射频芯片领域(yù)面临变局，下(xià)游市场增(zēng)速放缓叠加进入(rù)竞争红(hóng)海，海外巨头已(yǐ)开(kāi)始(shǐ)寻求业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商(shāng)慧智微正式在科(kē)创板(bǎn)上市。公司(sī)股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至(zhì)收(shōu)盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目(mù)前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧。据公司上市文件，慧(huì)智微于2018年(nián)末开始进入融资快车道(dào)，先后(hòu)引入了华兴(xīng)资本、元禾(hé)璞华(huá)、大基金(jīn)二(èr)期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金(jīn)沙江创投等一系(xì)列外部机构股东(dōng)。截至上市(shì)前(qián)，大基(jī)金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投(tóu)为持股达(dá)5％以上的外(wài)部机构股东，持(chí)股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微产品结构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走(zǒu)出了破发的(de)行(xíng)情，该公司股价于去年下半(bàn)年触底回(huí)升，但截至(zhì)今日收盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是(shì)射(shè)频领域正面临变(biàn)局。目前(qián)，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速(sù)放缓以及5G普(pǔ)及潜力有限等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计到2028年(nián)射频前端(duān)市场(chǎng)年复合增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全(quán)球射频芯片巨头(tóu)，近年来也在响(xiǎng)应市(shì)场变(biàn)化谋求(qiú)射频芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多个知(zhī)名资(zī)方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年(nián)，主营业(yè)务为射频前端芯片及(jí)模组的研发、设计和销售，下游应用(yòng)领(lǐng)域主要包括智(zhì)能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等(děng)智能(néng)手(shǒu)机品牌，闻泰科技(jì)等(děng)移动终端设(shè)备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以及(jí)移(yí)远(yuǎn)通(tōng)信等无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实(shí)现营业收(shōu)入(rù)2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当前仍处于(yú)亏损(sǔn)状(zhuàng)态(tài)，净亏损额(é)分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏损持续的(de)原因(yīn)，慧智微在(zài)招(zhāo)股文件中称，是由于持续(xù)进(jìn)行高额研发投入；下游客(kè)户集中且具有(yǒu)产品验证(zhèng)周期，尚(shàng)未形(xíng)成规(guī)模效应(yīng)；市(shì)场竞争激(jī)烈，叠加下游去库存周(zhōu)期影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为(wèi)7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收(shōu)比例(lì)分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公(gōng)司(sī)的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不(bù)及和慧(huì)智微产品结构更接近(jìn)的唯捷创芯(xīn)，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自(zì)身(shēn)造血能力(lì)不(bù)足，但仍要(yào)抓(zhuā)紧扩大(dà)规模的情况下，慧智微开启了对外融(róng)资之路。公开信息(xī)显示，公司(sī)于(yú)2018年末开始进(jìn)入融资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其(qí)在一(yī)年内完成了三轮融资，众多知名资方，包括大(dà)基金二(èr)期、元(yuán)禾璞华(huá)、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这(zhè)一阶段对慧智微进(jìn)入了(le)慧智(zhì)微(wēi)的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发(fā)信德以及金沙(shā)江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持(chí)股(gǔ)比例分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)-执中数据(jù)显示(shì)，从当前(qián)的股价情况看(kàn)，大基金二期(qī)在投资慧(huì)智(zhì)微的(de)近两(liǎng)年(nián)时间里，实现了近(jìn)2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二期晚3个月进入、并(bìng)在后(hòu)一(yī)轮持续加注的红杉中国，平(píng)均持(chí)股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单ong>射(shè)频芯片领域面临(lín)变局

　　慧智微招股书显示，公司目(mù)前(qián)有(yǒu)超过接近67％的收入来自(zì)于手机领域(yù)。当前，智能手机出(chū)货量的大幅下降，已(yǐ)经(jīng)对慧智微(wēi)的(de)业绩(jì)造成了冲击(jī)，而市场对智能手机未来增速(sù)持续放缓(huǎn)的(de)预期，也让资本市场(chǎng)对包括慧(huì)智微在内的射频芯(xīn)片厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射频前端的市场(chǎng)为(wèi)190亿(yì)美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场规模(mó)与(yǔ)2021年(nián)的(de)市场(chǎng)相差无几(jǐ)。而接(jiē)下来(lái)，由于(yú)智能手机的温和增长以及(jí)5G普及的(de)潜(qián)力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端(duān)的市场年复(fù)合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微(wēi)有着相似产品结构(gòu)，同(tóng)样在IPO前(qián)获(huò)豪华股(gǔ)东突(tū)击入(rù)股的射(shè)频(pín)龙(lóng)头唯(wéi)捷创芯(xīn)，在去年4月(yuè)科创板上市时，也遭(zāo)遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至(zhì)30元每股(gǔ)的价格后止跌回升(shēng)，但截(jié)至今日收(shōu)盘，唯捷创(chuàng)芯股价(jià)仍低于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯片领域的巨(jù)头厂商都在谋求转型，拓展射频(pín)以外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等(děng)产品，下(xià)游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频(pín)领(lǐng)域正呈现(xiàn)出一片红海的竞争格局，由于入局者众，且产(chǎn)品仍集中在中低(dī)端市(shì)场(chǎng)，各(gè)射频(pín)芯片厂商(shāng)只(zhǐ)能(néng)再(zài)卷价格，进(jìn)一步压低了自(zì)身的(de)利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微电子创始(shǐ)人钟林此前(qián)曾表示，国产射频前端芯(xīn)片(piàn)杀价(jià)已经无底线(xiàn)，而预计(jì)未来每个射频细分赛道还会有更多(duō)竞争者进入，往(wǎng)后(hòu)三年射频芯片厂商将面临更大的(de)生存和(hé)竞争压力。

　　目前(qián)，一(yī)级市场对(duì)射频芯片(piàn)厂商的(de)关注亦有(yǒu)所下降，截至目前，今年共有(yǒu)9家射(shè)频芯片厂商宣(xuān)布完成融资，而在中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单2021年(nián)上半(bàn)年(nián)，这(zhè)个数(shù)据是近50家，且投资机构涵盖了投(tóu)资机(jī)构涵盖了中(zhōng)金(jīn)资本、红杉资本(běn)中国、小米长江产业基金、深创投(tóu)等知名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康(kāng)希通信等(děng)公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书(shū)中(zhōng)表示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯(xīn)片测设中心建设(shè)、总(zǒng)部(bù)基地及(jí)上海和广州(zhōu)研(yán)发中心建设以及补(bǔ)充流动(dòng)资(zī)金。具体战略规(guī)划方(fāng)面，其表(biǎo)示(shì)将巩固在5G射频前端领域取得(dé)的市场地位，增加头部客户的市(shì)场份额；技术上跟进射频前端技术迭代(dài)，优化可(kě)重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上加大对上(shàng)游滤波器、多(duō)工器的产业链(liàn)布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门(mén)槛(kǎn)的产品系列。