昨天深夜(yè)，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可(kě)理喻，目(mù)前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联(lián)储(chǔ)的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美(měi)联储6月(yuè)份加(jiā)息25个(gè)基点的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过(guò)10个(gè)基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继(jì)续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何(hé)问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率路(lù)径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场(chǎng)现(xiàn)在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数据和未来(lái)前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存在不(bù)确(què)定性，理由(yóu)是(shì)“未来(lái)前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合(hé)约(yuē)的(de)日内平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺(cì)激(jī)，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产销(xiāo)出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价(jià)，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的(de)深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下(xià周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少)，产业(yè)链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点(diǎn)是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河(hé)地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需(xū)求是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保(bǎo)持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单数(shù)量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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