北京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全(quán)球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表示(shì)，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台(tái)积电在产业链(liàn)中(zhōng)的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次(cì)股东会最(zuì)新(xīn)观点(diǎn)，筛(shāi)选出(chū)40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成三个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多(duō)个(gè)

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产品的分(fēn)销渠(qú)道(dào)多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情(qíng)的(de)来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不(bù)能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要求下应披露的(de)事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门(mén)积极地进行了(le)合(hé)作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不(bù)代(dài)表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任(rèn)何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃(qì)买手机还(hái)是放弃(qì)买(mǎi)汽车(chē)，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来趋(qū)势会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发(fā)送了(le)提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了(le)说明，在(zài)他(tā)看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创(chuàng)始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能(néng)源和(h独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频é)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于(yú)一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其(qí)中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的(de)问(wèn)题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的(de)计(jì)划，然(rán)后将(jiāng)这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进行(xíng)了同步规划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是(shì)不(bù)应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美联(lián)储被赋(fù)予了(le)制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借(jiè)了(le)很多钱(qián)的人会给银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储投(tóu)放的(de)天量流动(dòng)性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次(cì)世(shì)界大战中付出了(le)代价。我(wǒ)们每(měi)个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各种各(gè)样的新发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观(guān)。我们不知道会发生什么(me)，因为(wèi)在目(mù)前的情况(kuàng)下(xià)，可能(néng)会发(fā)生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就(jiù)必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方法，不做别(bié)人(rén)做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他也不(bù)能完(wán)全(quán)控(kòng)制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能(néng)会完全不同。我们(men)无法预(yù)测，但我们知道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是一(yī)家技(jì)术(shù)公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要(yào)做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季(jì)度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的(de)保险准备金(jīn)，其(qí)次(cì)一(yī)季(jì)度还是汽(qì)车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得(dé)了(le)长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款等一(yī)系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多(duō)地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注这一团(tuán)队的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历(lì)了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工(gōng)问题(tí)和其(qí)他一(yī)些问题(tí)。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标(biāo)，要长期(qī)为客户提(tí)供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期(独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频qī)利(lì)润和长期(qī)防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季(jì)度(dù)预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了(le)一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的(de)技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这点，那(nà)也(yě)能获(huò)利(lì)！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试(shì)改变一个体系，而总是会(huì)去改善一(yī)个体系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本(běn)和(hé)大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时至今日(rì)依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资(zī)产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多(duō)，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在(zài)格雷格(gé)继(jì)任(rèn)后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益(yì)处，如(rú)果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力(lì)，那(nà)么为(wèi)什么(me)不通过回购(gòu)来提(tí)升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观，并和他(tā)们(men)谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及他们(men)的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄(è)姆在他的(de)书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无(wú)论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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