北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资者分(fēn)享了(le)投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话(huà)题(tí)进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对(duì)苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前(qián)没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的(de)分销(xiāo)做(zuò)的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的(de)分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做过(guò)很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是(shì)在最(zuì)初(chū)觉得走(zǒu)对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻(jùn)的(de)行业。“举个(gè)例(lì)子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不(bù)能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求下应披(pī)露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这(zhè)并不(bù)代表他(tā)们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的(de)股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做一定的预测(cè)，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投(tóu)资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们(men)要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度内快速(sù)买(mǎi)入卖(mài)出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的(de)公(gōng)司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了(le)亚利桑(sāng)那州的(de)部(bù)分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受(shòu)不(bù)可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经(jīng)亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而(ér)当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临(lín)来(lái)自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来(lái)了巨(jù)大(dà)的成本和巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关(guān)于人(rén)工智能(néng)的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控(kòng)的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在(zài)降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代(dài)一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克(kè)希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一(yī)些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转变导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗(biàn)，我们(men)在(zài)这个方面做了非常(cháng)多(duō)的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在(zài)全国的每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划，然(rán)后(hòu)将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事(shì)业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即(jí)使联邦存款保险公(gōng)司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公(gōng)开(kāi)向美(měi)国(guó)公众(zhòng)解释(shì)为什么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来(lái)，银行(xíng)系(xì)统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常(cháng)明智的事(shì)情(qíng)，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规则 导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗p>

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很(hěn)多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不了(le)财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引发了(le)严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第(dì)二次世界大(dà)战中付(fù)出了代(dài)价。我(wǒ)们每个(gè)人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要(yào)有旧(jiù)的(de)价值观(guān)。我们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目(mù)前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问(wèn)题(tí)的(de)人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要(yào)改(gǎi)变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不(bù)错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要(yào)印多(duō)少(shǎo)数额的货币才(cái)能(néng)解决问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们(men)会(huì)对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们(men)无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方面需(xū)要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第(dì)一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是(shì)减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负(fù)面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资(zī)者提出(chū)的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的(de)是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续的优(yōu)质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个(gè)没(méi)有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不(bù)需(xū)要花(huā)任(rèn)何钱。我们(men)投资(zī)并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能(néng)像我们(men)一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这种事情会(huì)再(zài)次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要足够的(de)资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期利润和(hé)长期防(fáng)御能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

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　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继(jì)承我的(de)工(gōng)作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需(xū)要更多(duō)的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果这(zhè)些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是(shì)全球选出(chū)的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文(wén)化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资(zī)本(běn)还是会比大(dà)部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将同(tóng)时对股(gǔ)东(dōng)和(hé)公(gōng)司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们会(huì)成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

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　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值(zhí)观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的(de)价(jià)值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在(zài)各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量的人和(hé)活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也(yě)只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的(de)工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确(què)，我(wǒ)都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里(lǐ)具有(yǒu)这样(yàng)持续的地位？”

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