5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年(nián)初(chū)增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额(é)增幅(fú)明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来(lái)港(gǎng)股市(shì)场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又(yòu)转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个(gè)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互(hù)联(lián)网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制(zhì)台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确实看(kàn)到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗预期(qī)中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的(de)状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认(rèn)为，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力(lì)或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调(diào)较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛道(dào)，或(huò)许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或(huò)利(lì)好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新(xīn)药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美(měi)国(guó)经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发(fā)生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可能就会(huì)看到人(rén)民(mín)币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业(yè)绩(jì)差(chà)异(yì)很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的(de)消费、互(hù)联(lián)网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低(dī)布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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