5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进(jìn)宏观(guān)经(jīng)济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。今(jīn)年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商行(xíng)存款利(lì)率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在(zài)利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的(de)自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限有利(lì)于对公客户留(liú)存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息(xī)差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系(xì)发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)下调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调(diào)降负(fù)债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好(hǎo)的落(luò)实(shí)央行(xíng)宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行参与，今年以来(lái)的调(diào)整更多是延(yán)续(xù)去(qù)年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速(sù)了中小银行存款利(lì)率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利(lì)率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平(píng)均创历(lì)史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差(chà)，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步(bù)观(guān)察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需(xū)决定的，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗及(jí)结构性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继(jì)续激活(huó)内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是(shì)否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行(xíng)自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低(dī)位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日(rì)前公(gōng)布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被进一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期(qī)，加(jiā)息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制商业银(yín)行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有动力去(qù)下调(diào)存款定价(jià)来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调(diào)整有望带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于(yú)此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引(yǐn)导银自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于(yú)增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及(jí)居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促(cù)进(jìn)企业(yè)投资、居民(mín)消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国(guó)有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户(hù)活期(qī)存款收益向对私(sī)客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利(lì)于引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调(diào)整降低(dī)了银行负债成本(běn)，目(mù)前(qián)上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的(de)下(xià)降使得(dé)银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断(duàn)下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下行使(shǐ)得商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各(gè)行下(xià)调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比(bǐ)如利(lì)率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下(xià)降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显下(xià)降，存(cún)款付(fù)息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和(hé)实(shí)际投资。短(duǎn)期(qī)看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流动(dòng)性继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进一(yī)步(bù)宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第(dì)一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银(yín)行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)就(jiù)必(bì)须(xū)进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他(tā)固收类基(jī)金在具一定(dìng)流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从信用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平(píng)，虽(suī)然债市(shì)多(duō)头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期(qī)导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不(bù)到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择(zé)久期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据(jù)的(de)弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发(fā)力预(yù)期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关注行业估值(zhí)水平(píng)较低，高(gāo)股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对(duì)收益(yì)率高达(dá)20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风控能力的人士可(kě)通过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗ong>随着存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，普通投资(zī)者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵活的产品。