钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨界钠(nà)电池(chí)。

　　这个(gè)热(rè)门(mén)又令人遐(xiá)想的题(tí)材(cái)搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展的“积(jī)极主动(dòng)”，在2022年刺激(jī)着传艺科(kē)技(jì)股价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年末以(yǐ)来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的套路(lù)完全(quán)失灵(líng)，股价又(yòu)在(zài)4个多月时(shí)间极(jí)速腰四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震斩。即便是3月末扔(rēng)出(chū)30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)，传(chuán)艺科技也只(zhǐ)收获(huò)了短暂(zàn)的上(shàng)涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价(jià)过(guò)山车式(shì)的涨跌折(zhé)射的是市场对传(chuán)艺(yì)科技高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的(de)产能又该如何消化？过往投(tóu)资计划频频(pín)“跳(tiào)票”、实际效益与预期天差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电池(chí)，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同时(shí)期(qī)萌芽，但(dàn)由(yóu)于钠(nà)电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低(dī)，导致其研(yán)发(fā)进度(dù)大大(dà)落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技(jì)术(shù)完成(chéng)突破以及锂(lǐ)价不(bù)断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重(zhòng)回人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离(lí)子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风(fēng)口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中天之(zhī)际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布入(rù)局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司(sī)江苏智纬电子科技有限公司(sī)（以下简称(chēng)“智纬(wěi)电子(zi)”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自(zì)然人杨(yáng)磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传(chuán)艺(yì)钠电科(kē)技有限(xiàn)公(gōng)司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科(kē)技旋即(jí)涨停，当(dāng)日(rì)盘后公司迫不(bù)及待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人(rén)投(tóu)资者披露跨界钠电的各(gè)种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科技(jì)钠电池项目(mù)中试线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月(yuè)23日的(de)涨停，传艺(yì)科(kē)技宣(xuān)布(bù)跨界(jiè)后一口气收出7个(gè)涨停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消息(xī)催涨股价的前(qián)车在前，传艺科技(jì)开始(shǐ)有(yǒu)意无意地“主动”披露钠(nà)电项目(mù)进展，而公司股价(jià)也(yě)往往(wǎng)在(zài)公告(gào)披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的(de)温吞股价，不到半年的(de)时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下(xià)，无论其如何发布“利(lì)好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时(shí)间的(de)推移(yí)，迅速回(huí)落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时(shí)间已经(jīng)较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投(tóu)资者关(guān)系活动记录(lù)表》中(zhōng)对外(wài)发布钠电池业务未来规划、技术水平(píng)等涉及公(gōng)司经(jīng)营的重大信息(xī)，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关于(yú)对深(shēn)圳(zhèn)证券交(jiāo)易所(suǒ)关注(zhù)函回复的公告》补充(chōng)披露相关事(shì)项，传艺(yì)科技及公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批(pī)评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回(huí)看传(chuán)艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推(tuī)波助澜，但归根结底还是其资(zī)金有(yǒu)限与钠(nà)电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据(jù)公(gōng)司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司(sī)产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预(yù)案(àn)，公司规划(huà)的10GWh钠电池(chí)项目的投资(zī)成(chéng)本约54亿元。其(qí)中(zhōng)，土地购置及(jí)厂房成本约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官(guān)微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公(gōng)开场合演讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年7月，公(gōng)司决(jué)定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生(shēng)产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经(jīng)开始试产试(shì)销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的(de)钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科(kē)技在(zài)上述的54亿元资(zī)金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元(yuán)的投(tóu)入(rù)。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的(de)盈利水平显然难(nán)以撬动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电(diàn)子零组件(jiàn)，具体包(bāo)括笔记本/台(tái)式机电脑(nǎo)键盘、触(chù)控模组和鼠(shǔ)标等输(shū)入类设备(bèi)及通讯用板、消(xiāo)费电子、计(jì)算机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经(jīng)营规模不断扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年(nián)的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市(shì)当年公司归母净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利水平(píng)起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈利就已经达到了(le)9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科(kē)技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营活动(dòng)产生的现金流量净额(é)4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年(nián)末(mò)，公司(sī)货币资金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿(yì)元(yuán)；应(yīng)收账款5.90亿(yì)元(yuán)，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的(de)资金投资钠电，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深交所(suǒ)的回函中(zhōng)，传艺科技曾详细披(pī)露(lù)过(guò)2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠(nà)离(lí)子电(diàn)池项目(mù)的自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电项目时自(zì)有资(zī)金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)给深交所的回(huí)函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的(de)一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺(yì)科技就是准(zhǔn)备靠银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司(sī)公告称(chēng)，传艺(yì)科技及子(zi)公(gōng)司(sī)拟(nǐ)向工商(shāng)银行、农业银行等组成的联合银(yín)团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根据最新的调研记(jì)录，“截至目(mù)前，牵头银行已审批通过，参团银行(xíng)处于正常(cháng)的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年度向特(tè)定对象发行股(gǔ)票预案》，拟(nǐ)募(mù)资不(bù)超(chāo)过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目(mù)，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据(jù)测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而(ér)为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年(nián)定增(zēng)募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更(gèng)用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至(zhì)于上述(shù)邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求证，但截(jié)至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计(jì)划到2024年(nián)末全(quán)部竣工投产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可(kě)实现年(nián)销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠(nà)电项目真如邹伟(wěi)民(mín)在近日的演讲中所言照进现实，几年(nián)后公司营(yíng)收将在当前基础(chǔ)上(shàng)翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不(bù)再买账(zhàng)，除了资金(jīn)实力有限公司外，核心还在(zài)其(qí)大干快上后(hòu)产能如(rú)何消化的问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时(shí)代(dài)、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发(fā)产品(pǐn)、量(liàng)产(chǎn)并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来(lái)看，传(chuán)艺钠电(diàn)的(de)钠电池与巨头们不相上下(xià)，但宁(níng)德时代落地(dì)奇瑞车(chē)型、华(huá)语(yǔ)新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在前(qián)面(miàn)，率先在两轮电动(dòng)车和(hé)低速电(diàn)动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博新能源签订项(xiàng)目合作(zuò)或战略合作协议(yì)外，并(bìng)未官宣重四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目前订单下游运(yùn)用覆盖(gài)储能、低速电动车(chē)及电(diàn)动工具(jù)等多(duō)个领域”“公司钠离子电池(chí)送样(yàng)后客户的反(fǎn)馈普(pǔ)遍较为良好(hǎo)，并已与多名客户(hù)签订(dìng)了销售订(dìng)单”“公(gōng)司已与多家(jiā)知(zhī)名(míng)两轮电动车品牌(pái)开展送样和合作意向洽谈等工作”等(děng)进行回(huí)复。至于具体的客(kè)户(hù)名称(chēng)和(hé)订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍(bèi)级(jí)增长。上海钢联新能源事业部(bù)钠电池分(fēn)析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预(yù)计2023年落(luò)地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称(chēng)，到(dào)2023年(nián)底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种(zhǒng)预测，今年钠电池(chí)落地产能大(dà)幅(fú)增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利用率(lǜ)，钠电池(chí)落(luò)地(dì)的产能(néng)中可以实(shí)现(xiàn)装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会有(yǒu)较大比例(lì)的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批(pī)量应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科(kē)技却十分自(zì)信，其在调(diào)研记录(lù)中预测，预(yù)计2023年公司实(shí)际(jì)出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的(de)钠电池是在(zài)此前锂价飙涨的(de)背景下作(zuò)为“替代(dài)”而被推到(dào)台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价(jià)持续下跌会否影响钠电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠(nà)电池能够起到对(duì)锂(lǐ)电(diàn)池(chí)的平(píng)衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不太可(kě)能成为主流。锂价一便(biàn)宜(yí)，就会让(ràng)钠离子的发展陷入(rù)被动。”但(dàn)他也强调，“钠离(lí)子(zi)技术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠(nà)电(diàn)建设成本(běn)接近(jìn)，目前三(sān)元钠(nà)电量产的(de)生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池(chí)性(xìng)能(néng)比(bǐ)较(jiào)接(jiē)近(jìn)磷(lín)酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的(de)也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌(diē)至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大(dà)幅(fú)下(xià)降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本(běn)基(jī)本(běn)相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池(chí)成本已经优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时(shí)，锂电池(chí)对钠电池有明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠(nà)电池(chí)还有降本的空间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待(dài)产业(yè)链完善后(hòu)，规模量产后(hòu)钠离子(zi)电池正、负极材料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳酸锂存在降价可(kě)能(néng)，但只要碳酸锂价(jià)格高(gāo)于(yú)15万(wàn)元/吨，钠离子电池(chí)的成本优(yōu)势就(jiù)依然存在，并且(qiě)随着技(jì)术(shù)不(bù)断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)的降本空间有望进(jìn)一步打(dǎ)开，该成本临(lín)界(jiè)点(diǎn)仍有进(jìn)一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差(chà)距，接(jiē)近铅酸电(diàn)池(chí)的成本。但(dàn)能量密度(dù)的限(xiàn)制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时(shí)，成熟后的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸(suān)锂价(jià)格在(zài)10万左右及(jí)以下时，钠离(lí)子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科(kē)技在(zài)内，诸(zhū)多入局钠(nà)电池的企业都言锂(lǐ)价下(xià)跌无碍钠电(diàn)池商业化进(jìn)程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电(diàn)池(chí)利润(rùn)率下(xià)降或(huò)也是必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日(rì)的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价会(huì)随碳酸锂价(jià)格波(bō)动而波动(dòng)。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场(chǎng)还(hái)担(dān)忧传艺(yì)科技(jì)项目投资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对(duì)进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发(fā)现，传艺(yì)科技在(zài)投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月(yuè)公司就变更(gèng)募资用途(tú)，将FPC生产项目未用的(de)资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项(xiàng)目、轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目(mù)则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目的实施地(dì)点(diǎn)从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点变更为(wèi)重庆市合(hé)川区工业园(yuán)区核心(xīn)区高(gāo)阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科技变(biàn)为全资子公(gōng)司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司(sī)终止实施3D玻(bō)璃面板生产(chǎn)项目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资金(jīn)全部投入(rù)轻薄型键盘生产(chǎn)项目的(de)建设，并(bìng)将后者的(de)产能(néng)从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科(kē)技(jì)再(zài)融资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设(shè)项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子(zi)电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更(gèng)募投计划的(de)地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果就是原有的(de)投(tóu)入打水飘、投资效率低下(xià)以及建成项目(mù)实际效益与预计天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线(xiàn)路板(bǎn)生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩(kuò)产项(xiàng)目建(jiàn)设期仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年可实(shí)现销售收入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板建设项(xiàng)目建(jiàn)设期也仅(jǐn)12个(gè)月，预计达产年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项目(mù)净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去了，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该(gāi)项(xiàng)目投资(zī)进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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