随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多(duō)位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益(yì)基金，这也是(shì)华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富(fù)通改革(gé)驱动连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商(shāng)新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年(nián)一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚(jiān)固(gù)或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季(jì)度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学(xué)博士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前(qián)三则被易(yì)方达信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票(piào)基金增持(chí)前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银定期(qī)支(zhī)付双息(xī)平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能(néng)源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降低(dī)价(jià)值(zhí)型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定(dìng)的策略(lüè)参与(yǔ)股票(piào)定增、大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅(fú)度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断(duàn)增(zēng)厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合(hé)波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳(wěn)定的(de)‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明(míng)朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字(zì)经济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的(de)估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行(xíng)了(le)分(fē日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名n)散和优化(huà)，在(zài)一季度股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的(de)判(pàn)断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的(de)权(quán)益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同(tóng)板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷和消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)维持超配状态(tài)，结(jié)构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期(qī)低(dī)估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及(jí)受益于产业周期(qī)见底(dǐ)及国(guó)产(chǎn)替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向的(de)机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了对(duì)当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全(quán)、数字(zì)经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板(bǎn)块内重点关注航空出(chū)行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一(yī)路(lù)带动下的部分(fēn)细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修(xiū)复是(shì)确(què)定性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内(nèi)需(xū)政(zhèng)策(cè)加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市(shì)场(chǎng)对(duì)其关注度有望随着节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显(xiǎn)志(zhì)、江(jiāng)虹(hóng)表示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来(lái)看，当前(qián)中国经济(jì)处于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名(miàn)改善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方(fāng)向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此(cǐ)外(wài)，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能(néng)否带来(lái)相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国(guó)产替(tì)代(dài)的关键环(huán)节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下(xià)半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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