn)月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大(dà)谈(tán)公募基(jī)金经理的难(nán)处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投(tóu)机(jī)之风大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的人(rén)工智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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