金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进(jìn)一(yī)步做好境外(wài)机构投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北向互谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里(hù)换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交(jiāo)易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协议、签(qiān)署协(xié)议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)交易商(shāng)协(xié)会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也(yě)可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在(zài)银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中清(qīng)算要求的人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平(píng)台(tái)，受(shòu)认可的(de)境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一(yī)经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的(de)境外电子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机(jī)构为银(yín)行(xíng)间(jiān)市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获(huò)得场外结算(suàn)公(gōng)司清(qīng)算会员资格或(huò)作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其(qí)综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在(zài)经过(guò)上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易(yì)进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存(cún)在(zài)合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集(jí)中清(qīng)算(suàn)的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民(mín)币(bì)基本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资(zī)金(jīn)的本(běn)息和费用以及符(fú)合中国人(rén)民银行规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结(jié)算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资(zī)源池(chí)存管银(yín)行应当向(xiàng)人民(mín)币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿(cháng)金(jīn)的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际(jì)收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互(hù)换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币（即全(quán)部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义本金净额(é)每日不(bù)超过(guò)200亿元人民(mín)币(bì)），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外(wài)金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入(rù)银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息(xī)报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理规(guī)定，香港结(jié)算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关(guān)的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有(yǒu)外汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据(jù)。中国(guó)外(wài)汇(huì)交易(yì)中心(xīn)是中国人民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)和相关(guān)监管部门(mén)可(kě)以根据需要(yào)向基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的(de)原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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