近(jìn)日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下(xià)跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今(jīn)年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利(lì)多的信(xìn)心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次(cì)通关(guān)，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较大增长。根(gēn)据(jù)海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释(shì)放削弱(ruò)了(le)国(guó)内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国(guó)家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足(zú)，多因素(sù)共振(zhèn)带(dài)动焦炭期(qī)货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需(xū)求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现(xiàn)货市(shì)场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而(ér)存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦(jiāo)化企业(yè)的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的(de)经济性一般，对(duì)降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明显增加的(de)情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放(fàng)缓(huǎn)，个(gè)别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需(xū)求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原料(liào)库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适(s高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟hì)当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌(zhǎng)握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并不(bù)突(tū)出(chū)。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基(jī)本面边(biān)际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而(ér)有(yǒu)所(suǒ)企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和(hé)现货(huò)短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再(zài)次(cì)加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是板块(kuài)内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演(yǎn)绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也(yě)是易跌难涨。

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