近日，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业(yè)利空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关(guān)总署(善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅(jǐn)次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量(liàng)释放(fàng)削弱了(le)国(guó)内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施(shī)工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格(gé)此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹(dàn)后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期，钢价(jià)承压(yā)回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出(chū)升(shēng)水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖(mài)期(qī)套利需求增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提(tí)振(zhèn)，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面提(tí)涨并(bìng)成功(gōng)落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需(xū)求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库(kù)存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往年同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适(shì)当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种(zhǒng)库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口积(jī)极(jí)性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有收(shōu)缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于主动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本(běn)周供减需增，基(jī)本(běn)面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量依然维(善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思wéi)持接近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计(jì)进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合(hé)近期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形(xíng)成(chéng)压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较(jiào)快(kuài)，价格(gé)波(bō)动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部(bù)区间振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回(huí)升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤(méi)焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端压(yā)力；二(èr)是终端需(xū)求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大(dà)概率事(shì)件，且4月地产(chǎn)数(shù)据(jù)表现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都是(shì)压低(dī)铁水产量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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