金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外(wài)投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市(shì)场(chǎng)开展符合集(jí)中清算(suàn)要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可(kě)应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名(míng)单可在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易在境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易(yì)已确(què)认。境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)通(tōng)过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台与境内电子交易平(píng)台的连(lián)接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的(de)境外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)对交易(yì)进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司或其(qí)综合清算(suàn)会(huì)员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构如(rú)何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易(yì)充(chōng)当买方的(de)卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买马云的钱属于个人吗卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业(yè)务中(zhōng)，境外与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者达成(chéng)的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之(zhī)间(jiān)的(de)合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在合(hé)同关系(xì)。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时(shí马云的钱属于个人吗)，场外结算公(gōng)司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本存款账(zhàng)户和人(rén)民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要(yào)在(zài)应急情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将针对(duì)双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一(yī)中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方从(cóng)各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和(hé)追(zhuī)缴(jiǎo)的(de)保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上(shàng)海清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以(yǐ)场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在(zài)以上海(hǎi)清算(suàn)所名(míng)义于境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额(é)度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基(jī)于(yú)双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当及(jí)时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池(chí)存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业(yè)务(wù)由上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)清算(suàn)的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民(mín)币（即(jí)全(quán)部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于调整(zhěng)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔20马云的钱属于个人吗13〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在(zài)境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和(hé)境外(wài)参加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本(běn)机构的(de)资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一家(jiā)香(xiāng)港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的(de)人民币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金融市(shì)场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告(gào)库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相(xiāng)关(guān)监管部(bù)门可以(yǐ)根(gēn)据需要向(xiàng)基础设(shè)施(shī)调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订(dìng)配(pèi)套的业(yè)务(wù)规(guī)则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计(jì)划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和(hé)清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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