今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不(bù)同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权(quán)益基(jī)金(jīn)近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯(chún)度”以港股为投资(zī)方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技(jì)指数为代(dài)表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基金经理在(zài)一季度(dù)加大了对(duì)港股(gǔ)的投资力度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的(de)前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的(de)南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股通价(jià)值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市值统计，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)重仓的(de)前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺(fǎng)、视频(pín)饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)获(huò)不同程度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股(gǔ)为中国(guó)海洋石(shí)油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中国南方(fāng)航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季(jì)度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波(bō)动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有基金基(jī)金经理史博在一(yī)季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动(dòng)和市(shì)场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险利率方(fāng)面(miàn)，3月初非农和通胀数据(jù)以(yǐ)及突(tū)发的(de)银行风险(xiǎn)事(shì)件已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市(shì)场冲击可控，国(guó)内政策(cè)积极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配(pèi)置方(fāng)面，我(wǒ)们将加大对政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景(jǐng)气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基(jī)金(jīn)经理曲径(jìng)表示(shì)，港股数字经(jīng)济的(de)代表行(xíng)业为(wèi)互联网(wǎng)和先进制造(zào)，在(zài)经(jīng)历了过(guò)去2年的合规整治及(jí)业务(wù)梳理后，股价均处在(zài)价(jià)值投资区域，具(jù)有良(liáng)好(hǎo)的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据(j正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算ù)、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能(néng)力(lì)，通过推(tuī)出(chū)人工智能相关(guān)模型及应用(yòng)，提升自身(shēn)运(yùn)营效率，以及对外输(shū)出(chū)算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智能(néng)赋能各个行业的(de)元年，我(wǒ)们(men)中长期看好港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的(de)环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港(gǎn正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算g)股(gǔ)公司(sī)下半年(nián)的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业(yè)将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估(gū)值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买入机(jī)会(huì)出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业(yè)快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生(shēng)物行业(yè)前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)可能(néng)会出现一定的调(diào)整，但是通过自(zì)下(xià)而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股估(gū)值均(jūn)在低(dī)位、风险溢(yì)价均在高位的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与(yǔ)估(gū)值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会(huì)：由于中国经(jīng)济修复有望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时部(bù)分龙头公(gōng)司(sī)有长期的前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机(jī)会：关(guān)注在未来经济(jì)周期(qī)中上行风险(xiǎn)显著大(dà)于下行风险的行业(yè)。市场预(yù)期在(zài)低位、景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)拐(guǎi)点(diǎn)或持续性(xìng)超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产的(de)机会：关注基(jī)本面夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投资(zī)机会(huì)，如(rú)通信、石油(yóu)石化等。

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