近(jìn)日，有焦化(huà)企业(yè)发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入(rù)降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，认真地还是认真的写作业，认真的与认真地要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等(děng)多因素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并于4月进(jìn)一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。认真地还是认真的写作业，认真的与认真地根据海(hǎi)关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌，并不是自身(shēn)的供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)驱动(dòng)，而(ér)是受(shòu)焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承(chéng)压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续(xù)下(xià)跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出现触底(d认真地还是认真的写作业，认真的与认真地ǐ)反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹(dàn)给出(chū)升水现货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需(xū)求增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的(de)压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价主动权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般的(de)背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产(chǎn)成本(běn)较低，三季(jì)度蒙(méng)煤(méi)中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前(qián)钢材需求依(yī)然(rán)乏(fá)力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再(zài)次加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍(réng)将(jiāng)以(yǐ)底部区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端(duān)需求(qiú)存(cún)疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都(dōu)是压低(dī)铁水(shuǐ)产量的(de)可(kě)能(néng)因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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