芦哲 首席宏观(guān)经济学家(jiā)

　　占烁(shuò) 联系(xì)人(rén)

　　投资要点

　　·核心观点:我(wǒ)们将影(yǐng)响青年(nián)失业(yè)率的因(yīn)素拆解(jiě)为三方面(miàn)：①青年失业人(rén)口，②青(qīng)年总(zǒng)人口，③劳动参与(yǔ)率，失(shī)业率=失业人口(kǒu)/（总人口×劳动参与(yǔ)率）。通过三因素框架(jià)，我们发现16-24岁失业(yè)人口(kǒu)的增加不能完全解释青年(nián)失业(yè)率的(de)上(shàng)升，更重要却被忽视的因素是青年人(rén)口和劳(láo)动参与(yǔ)率下(xià)降，带(dài)来16-24岁劳动力减少，从分母端大幅(fú)推高青(qīng)年失业率。假如今年3月分母端的(de)青年劳(láo)动力与2020年持平，新增约132万青(qīng)年失业人口只能将(jiāng)失业率(lǜ)拉(lā)升至(zhì)16.2％，但实际青(qīng)年失业率却高达(dá)19.6％。我们认为，失业人(rén)口(kǒu)会随着经济复苏而减少，但青年劳动力的下降(jiàng)可能成为就业“疤痕效应”的长期来源，抬高青年失(shī)业率中枢。

　　·青年失业率的三因素(sù)框(kuāng)架：（1）失业率=失业人口/劳动力=失业人口(kǒu)/（总人口(kǒu)×劳动参与率），据(jù)此可(kě)将青年失业率拆解为青年失业人口、总人(rén)口、劳动参与率三(sān)个因素。

　　·（2）失业率上升未必来(lái)自失(shī)业增加，不要忽略分(fēn)母，劳动力的下(xià)降，也是抬高失业率的重要原因。2010-2020年，青年失业人(rén)口只增加4万(wàn)，青年(nián)劳动力却减(jiǎn)少(shǎo)1578万(wàn)，带动16-24岁人口失业率大幅(fú)提(tí)高3.8个点。

　　·分子端的青年失业人口：（1）从(cóng)总量来看，当前城镇青年就(jiù)业人(rén)数约(yuē)为2587万人，失业人(rén)数(shù)632万(wàn)人，比去年4月增加约70万，较七普增(zēng)加约132万。

　　·（2）失业原因方面(miàn)，近7成青年失业者是主动辞职(zhí)，被(bèi)裁员比例只有2.6％，远低(dī)于35岁以上群体。

　　·（3）按照受教育程度来看(kàn)，三分之二的青(qīng)年失业人员接受(shòu)过大学(xué)教育。

　　·（4）2010-2020年青(qīng)年就(jiù)业的结构变化较(jiào)大(dà)，呈现出从制造(zào)到服务(wù)、知识密集程度(dù)由低到高(gāo)两个特点(diǎn)。2010年农业(yè)和工(gōng)业吸纳了50.3％的青年就业人口(kǒu)，2020年大幅降至(zhì)25.4％，流出的青年就业主(zhǔ)要转向服务业。以受教育年限作(zuò)为维度，青(qīng)年(nián)就业从知识密集程度较低的行业流向较高(gāo)行(xíng)业(yè)，但是知识(shí)密集(jí)型行(xíng)业的青年失业(yè)情况比(bǐ)整体失业(yè)更严峻。

　　·（5）服务(wù)业(yè)复苏分化或是一季度青年(nián)失业(yè)人口仍(réng)增加的原因。经济(jì)复苏的主力(lì)是(shì)知识密集程度(dù)较低的餐饮、零售等服(fú)务业，而知识密集(jí)程度(dù)较(jiào)高(gāo)的(de)生产性服务业复苏较慢，服务业就业复(fù)苏(sū)结构的(de)分(fēn)化，带来(lái)青年(nián)就业和25-59岁就业的分化。

　　·分母端的青年劳(láo)动力：（1）青年(nián)人口：出(chū)生(shēng)人(rén)口与(yǔ)乡(xiāng)村(cūn)迁入(rù)均在减少。2010-2020年青年劳动力对(duì)应(yīng)的出生(shēng)人(rén)口减少4381万，2020-2030年(nián)减少1762万。另外，我国农村向城镇的(de)人口(kǒu)转移也(yě)在减速，新增(zēng)城(chéng)镇人口从十三(sān)五期间（2016-2020年）的2184万人，减至(zhì)2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动参(cān)与(yǔ)率出(chū)现超预期下降(jiàng)。2010-2020年青年劳动参(cān)与率下降6.7个(gè)点，但疫(yì)情以(yǐ)来仅仅三年，已经下降7.1个点(diǎn)。近三年青年劳动参与率的下(xià)降主要有三(sān)方面原因：一是16-24岁在(zài)校生大幅增加493万；二是部(bù)分(fēn)群体因就业形势恶化而退出劳动市场；三是就业(yè)观念(niàn)的变化导致初次(cì)进入劳动市场时间推迟(chí)，降(jiàng)低16-24岁(suì)劳(láo)动参与率。

　　·结论(lùn)：（1）失业人口的增加不能(néng)完全解释青年(nián)失业率的上升。假如(rú)当前青年劳动力与(yǔ)2020年相同，在(zài)失业人口增加132万至632万人的情况下，对(duì)应青年失业率应(yīng)该从12.8％提高至(zhì)16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失业人(rén)口(kǒu)的增(zēng)加只能解(jiě)释(shì)当(dāng)前青年失业率的一部分(fēn)，另一部分(fēn)则来自分母端(duān)，城镇青年劳动力(lì)的减少。

　　·（2）未来青(qīng)年(nián)失业率的变动可能(néng)出现以(yǐ)下三种情况：①青年失业人口(kǒu)增加，同(tóng)时劳动(dòng)力(lì)减少，青(qīng)年失业率(lǜ)上升；②青年(nián)失业人口与劳动力均在减少，但失(shī)业人口(kǒu)降幅(fú)不(bù)及(jí)劳动力降幅，青年失业率(lǜ)上升；③青年失(shī)业人口与劳动力均在(zài)减(jiǎn)少，失业人(rén)口降幅大(dà)于劳动力降幅，青年(nián)失(shī)业(yè)率下降(jiàng)。

　　·（3）我(wǒ)们(men)认(rèn)为，失业人口会随着疫情后经(jīng)济复苏(sū)而(ér)减少，但青年(nián)劳(láo)动力(lì)的下(xià)降可(kě)能成为就业“疤痕效应”的(de)长期来源，抬高青(qīng)年失业率(lǜ)的长(zhǎng)期(qī)中枢。未来失业率的分母端越来越重(zhòng)要。

　　·风险提示：服务业(yè)分化未收(shōu)窄；青年劳(láo)动参与率(lǜ)出现明显下降；外需、房地产等不及预(yù)期，经济(jì)和就业恢复(fù)偏慢。

　　目 录

　　1. 青年失业率(lǜ)的三因素框架

　　2.分子端：新增青年失业(yè)人(rén)员缘于服务业复(fù)苏分化(huà)

　　2.1.青年失业人口：主动辞职居(jū)多；三分之二接(jiē)受过大学教育

　　2.2.行业：从(cóng)制造到服务(wù)，知识(shí)密度从低到高

　　2.3.服务业复苏分(fēn)化或是一(yī)季度青年(nián)失业(yè)人口仍(réng)增加的原因

　　3.分(fēn)母端：人(rén)口和劳(láo)动参与率(lǜ)均下降，带来劳(láo)动力减少(shǎo)

　　3.1.青年人口：出生(shēng)人口与乡村(cūn)迁(qiān)入均(jūn)在减少

　　3.2.青年(nián)劳(láo)动(dòng)参与(yǔ)率(lǜ)：超预(yù)期下降

　　4. 结(jié)论：未来失业(yè)率的分母端可能会越来越(yuè)重要(yào)

　　5. 附录：概念和数据说明

　　6. 风险(xiǎn)提示(shì)

　　正 文

　　4月份16-24岁青年失业率攀升至20.4％，创下2018年有数据以(yǐ)来最高值。在(zài)疫情影响退散、经济逐步复苏的情况下(xià)，城(chéng)镇调查(chá)失业率较去年同期(qī)大幅下降0.9个点(diǎn)，但青年失业率却较去年4月(yuè)逆势攀升2.2个(gfio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式è)点。本篇报告将重(zhòng)点研究疫情后留下(xià)的“疤痕(hén)效(xiào)应(yīng)”如何推高青年失业率。

　　1.青年失业率的三因素框架(jià)

　　失业(yè)率=失(shī)业人口/劳动力(lì)=失业人口/（总人口×劳动参(cān)与(yǔ)率(lǜ)）

　　据此(cǐ)可见，影(yǐng)响青(qīng)年失(shī)业率的主要(yào)是三个(gè)因素：①青年失业人(rén)口(kǒu)；②青年(nián)总人口；③劳动(dòng)参与(yǔ)率(lǜ)，其中②③决定着青(qīng)年(nián)劳动(dòng)力(lì)的变化(huà)。这三个因素均(jūn)为城镇(zhèn)口(kǒu)径。

　　三个因(yīn)素的变化都不(bù)能忽视。当我们讨(tǎo)论失(shī)业率时，经(jīng)常认为失业率上升(shēng)一定是失业增加的结(jié)果，这个判(pàn)断对于全年龄(líng)段失(shī)业率来说并没有问(wèn)题，因为我国的劳(láo)动力总量（也称经济活动人口）在(zài)2015年(nián)之(zhī)前(qián)一直在(zài)上升，2015年后(hòu)略(lüè)有下降，到2021年末下降了2.6％，年均降幅约0.4％。但(dàn)青年失业率则不能忽视分母的变动(dòng)，因为青年劳动力波动幅度更大。

　　例如2010-2020年，青(qīng)年失业人(rén)口只增加4万，青(qīng)年劳动(dòng)力(lì)却减少1578万，带动(dòng)16-24岁人口(kǒu)失业率大幅提(tí)高(gāo)3.8个点。两次人口普查期间(jiān)（2010-2020年），青年失(shī)业(yè)人(rén)口(kǒu)从496万增加到500万，仅(jǐn)增加了4万左右，约为(wèi)2020年青年劳动(dòng)力的0.1％，但青(qīng)年失业率却从(cóng)六普的9％提(tí)高到七(qī)普(pǔ)（2020年11月）的(de)12.8％，大幅提(tí)高3.8个点。主要原因就(jiù)是失业率的分(fēn)母在下降，16-24岁青年劳(láo)动力(lì)人(rén)口在此期(qī)间从(cóng)5481万(wàn)人大幅减(jiǎn)至3903万人，减少(shǎo)了(le)1578万。但(dàn)是，2010-2020年全年龄段劳动力数量基(jī)本(běn)稳定在7.8亿，整体失业(yè)率的分母(mǔ)基本不变。因此，2010-2020年间，决(jué)定(dìng)整体失业率变动的是(shì)失业人口数量(liàng)（分子），但决定青年失业率变动(dòng)的(de)却是青年劳动(dòng)力总量(liàng)（分母）。

　　2.分子端：新增(zēng)青(qīng)年失业人员缘于服(fú)务业复苏分化

　　2.1.青年失业人口(kǒu)：主(zhǔ)动辞职居多；三分之二(èr)接受过(guò)大(dà)学教育

　　从总量来(lái)看(kàn)，当前(qián)城镇(zhèn)青年就(jiù)业(yè)人数约为(wèi)2587万人(rén)，失业人数(shù)632万人，比(bǐ)去年(nián)4月增(zēng)加约70万，较七(qī)普增加约132万。国家统计局(jú)在3月就业数据解读时(shí)，披露(lù)了当前青年就业和失业(yè)人(rén)数的基本情况：“初(chū)步测算3月(yuè)份城(chéng)镇(zhèn)青年9637万人，没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)的青年6418万人，主体为(wèi)在校(xiào)学生；参与(yǔ)劳动力市场的青年3219万(wàn)人(rén)，其中就业人数2587万人(rén)、失(shī)业人数632万人(rén)。”[1]假(jiǎ)设(shè)青年劳动力人数与去(qù)年基本持平，今年4月(yuè)青年失业率比去年同(tóng)期高2.2个点(diǎn)，青年失业(yè)人员(yuán)比去年同期多(duō)70万人左右，比2020年七普多(duō)132万人(rén)。

　　从(cóng)增量看(kàn)，今年(nián)前四个月青年失业(yè)形势好(hǎo)于(yú)去年同期。假设2022年以(yǐ)来(lái)青年劳动(dòng)力总(zǒng)量维(wéi)持在3219万，青年失业率每提(tí)高1个点，带来32万左右的新增失业人口。尽管(guǎn)今年4月青年失业率比去(qù)年同期高(gāo)2.2个点，但从新增青年失(shī)业人(rén)口来看(kàn)，今年1-4月(yuè)约为119万，去年同期为125.5万。从增(zēng)量来看，今年前四个(gè)月(yuè)青(qīng)年失业形势要好于去年，这与当(dāng)前经(jīng)济逐渐(jiàn)恢复也有(yǒu)关系。

　　从节奏来看(kàn)，受夏(xià)季(jì)毕(bì)业(yè)影响，我国青年失业(yè)率一般在上半年逐渐提高，7月达到峰(fēng)值，8月开始逐步回落，预计5-7月青年失业率或将继续(xù)小(xiǎo)幅攀(pān)升。

　　失业(yè)原因方(fāng)面(miàn)，近7成青年失业者是主动辞职，被裁员(yuán)比例只有2.6％，远低于(yú)35岁(suì)以上群体。一种观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，青年群体由于(yú)工作经验和技能相对不熟练，往往在企(qǐ)业裁员时首当(dāng)其冲。但根据月度劳动(dòng)力调(diào)查数据，青年失业主要原(yuán)因是主(zhǔ)动(dòng)辞(cí)职，被裁员(yuán)的比例(lì)明显低于35岁以(yǐ)上群体。根据《2021年中国劳动统计年鉴》，有工作意愿但从未(wèi)工作过的失业(yè)群体在16-24岁失(shī)业人口中占比59％，其(qí)他年龄(líng)群体中这一(yī)比例最高是14.4％。我们剔除这部分失业人群后，剩下的青年失业(yè)人口(kǒu)中，第(dì)一大失业原因是主动辞(cí)职，占(zhàn)比(bǐ)68.2％，单位倒闭(bì)破产占比5.9％；而裁员(yuán)仅占(zhàn)2.6％。横向对比，裁(cái)员比例从(cóng)高到低依(yī)次是：60岁(suì)以(yǐ)上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育(yù)程度(dù)来看(kàn)，三分之二(èr)的青年失(shī)业人(rén)员接受过(guò)大(dà)学教育。各年龄(líng)段(duàn)失业人(rén)群中，年龄越低，平均受教育程度越高。16-24岁(suì)失业人员中66.2％是接受过大学(xué)教育的，这一比例在其(qí)他(tā)三个年龄(líng)阶(jiē)段逐步递减，25-34岁(suì)（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城(chéng)镇就业人口的受(shòu)教育程度也大致类似，青年(nián)人由于(yú)年(nián)龄限(xiàn)制，接(jiē)受大学教育比例略低于25-34岁，整(zhěng)体来看(kàn)35岁以下就业人(rén)员的(de)受教育(yù)程(chéng)度(dù)大幅高(gāo)于35岁以上。按照接(jiē)受过(guò)大学教育(yù)的占比来看，25-24岁(suì)（47.9％）>；16-24岁(suì)（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行(xíng)业：从(cóng)制造到(dào)服务(wù)，知识密度从(cóng)低(dī)到高

　　青年失(shī)业(yè)人口的(de)行业(yè)与青年就(jiù)业分布基本一致。青年失业人口呈现出行业聚集的特点，主要集中在5个大(dà)类(lèi)行(xíng)业(yè)，2020年占比分别为：批(pī)发零售(shòu)（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服务\修(xiū)理(lǐ)和其他服(fú)务(wù)业（6.7％），这5个行业占全部青年失业人口的65％左右。同时，这5个(gè)行业也是青(qīng)年就(jiù)业集中的行业，吸(xī)纳了60.7％的青(qīng)年就业。从行业(yè)来看，青年(nián)失业(yè)人(rén)口(kǒu)的行业分(fēn)布是由就业分布(bù)决定的，吸纳就业占比较大的行业(yè)，往往也(yě)贡献了(le)较大规模(mó)的失(shī)业(yè)。因此，在(zài)挖掘青年失业(yè)人口来自何处之前(qián)，需要研究(jiū)青年就业的行(xíng)业结(jié)构。

　　2010-2020年青(qīng)年就业的结构变化较大(dà)，呈(chéng)现出从制造到(dào)服务、知(zhī)识密集程度由低到高两个特点。

　　青年就业从工农业大(dà)量流(liú)入服务业。农林牧渔、采(cǎi)矿(kuàng)业、制造业和电热燃水的生产供应(yīng)业，这四个行业是(shì)国(guó)民经济分类的农业和工业(yè)。2010年这四个行业吸纳了(le)50.3％的青年就业人口(kǒu)，到2020年该比例大(dà)幅降至25.4％。其中(zhōng)，制(zhì)造(zào)业从37.4％降至22％，农林(lín)牧渔从(cóng)11.4％降至2.5％，分(fēn)别(bié)降低15.4和(hé)9.0个点。有4个行(xíng)业吸纳青年就业比例增(zēng)加超2个(gè)点，其中(zhōng)，教育业(yè)为5.3％，租赁(lìn)和商务服(fú)务为3.1％，信(xìn)息技(jì)术(shù)为(wèi)2.8％，卫生(shēng)和(hé)社工为2.0％。另(lìng)外，建筑业和房(fáng)地(dì)产等其他6个服务行业吸纳青年就(jiù)业(yè)的比例均增超1个百分点(diǎn)。

　　以受(shòu)教育年限作为维度，青年就业从(cóng)知识密集程度(dù)较低的行业流向较高行业。我们以《2021年劳动(dòng)统(tǒng)计年鉴(jiàn)》中各(gè)行业(yè)就业人(rén)员(yuán)的受教育年限，来计(jì)算各行(xíng)业的知(zhī)识密(mì)集程度。有5个行业(yè)的平均受教育年限在14年以上(shàng)，依次(cì)是：科学研究与技术服务(wù)（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输、软件和信(xìn)息技术(shù)服务（14.2）>；卫生和社会工作(zuò)（12.1），除金融业(yè)外，其他(tā)四(sì)个(gè)行业是过去十年青年就业流入的主(zhǔ)要(yào)行业，吸纳青年就业比例(lì)的增幅均居(jū)前列。如(rú)图10，各行业所(suǒ)吸纳(nà)的青年就(jiù)业(yè)比(bǐ)例变动与(yǔ)行业平均(jūn)受教育年限基本一致(zhì)，即青年就(jiù)业从(cóng)知识密集程度较低的(de)行业流向较高(gāo)行业。

　　但是知识密(mì)集(jí)型行业的(de)青年失业情(qíng)况(kuàng)比整体失(shī)业更(gèng)严峻。我们用《2021年中国劳动统(tǒng)计年鉴》中各行(xíng)业的青年失(shī)业比例（该行(xíng)业的青年失业人数/青(qīng)年失业总人(rén)数），除以各(gè)行业的青年就业比例（该行业的青年(nián)就业人(rén)数/青年就业总人数），来作为各行业失业(yè)率(lǜ)的近似替代指标。以这个指(zhǐ)标来看，知识密集型行业的(de)青(qīng)年(nián)失业率大多高于全年龄段失业率，如(rú)信息技(jì)术、教育、科研服务(wù)、公共管理(lǐ)等行业，体(tǐ)现在图11中，都位于右下方。

　　2.3.服(fú)务业复苏分化或是一季度(dù)青年(nián)失(shī)业人口仍增加(jiā)的原因

　　一季度服务业复苏出(chū)现分化。今年一季(jì)度GDP同(tóng)比增长4.5％，较疫(yì)情前三年(nián)Q1均值有2.2个点的增速缺口(kǒu)。分(fēn)行业(yè)来看，批(pī)发零售业缺口(kǒu)为1.5个(gè)点(diǎn)，而建筑业、住宿餐(cān)饮业(yè)增速均高于疫(yì)情前三年均(jūn)值(zhí)，这三(sān)个行业一季度复苏情(qíng)况较好；知识密集(jí)程度更(gèng)高的(de)房地产业、租(zū)赁(lìn)和商务(wù)服务(wù)业、信息技术服务业的缺(quē)口分别为4.1、4.7、11个点(diǎn)，一季度复苏相对较(jiào)慢。

　　因此从(cóng)失(shī)业率的分子(zi)端来看，当前青年失(shī)业人员增长的症结(jié)在于服务业就业复(fù)苏的结构(gòu)不均(jūn)衡(héng)。一方面(miàn)，随着受教育(yù)水平的(de)整体提(tí)高，青年就业(yè)大(dà)量流向知识(shí)密集型服务业，如(rú)教育(yù)、信息(xī)技(jì)术等行(xíng)业。另一方面，年初疫情影响减(jiǎn)弱后，经(jīng)济复苏的主力是知识(shí)密集程度(dù)较低的生(shēng)活性服务业，而知识密集(jí)程(chéng)度较(jiào)高的生产性(xìng)服务业复苏较慢。所以服务业就业复苏结(jié)构(gòu)分化，带(dài)来的青年(nián)失业人口和25-59岁失业人口的分化。房(fáng)地产、互联网(wǎng)、教育[1]等行业的(de)一季度就业尚未出(chū)现(xiàn)明显改善，应届生就业压力(lì)大；而住宿餐饮等(děng)行业就(jiù)业已经出(chū)现(xiàn)回(huí)暖，但对于三分之二接受(shòu)过大学教育的(de)青年失(shī)业人口而言，这些行业的(de)就(jiù)业吸纳相对有限。

　　3.分(fēn)母端：人口和劳(láo)动(dòng)参与(yǔ)率均下降(jiàng)，带来劳动力减(jiǎn)少

　　青年失业率(lǜ)的分母端是城镇青年劳(láo)动力，主要由(yóu)青年(nián)人口和劳动(dòng)参与率决定。2022年(nián)我国开始步入人口负增长时(shí)代，城镇青(qīng)年劳动力可能(néng)将步入长期下降通道，这将(jiāng)从(cóng)分母端推升青(qīng)年失业率，或成为疫情后就业“疤(bā)痕效应”的长期来源。

　　3.1.青(qīng)年人口(kǒu)：出生(shēng)人(rén)口与乡村迁入均在减少

　　城(chéng)镇青年(nián)劳动力首先(xiān)取决于城(chéng)镇青年人口数(shù)量，而后者来自于两部分，一是16-24年(nián)前的出生人口，二(èr)是(shì)乡村到城镇的迁移人(rén)口，这两部分增(zēng)量未来都趋于(yú)下降。

　　2010-2020年青年劳动力对应的(de)出生人口减少4381万，2020-2030年(nián)减(jiǎn)少1762万。2010年和2020年的16-24岁人口分别对应(yīng)1986-1994、1996-2004年的(de)出(chū)生人口，而前(qián)者(zhě)正好是建国以来的一轮(lún)“小婴(yīng)儿潮(cháo)”时期，年均出生人口超2000万，其中1987年(nián)出生人口最高超过(guò)2500万，到90年(nián)代开始明显(xiǎn)步入下(xià)降通(tōng)道。1986-1994年合计出(chū)生(shēng)人口2.07亿(yì)，1996-2004年降至1.63亿(yì)，减少(shǎo)约4381万，降(jiàng)幅为(wèi)21.2％。2020和2030年(nián)的16-24岁人口分别对(duì)应1996-2004、2006-2014年(nián)的出(chū)生人口，这两个时期分别为(wèi)1.63、1.45亿(yì)，出生(shēng)人口减(jiǎn)少约(yuē)1762万。

　　另一方面(miàn)，我(wǒ)国农(nóng)村向(xiàng)城镇的人口转移也在减(jiǎn)速(sù)。新增城镇(zhèn)人口从(cóng)2016年开始(shǐ)逐(zhú)年减少，十三五期间(jiān)（2016-2020年(nián)）均值约(yuē)为2184万(wàn)人，但2022年只(zhǐ)有(yǒu)650万人。预计(jì)今年随(suí)着疫情影响减弱，人员流(liú)动恢复，新增城(chéng)镇(zhèn)人口(kǒu)数量(liàng)会较(jiào)去年(nián)有明显增长，但(dàn)可能仍(réng)然(rán)较难回到十三五期间(jiān)超2000万的规模。当前我国城镇化率(lǜ)已经达到65％以上，继(jì)续高(gāo)速增长空间有限(xiàn)，从(cóng)乡村到(dào)城(chéng)镇的迁移人口数量整体将(jiāng)呈现下降趋势。

　　3.2. 青年劳动(dòng)参(cān)与率：超预期(qī)下降

　　青年劳动参与率有两个特点，一是低于其他(tā)年(nián)龄段群(qún)体，大部分青年(nián)在校，并未(wèi)进(jìn)入(rù)劳动市场。二是近年(nián)来呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2020-2023年，青年(nián)劳动参与率(lǜ)出现超(chāo)预期下降。根据今年(nián)3月统计局披露(lù)的青(qīng)年就业(yè)和失业人数，当前16-24岁青年的劳(láo)动参与率约为33.4％，即9637万城(chéng)镇青年人口中，有3219万进入或有意愿进入劳动(dòng)市(shì)场。而2010和(hé)2020年两次人口普(pǔ)查时，青(qīng)年劳(láo)动参与率分别为(wèi)47.2％、40.5％。此前十年，青年(nián)劳动参与率下降(jiàng)6.7个点，但疫情以来仅仅(jǐn)三年，该指标已经下降(jiàng)7.1个点。

　　近三年青年劳动参与率的下(xià)降主(zhǔ)要有三方面(miàn)原因。

　　一是16-24岁在校生(shēng)大幅增加493万。2010到2020的十(shí)年(nián)间，16-24岁在校生增加了706万，年均增加(jiā)70.6万；但2019年末到2021年末(mò)，仅仅两(liǎng)年(nián)的时(shí)间里，该(gāi)年龄段(duàn)的在校(xiào)生增加了493万(wàn)，年均增长246.5万，远远快于此前(qián)十年增(zēng)速。

　　二是(shì)部分群体(tǐ)因就业形势恶化(huà)而退(tuì)出劳(láo)动市场(chǎng)，在未来经(jīng)济和就业好转后会回到(dào)劳动(dòng)市(shì)场(chǎng)。2020年3月，国家统计局曾在(zài)发布会指出(chū)当月“就业人员规(guī)模(mó)比1月份下降6％以上(shàng)”，说明就业(yè)形(xíng)势恶化时，也会影(yǐng)响劳(láo)动参与率。

　　三(sān)是就业观念的变化导致初(chū)次(cì)进入劳动市(shì)场时间推迟，降低16-24岁劳动参与(yǔ)率(lǜ)。从社会(huì)风气来(lái)看(kàn)，对学(xué)历的推崇(chóng)导致(zhì)本科毕业(yè)即(jí)进入(rù)就业市场的(de)年轻人(rén)减少，加上考研(yán)、考公竞争(zhēng)激烈，发展至(zhì)“二(èr)战”“三战(zhàn)”，客观上会将(jiāng)部(bù)分青年人初次(cì)就业(yè)时(shí)间从16-24岁延迟到25岁之后，从而导致16-24岁(suì)劳(láo)动参(cān)与率出现(xiàn)下降。

　　4.结论：未(wèi)来(lái)失(shī)业率的分母(mǔ)端可(kě)能(néng)会越来越重要(yào)

　　失(shī)业人(rén)口的(de)增加(jiā)不能(néng)完(wán)全解释(shì)青(qīng)年失业(yè)率的上升。假(jiǎ)如当(dāng)前青年劳(láo)动(dòng)力(lì)与2020年相同，在(zài)失业(yè)人口增加132万至(zhì)632万人(rén)的情况下，对应青年失业率(lǜ)应该从12.8％提高至(zhì)16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失业人(rén)口(kǒu)的增加只能解释当前青年失业率的一部分，另一部分则来自分母端，城镇青(qīng)年(nián)劳动力的(de)减(jiǎn)少。

　　考虑到2020年我国人口(kǒu)已(yǐ)经开始(shǐ)负增长，未来青年失业(yè)率的变动可能出(chū)现以下(xià)三种情况：

　　①青年(nián)失业人(rén)口增加，同(tóng)时劳动力减少，青年(nián)失业(yè)率上升；

　　②青年(nián)失业人口(kǒu)与劳(láo)动力均在(zài)减少，但失业人口降幅不及(jí)劳动力(lì)降幅，青年失业率上升；

　　③青年失业(yè)人口与劳(láo)动力均(jūn)在减少，失业人口降幅大于劳动力降幅，青(qīng)年失业(yè)率(lǜ)下降。

　　我们认为，未来失业人(rén)口(kǒu)会随着经(jīng)济复苏而(ér)减少，但经济复苏难以改(gǎi)变失(shī)业率的分母下降趋势。青年劳动力的下降可能成为(wèi)就业(yè)“疤痕效(xiào)应”的长(zhǎng)期来源，抬(tái)高青年失业率的长期中枢。未(wèi)来失业率的分母端可(kě)能会越(yuè)来(lái)越重要，这也是人口长周期变化的影响之一。

　　5.附(fù)录：概念和数据说明(míng)

　　青年(nián)失业率的两个前置概念。讨(tǎo)论16-24岁人口调(diào)查失业(yè)率(lǜ)时，有(yǒu)必要(yào)明晰这一概念的两个要点(diǎn)：一是(shì)调查失业(yè)率是城(chéng)镇就业范围，并非(fēi)针对全部就fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式(jiù)业人(rén)口，不包括乡(xiāng)村(cūn)就业，2022年底我国(guó)城乡(xiāng)就业大约分别(bié)占63％、37％，近四成的就业(yè)人口并(bìng)未包含在内。因此，许多针对(duì)青年失业(yè)率的讨论以全国青年人(rén)口数量(liàng)为出发点(diǎn)，未区分人口总量与(yǔ)城乡结构的问题，有失(shī)偏(piān)颇。本篇报告如无特(tè)别说(shuō)明(míng)，各概念(niàn)均是(shì)指城镇(zhèn)就业口径。

　　二是失业率的分母不含(hán)没有(yǒu)劳动意愿的劳动年龄人口。按照统计局的定义，“劳动力指年(nián)满16周岁，有(yǒu)劳动(dòng)能力，参(cān)加或(huò)要(yào)求参加社(shè)会经济活(huó)动的人员。包括就业人员和失业(yè)人员”，因(yīn)此没有就业意愿的(de)劳(láo)动年龄人口不计入劳动力(lì)。根据《2022年中(zhōng)国劳动统(tǒng)计年鉴(jiàn)》，2021年底我国16岁以上的人口(kǒu)约(yuē)为11.5亿(yì)，其中(zhōng)只有(yǒu)68％属于劳动(dòng)力，约为7.8亿，而(ér)就业人口为约7.46亿，据此推(tuī)算城乡(xiāng)失业人口可能为(wèi)3372万人左右。

　　从数据来看(kàn)，失业率来自(zì)全国月度(dù)劳(láo)动力调查。该项调(diào)查(chá)制度于2005年(nián)正式实施，每年进行两次全国劳动力抽样调(diào)查(chá)，调查范围为(wèi)中国(guó)大陆的城镇和乡村(cūn)，调查对象为16岁及以(yǐ)上(shàng)人口。2009年3月，为更及时准确反映(yìng)劳动(dòng)力市场变化情况，建(jiàn)立了31个大城市月度劳(láo)动力(lì)调查制度。2013年4月，又将月度劳动力调查范(fàn)围(wéi)扩(kuò)大至65个城(chéng)市。2016年(nián)1月，全国月度劳动力调查正式在全(quán)国范围内开展，调查范围覆盖(gài)全国所(suǒ)有地级市。

　　月(yuè)度劳动力调查样本比(bǐ)例约为(wèi)0.2‰，是年度调查的(de)五分之一左(zuǒ)右。全国(guó)每月(yuè)调(diào)查约(yuē)12万户，2020年全国家(jiā)庭户约为(wèi)49415.7万户，样本占比约0.2‰，作

　　为对比，我(wǒ)国年度人(rén)口调查样本比例为(wèi)1‰，五年一(yī)次的人(rén)口抽样调查(chá)样(yàng)本比(bǐ)例为1％。而每10年(nián)一次(cì)的(de)人(rén)口(kǒu)普查则(zé)在长(zhǎng)表部分纳入就业(yè)调查，长(zhǎng)表(biǎo)抽样比例是(shì)10％左右(yòu)，因(yīn)而(ér)人(rén)口普查的就业数据(jù)质(zhì)量更高(gāo)。

　　就业(yè)人(rén)员总数(shù)会根据普查数据(jù)进(jìn)行修正，但(dàn)结构数据仍会存在差(chà)异。比如2020年的《劳(láo)动统计(jì)年(nián)鉴(jiàn)》显示，2019年末全国(guó)就业人员约为7.75亿人；而七普后(hòu)次年的年鉴将这一数据(jù)修(xiū)正(zhèng)为7.54亿人左(zuǒ)右，误差约2100万人。但结构数据(jù)的(de)差异仍然(rán)存在(zài)。比如《2021年劳(láo)动统计年鉴(jiàn)》中，2020年城镇制造业就业人(rén)员占比为18.0％，而七普(pǔ)数据为19.7％。

　　6.风险(xiǎn)提(tí)示

　　（1） 服(fú)务业(yè)分化未收窄(zhǎi)；

　　（2） 青年劳动参与率出现(xiàn)明(míng)显下降(jiàng)；

　　（3） 外需、房(fáng)地产等不及预期，经济(jì)和就业恢复(fù)偏慢。

　　报告信息

　　证券研究报告：【芦哲&；占烁】青年(nián)就业：从三因素(sù)框架(jià)看(kàn)“疤痕(hén)效应”来自何处

　　研(yán)报撰写人员(yuán)：芦哲（S0120521070001，首席宏观经济学家），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对(duì)外发布时间：2023年5月26日

　　报告发布(bù)机构(gòu)：德(dé)邦(bāng)证券股份(fèn)有限公(gōng)司

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