昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不(bù)久就突然离(lí)开(kāi)。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他(tā)不知道(dào)双方是否会(huì)在(zài)周五或周末(mò)再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路径，若源于银凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音(yín)行业危机的(de)信(xìn)贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一(yī)周前(qián)水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继(jì)续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于(yú)北(běi)京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限解决(jué)不(bù)了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美(měi)国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财(cái)政紧急措(cuò)施余(yú)额(é)还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续(xù)加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么(me)高的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策(cè)立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我们(men)面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度等(děng)多(duō)重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察(chá)更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应进(jìn)一(yī)步(bù)收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的(de)日内(nèi)平今仓(cāng)交(jiāo)易手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研(yán)究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存(cún)在一(yī)定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存(cún)累库(kù)的(de)影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货(huò)情(qíng)绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为10凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音0万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在(zài)9月(yuè)会(huì)发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归(guī)的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否能(néng)带来现货价格(gé)短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注(zhù)在(zài)需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能(néng)源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则(zé)视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情(qíng)况。若(ruò)后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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