5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市(shì四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思)场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更(gèng)是(shì)创出年(nián)内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)为负(fù)，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的(de)债(zhài)务违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有基(jī)本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需(xū)求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态(tài)变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折(zhé)就对(duì)应(yīng)着(四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续(xù)回调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要(yào)更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机(jī)构(gòu)和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因(yīn)此(cǐ)海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发(fā)生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他(tā)们(men)认为国(guó)内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联(lián)储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断(duàn)，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于(yú)港股市场。

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