中国金融行业加速对外开(kāi)放，外资券商们(men)的2022年过得如何？

　　近日(rì)，外(wài)资控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆(lù)续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另(lìng)外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的摩根大通(tōng)证券2022年业(yè)绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元(yuán)，领先各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩根大通(tōng)证券同(tóng)期获批的野村东方国际证(zhèng)券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业(yè)绩分化(huà)加(jiā)剧。

　　另外，今(jīn)年(nián)3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家(jiā)国际金(jīn)融巨头均在(zài)国内拥有外资控股(gǔ)券商牌照(zhào)。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银(yín)证券则大(dà)赚2.24亿元(yuán)。后续(xù)两(liǎng)家外资(zī)控股券商面(miàn)临的“一参(cān)一控”问题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去(qù)几年里，“财(cái)富管(guǎn)理转型(xíng)”成(chéng)为(wèi)行业(yè)热词。而透视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各自股东资源禀赋、深(shēn)入财(cái)富管理成为(wèi)其在中国展业(yè)的首要(yào)方向。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外资控(kòng)股(gǔ)券商半(bàn)数亏损(sǔn)

　　对(duì)于国内各家(jiā)证券公司来说，除(chú)了面临行业“二八(bā)分化”的激(jī)烈态势，来自(zì)“洋券(quàn)商”们的市场竞争也同(tóng)样(yàng)带来压力。

　　日前，中(zhōng)证协公布各(gè)家券商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资控股(gǔ)券商纷纷晒(shài)出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制(zhì)于市(shì)场行(xíng)情、成立时(shí)间、牌照资质等问题，9家共有5家出现(xiàn)亏(kuī)损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国(guó)际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实(shí)现营业收入2.89亿(yì)元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券则(zé)延续自(zì)成立以来的亏损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年实现营(yíng)业收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元(yuán)，较上年(nián)同(tóng)期的8491万元亏损幅度继(jì)续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外资(zī)股东(dōng)增持而成为外(wài)资控股券商的汇丰(fēng)前(qián)海证(zhèng)券，业绩较上年出(chū)现明(míng)显进步(bù)，但(dàn)仍(réng)然(rán)录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展证(zhèng)券均于2020年获(huò)得证监会批文，分别于2020年底、2021年初(chū)完成工商登记，正式展业时间不长。星(xīng)展证券2022年实(shí)现营业收入(rù)8633.25万元，同(tóng)比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同(tóng)期有(yǒu)所收窄。大(dà)和证券2022年实现营(yíng)业收入(rù)4773.93万(wàn)元(yuán)，同比下降(jiàng)16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就(jiù)亏损原因而言(yán)，2022年受(shòu)市场影响(xiǎng)，证券(quàn)行业营业收入普遍下降，外资控股券商也(yě)难(nán)以幸免(miǎn)。且新公(gōng)司(sī)建设成本(běn)、业务费用(yòng)、员工薪酬等(děng)支出过高，在展业初期容易导(dǎo)致亏损的产生。

　　与国内(nèi)大(dà)型券商相比，外资(zī)控股(gǔ)券商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务(wù)影响(xiǎng)有限，因此影响2021年业(yè)绩(jì)的主(zhǔ)要(yào)还是经纪、投行等传(chuán)统业(yè)务。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年(nián)年报中表示，其当年投(tóu)行业务手续费及(jí)佣(yōng)金净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)46.44％。而营业支出(chū)则有增(zēng)无减，业务及管理费从上年(nián)的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚少几十块钱的阿富汗玉是真的吗花多”，导(dǎo)致业(yè)绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩(mó)根大通证券大(dà)赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的和尚(shàng)”念好了(le)中国市(shì)场这(zhè)本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有(yǒu)4家(jiā)外资控股券商(shāng)实(shí)现盈利，分别为摩根大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹(dān)利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞(ruì)银证券均(jūn)实现了营收(shōu)、净利润(rùn)的(de)双增长(zhǎng)。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小(xiǎo)年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员工规模来(lái)看，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券(quàn)共有员工(gōng)210人，数量在行业内(nèi)排名下游，但其业绩已跻(jī)身行业中游水(shuǐ)平，而(ér)这只(zhǐ)是摩根大通证券展(zhǎn)业(yè)的(de)第(dì)三个完整会(huì)计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通(tōng)证券于2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内资股东持有(yǒu)另(lìng)外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让其他(tā)5家(jiā)内(nèi)资股东所持股(gǔ)权，成为摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)唯一(yī)股东。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示，摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年经纪业务大爆发(fā)，实现手(shǒu)续费净收(shōu)入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪业务团队成立已逾三年，2022年(nián)业(yè)务(wù)开展和运作(zuò)取得进一步进展，新客户开发稳步推(tuī)进。摩(mó)根大通证券充分利用(yòng)全(quán)球化的(de)平(píng)台优势，整合集团资源，持(chí)续关注并开拓传(chuán)统QFII投资者以(yǐ)及(jí)新取得QFII牌(pái)照的合格(gé)境外(wài)机构投资者，目标(biāo)客群机(jī)构(gòu)投(tóu)资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合(hé)并

　　“一参(cān)一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年也取得了较好的业绩表现：当期实(shí)现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比(bǐ)增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入(rù)中国(guó)时间最早的一批合(hé)资券商(shāng)之(zhī)一，早在(zài)2007年就已在(zài)国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银(yín)行受(shòu)让两家(jiā)内资股东(dōng)分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升(shēng)至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证券共有正式员工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证(zhèng)券2022年(nián)投(tóu)行业务进步明(míng)显，当期实现(xiàn)手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年完成了创业板注册制改(gǎi)革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参与了沪深交(jiāo)易所互联互通(tōng)全球存托(tuō)凭(píng)证业务等(děng)。

　　值(zhí)得关注(zhù)的是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞(ruì)士信(xìn)贷被竞争对手瑞银收(shōu)购。瑞信集团和瑞银集团(tuán)股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正(zhèng)式(shì)宣布达(dá)成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场监督(dū)管理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞(ruì)银发布(bù)一季(jì)报时(shí)表示，对瑞信的收购(gòu)交易预计在6月底前完成(chéng)。不言而喻的(de)是(shì)，集团层面(miàn)的合并对(duì)两家外资控(kòng)股券商(shāng)在中国展(zhǎn)业情况(kuàng)，也将(jiāng)造成一定(dìng)影响。

　　基于(yú)此，审计所(suǒ)普华永道对(duì)瑞信证券出具了带强(qiáng)调事项段的无保留意(yì)见审计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞(ruì)银集团(tuán)股(gǔ)份公司之间达成协议和(hé)合并计划，截止(zhǐ)报告日，上述(shù)协(xié)议(yì)和合并计划的(de)完(wán)成(chéng)日(rì)尚不明确。瑞信证券作为瑞信集(jí)团股份有限公(gōng)司下属(shǔ)控(kòng)股子(zi)公司，未来的运营和财务业绩受到上述合并可能产生的影响亦不明(míng)确(què)，该事项表明存在可能导(dǎo)致对公司持续经营能力产生(shēng)重大疑虑的重(zhòng)大不确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成立(lì)于2008年的瑞信方正证券(quàn)，系证(zhèng)监会修订《外商参股证券公司设立规则》后首(shǒu)家获批的合资证券公司。2020年(nián)4月，证监(jiān)会(huì)核(hé)准瑞信(xìn)向瑞信方正(zhèng)证(zhèng)券增资2.89亿元获得(dé)控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为(wèi)瑞信(xìn)证券(quàn)（中(zhōng)国）。

　　2022年(nián)9月，方正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿元的(de)对(duì)价转让瑞信(xìn)证券49％股权。在该笔交易(yì)完成后，瑞信将全资持有瑞(ruì)信证券。但突如其来(lái)的瑞信、瑞银合(hé)并，使得瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管理规定》，证(zhèng)券公(gōng)司股东以及股东的控(kòng)股股东(dōng)、实际(jì)控制人参股证券公司(sī)的数量不(bù)得超过(guò)2家，其(qí)中控(kòng)制(zhì)证券公(gōng)司(sī)的数(shù)量(liàng)不得超过1家。在面临“一(yī)参一控”的限制(zhì)下，瑞银证券和瑞信(xìn)证券的(de)牌照或将面临(lín)“一(yī)去一留”的局面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不难(nán)发现，依托(tuō)于各自(zì)资源禀赋深入财富管理成(chéng)为其(qí)在中国展业的(de)首要(yào)方向。

　　例如，野(yě)村东(dōng)方国(guó)际证(zhèng)券表(biǎo)示，2022年其财富管理业务在原有“大(dà)宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管理(lǐ)账户）”等业务持续推进的(de)基础上，新增了(le)特色(sè)投资咨询(xún)服务（如(rú)ESG行业(yè)咨(zī)询）、上市公司大宗减持服务、集团(tuán)间跨境业(yè)务联动等多种业务模式，通过服(fú)务手段的增加(jiā)及优化，为客户(hù)提供(gōng)多维度、一(yī)站式的综(zōng)合性金融解决方案。

　　后续(xù)，野村东方国际证券财富管理业务将定位于“中国高(gāo)端(duān)财富人群”，从产品配置、人(rén)员建(jiàn)设、中后(hòu)台支持以及集团跨境合作四个方面入手，打造以产品(pǐn)为中心的业务(wù)核心(xīn)竞争力，持续(xù)为(wèi)中国(guó)投资者提供具有野村集(jí)团特色(sè)的高质量(liàng)财富(fù)管(guǎn)理服务。

　　在(zài)完成高盛(shèng)集团全资持股备(bèi)案(àn)后，高盛(shèng)高华在2021年底与北京高(gāo)华签订《业务(wù)转让(ràng)协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获证监会核发新增证券经(jīng)纪(jì)、证券投资咨询(xún)、证券自营(yíng)及(jí)代销金融(róng)产品业务的业务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华(huá)与北(běi)京(jīng)高华完成业(yè)务迁移工作。

　　高盛高华(huá)表示，其将持续以资产配置为核心进(jìn)行新(xīn)产品和服务的(de)研发工作，进一(yī)步赋能部门为(wèi)在(zài)岸客(kè)户(hù)提供财富管理综合解决方(fāng)案(àn)，丰富(fù)客户产品种类选择(zé)，开展境内私(sī)人财(cái)富管理(lǐ)平(píng)台未(wèi)来战略规划，并进一(yī)步拓展(zhǎn)境内(nèi)产(chǎn)品平台(tái)。

　　与此同时，高盛高华(huá)将持续(xù)推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销第(dì)三方金融产品并(bìng)推(tuī)进跨境(jìng)投资新产品(pǐn)的研发，为客户提(tí)供直接对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托于(yú)外(wài)资(zī)股东打造私人(rén)财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务，这在具备外资银(yín)行股(gǔ)东背景的券商中较(jiào)为多见。例如，汇丰前海证券(quàn)表示，其(qí)于2022年4月正式(shì)成(chéng)立私人财(cái)富管理部，负责公司(sī)高净值个人客户综合财富管理业(yè)务的运作。私人(rén)财富管理部以(yǐ)汇丰前(qián)海证券为平台，依托(tuō)汇(huì)丰环球私人银(yín)行，致力(lì)为高(gāo)净值(zhí)和超高净值客户及其家(jiā)族提供(gōng)专业、多元(yuán)及定制化的资产(chǎn)配置(zhì)服务，为客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞银(yín)证券则另(lìng)辟(pì)蹊径，推出家(jiā)族(zú)信托资(zī)讯(xùn)业务，与4家国内头部(bù)信托公司达成战略合(hé)作(zuò)。同时(shí)，瑞银证(zhèng)券在2022年重启深圳分公司财富管理业务，依托国家对粤港澳大(dà)湾区的新政举措，致力于发展(zhǎn)财富管理(lǐ)大湾区业(yè)务(wù)。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富管(guǎn)理部秉持(chí)着为客户进行全方位资产配置(zhì)和满足(zú)客户全(quán)生命(mìng)周期财富管(guǎn)理的理念，进一步完(wán)善(shàn)投(tóu)资(zī)解决方案和财(cái)富规划方(fāng)面的业务，一方面积极扩充(chōng)现有架上策略，精选上架多支产品为客(kè)户在同一(yī)策略(lüè)下提供差异化选择及多元(yuán)化(huà)的(de)投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本(běn)市(shì)场对外开放的力度不断加大，各外资金融机构加速了(le)在境内设立控股(gǔ)券商的进程(chéng)。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批准设立(lì)，公司注册(cè)地为北(běi)京市(shì)，注册资本为人民(mín)币10.5亿元，业务范围包括证(zhèng)券(quàn)经纪、证券自营、证(zhèng)券承(chéng)销、证(zhèng)券资(zī)产管理(lǐ)（限于从事(shì)资产证券化业务）。

　　值得关注的(de)是，渣打证券是首家新设的外商独资证券公(gōng)司。就监(jiān)管批复信(xìn)息来看，渣打证券由渣打银(yín)行(xíng)（香(xiāng)港）有限公司全资设立，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打证(zhèng)券在(zài)内(nèi)，目(mù)前国内的(de)外资(zī)控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券（中国）、高盛高华(huá)证(zhèng)券、渣打证券均(jūn)为外商独资券商。从数(shù)量(liàng)上来看，外资(zī)控股(gǔ)券商已成为(wèi)市场上不容(róng)忽(hū)视的(de)“新势力”。

　　此外，目前还(hái)有数家外资券商的设立申请静待审批(pī)。截至5月5日(rì)，花旗证券、法巴证(zhèng)券、日兴证(zhèng)券、青岛意才证券等(děng)多家外资(zī)券商(shāng)的(de)设立申(shēn)请仍(réng)处于证监(jiān)会审批阶段。其中，法(fǎ)巴证券和青岛意才证券已获(huò)第(dì)一次(cì)意见(jiàn)反馈。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，证监会主席易会满等先后在京(jīng)会见美(měi)国桥水基金、法国东(dōng)方汇理、日本大和证券、英(yīng)国(guó)汇(huì)丰、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡(pō)淡(dàn)马锡、德国安联(lián)保(bǎo)险、意(yì)大利联合(hé)圣(shèng)保几十块钱的阿富汗玉是真的吗罗银行、美(měi)国景顺(shùn)和(hé)高盛等(děng)国际金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)负责人。

　　来访的国际金(jīn)融机(jī)构负责(zé)人普遍表示(shì)，此次来华(huá)亲身感受到中国经济的强大韧性、潜力和活(huó)力，坚定看(kàn)好中国经(jīng)济和中国资本市场发展前景。近年来(lái)中国资本市(shì)场对外开(kāi)放稳步推进，为国(guó)际金融机构和全球(qiú)投资者(zhě)带(dài)来(lái)了(le)实实在在(zài)的机遇(yù)。各金融机(jī)构高度重(zhòng)视(shì)中国市场，将继续与中国深化合作，积极(jí)拓展在华(huá)业务和(hé)投资，期(qī)待实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自外资券商的(de)市场竞争，国(guó)内券(quàn)商也纷纷(fēn)感受到了(le)挑战(zhàn)和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外(wài)资机构来华展业便利度不(bù)断提(tí)升，经营范(fàn)围和监管要求(qiú)实现国(guó)民(mín)待遇(yù)，外资(zī)券商、资产管理机构等加速布(bù)局，全力(lì)抢滩(tān)中国(guó)证券市场，对(duì)本土证券公司既带来了国际金(jīn)融机构全面(miàn)参(cān)与中(zhōng)国(guó)资本市场竞(jìng)争所形成的(de)冲(chōng)击，也(yě)带来(lái)了通过与国际金融机构直接合作促进(jìn)业务(wù)发展、提升管(guǎn)理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券也表示(shì)，当(dāng)前(qián)证券(quàn)行业集中度(dù)稳中有升，头部券商(shāng)竞争优势更趋明显，业务(wù)多元化(huà)发展趋势初步形成，金融科技对行(xíng)业发(fā)展理念的(de)变革(gé)和(hé)重塑不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击(jī)将逐渐显现，证券(quàn)行(xíng)业竞争新格局正加速(sù)演变。

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