昨夜今晨，全球投资界“春晚”——伯克希尔年(nián)度股东大会召开。

　　昨晚10点(diǎn)15分开(kāi)始(shǐ)，今(jīn)年(nián)8月30日将(jiāng)满93岁的巴菲(fēi)特和老搭档、已经(jīng)99岁的芒(máng)格出席伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦年(nián)度股东大会的问答环(huán)节。

　　本次大会召开时的宏观背景(jǐng)颇不(bù)平静：美(měi)国银行(xíng)业动荡不安，债务上限谈判僵(jiāng)持(chí)，经济徘徊于(yú)衰退(tuì)的危险边(biān)缘，地缘政治冲突(tū)持(chí)续升温，人工智(zhì)能(néng)正带来重(zhòng)大的机(jī)遇和风(fēng)险(xiǎn)，怀着(zhe)“朝圣”心态而来(lái)的(de)投资者们热切盼望聆(líng)听“奥马哈先(xiān)知(zhī)”对大(dà)变革时代(dài)的点评和投资智(zhì)慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒韦发布一季(jì)度财报(bào)显示(shì)，第(dì)一季度净利润(rùn)355.04亿美元，去年同期为(wèi)55.8亿美元；第(dì)一季度营(yíng)收853.93亿(yì)美元(yuán)，去年同期为(wèi)708.1亿美(měi)元；第一季(jì)度投资和衍生品收益为347.58亿美元，去(qù)年同期(qī)为亏(kuī)损19.78亿美元(yuán)。

　　先来看看巴菲特(tè)、芒(máng)格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力(lì)支持倒闭的硅谷银(yín)行“将带来灾难(nán)性后果”

　　巴(bā)菲特(tè)表示，在硅谷银行倒闭后，监管(guǎn)机构必(bì)须做出赔偿所(suǒ)有储(chǔ)户的决定(dìng)，因为(wèi)不这样做可能会损(sǔn)害全球金融体系(xì)。

　　“这将是灾难性的，”巴菲(fēi)特在回(huí)答一(yī)个问题时说，如果储户得不到补(bǔ)偿，它(tā)给美国(guó)经济带来的后(hòu)果无法(fǎ)想(xiǎng)象。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲(fēi)特和芒格都认为，中美关系(xì)紧(jǐn)张对两国会(huì)造(zào)成不必要的(de)伤害。芒(máng)格说(shuō)：“美国和中国(guó)发生冲突是很愚蠢的。我们应该做(zuò)的(de)就是和中(zhōng)国和睦相处。美国应(yīng)该与(yǔ)中国(guó)大量开展自由贸易(yì)。”巴(bā)菲特说，中美会(huì)有(yǒu)竞(jìng)争，但一直都需要判断，如(rú)果没(méi)有对方(fāng)回应，事情能有多大进步(bù)。两(liǎng)国都会有竞争力(lì)，都可以(yǐ)繁(fán)荣发展。

　　3.巴(bā)菲特：过去几个月的波(bō)动可能是二战以来(lái)最厉害的一次(cì)

　　巴(bā)菲特表示，我们大部分的(de)事业，在今年报告(gào)的营收都(dōu)会(huì)比去年较低(dī)，这都是因(yīn)为过去6个(gè)月经济的不景气(qì)造成的(de)。

　　巴菲特称，过去的(de)这几个月公(gōng)司都经历了很多(duō)的波动，这(zhè)可能是二战以来最厉害的一(yī)次，二(èr)战的(de)时候(hòu)我们没有办法获得商品、货物(wù)，但是这一次的波动来自于另外(wài)一(yī)个地(dì)方，他们可能在过去(qù)的6个月(yuè)中出现了存货过多的情况，这不是说好像失业率、就(jiù)业率的情况造成(chéng)的，但是现在的经济环(huán)境(jìng)在这六个(gè)月已经非常不(bù)一样了(le)，而我(wǒ)们很多的经(jīng)理人对(duì)于这种情况感觉到比较惊(jīng)讶(yà)，存货(huò)怎么(me)会一下子那么多卖(mài)不出去。现在我们(men)才慢慢地让销售情(qíng)况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好日子可(kě)能已经(jīng)结束”！巴(bā)菲特(tè)第一季度净卖出104亿美元股票(piào)

　　巴菲特说，他在第一季度是股票的净卖家。财报显示(shì)，伯(bó)克希尔出售(shòu)了价值132亿美元的股票，仅买入了28亿(yì)美元。净卖出(chū)104亿美元(yuán)股票。

　　这些数据(jù)突(tū)显出，巴菲特和他(tā)的(de)长期得力助手查理·芒格认为，当期的估值没有(yǒu)吸(xī)引力(lì)。自今年年初以(yǐ)来，该公司的(de)现金储备增加(jiā)了20亿美元(yuán)，达到1306亿美元(yuán)，为2021年底以(yǐ)来(lái)的最高水平。

　　芒格上个月表示，随着(zhe)美联储加息和经济放(fàng)缓，投资者应(yīng)该(gāi)降(jiàng)低对(duì)股市回报(bào)的预期。

　　巴菲特对自己的企业(yè)做(zuò)出了悲观的(de)预测：好日子可能已经结束。这位亿万富翁投资(zī)者预(yù)计，随着(zhe)经济低迷放缓(huǎn)，伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦(wéi)公司大(dà)部分(fēn)业务的收益今年将下降。因为在过去6个(gè)月左右(yòu)的(de)时间里，美国经(jīng)济的“令人难以置信的增长(zhǎng)时期”已经接近尾声。伯克希(xī)尔经常被视(shì)为(wèi)经济健康状(zhuàng)况的(de)代表，因(yīn)为其业务范围广泛，从(cóng)铁路到电力公用事业和(hé)零售。巴菲特曾(céng)表(biǎo)示，伯克希尔哈撒韦公司的成功(gōng)归(guī)功于过去几十年美国经济的惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接班人是(shì)阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作(zuò)，但他还(hái)会与贾恩一起协商，做最后(hòu)的决策。公司(sī)传承在执(zhí)行(xíng)上并(bìng)不是这么简单，管(guǎn)理(lǐ)伯克希尔可(kě)能不仅需要现在的这五个下一(yī)代(dài)领导人，而是更多(duō)有能(néng)力(lì)的人(rén)。如(rú)果他们不能处理(lǐ)得当的(de)话，他就不会将伯克希尔交给他们。他还补充，每(měi)一个(gè)公(gōng)司的情(qíng)况都(dōu)不一样。

　　芒(máng)格则表示(shì)，现(xiàn)在伯克希(xī)尔(ěr)内部都很支持阿贝尔等(děng)高层。

　　6.美联储(chǔ)不能疯狂印(yìn)钱

　　有投资者提(tí)问：美联储现有的资(zī)产负(fù)债(zhài)表规模是否(fǒu)令你担忧(yōu)？

　　巴菲特(tè)表称他不担心美(měi)联储，支持美联储压低通(tōng)胀率的使(shǐ)命，他也(yě)不(bù)担心美(měi)联储的资产负债表，尽(jǐn)管打趣称(chēng)“那是一个很大的数(shù)字，而我喜(xǐ)欢看这些大(dà)数字(zì)”。

　　巴(bā)菲特(tè)称，看(kàn)到(dào)美联储资产负(fù)债(zhài)表(biǎo)从8000亿美元(yuán)增至(zhì)2.2万(w文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释àn)亿美(měi)元，就让他(tā)想(xiǎng)到一(yī)句话“现金(jīn)永远不(bù)是(shì)垃圾”。但是他(tā)反对疯(fēng)狂(kuáng)印钱(qián)令通胀暴涨，就像二战刚结(jié)束时美国所经历的那样(yàng)。对此(cǐ)芒格(gé)也持相同观点，称如(rú)果(guǒ)靠不断印(yìn)钱来(lái)解(jiě)决(jué)短期问题将会有负面的(de)后果。

　　7.为何大幅(fú)持(chí)仓石油(yóu)股(gǔ)？

　　巴菲特表示(shì)，美国没有(yǒu)其(qí)他地(dì)方可以像二叠纪盆地(dì)（permian）一样(yàng)有(yǒu)这么多石油储备。不过页岩油(yóu)井(jǐng)的(de)衰败也很快(kuài)，开井第一(yī)天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也(yě)许(xǔ)一年(nián)或(huò)者一年(nián)半就枯竭(jié)了。

　　“我(wǒ)非常喜欢西(xī)方(fāng)石(shí)油的管理层，对他们也很熟(shú)悉。西方石油(yóu)做了(le)很多(duō)好(hǎo)的事情(qíng)，建了很(hěn)多新井还能盈(yíng)利。伯克希尔并不会购买(mǎi)西方石油(yóu)的控股(gǔ)权，管理层已经很棒(bàng)了(le)。未来不确定是否(fǒu)会继续购买更(gèng)多(duō)石(shí)油公司的股票(piào)，但(dàn)对现在持股量很(hěn)满意。”巴(bā)菲特说(shuō)。

　　8.没有货币能取代美元的(de)储备货币地位

　　有投资者提(tí)问(wèn)：美国大批(pī)发(fā)债，美(měi)联储让(ràng)债(zhài)务货币化，中国巴(bā)西(xī)沙(shā)特等都在与美元脱钩(gōu)，在这种环(huán)境下，美(měi)元的货币储备地位何时会受威胁(xié)？

　　巴菲(fēi)特认为(wèi)，没有取代(dài)美元(yuán)储备(bèi)货币地位的候选(xuǎn)币(bì)种。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席(xí)鲍威尔更了解形势，但他(tā)无法(fǎ)控制财政政策。谁都不知(zhī)道，一种(zhǒng)纸(zhǐ)币能坚持用多久才会失控，尤其是在这种货币(bì)是(shì)全球储备(bèi)货币的时候(hòu)。

　　巴菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，美国要大举印(yìn)钞很容易，但应该非常小心。如果货(huò)币太多，一旦(dàn)把(bǎ)通胀的精灵从瓶子里放出来(lái)，就很难恢复，人(rén)们会对货币失(shī)去信任(rèn)。

　　巴菲(fēi)特称，无法预测会有什么(me)结果，反正不会(huì)是(shì)好(hǎo)结果(guǒ)。现在（大量(liàng)发债）是(shì)一个非常(cháng)政治化(huà)的(de)决(jué)策(cè)。

　　芒格说，在某(mǒu)些(xiē)时候，通过印钞(chāo)赢(yíng)得选票会适得其(qí)反。芒格在提(tí)到日本的货币(bì)政策和财政政策时说，日(rì)本(běn)用日元做了些(xiē)奇(qí)怪的事。对于日本实施的经济政策(cè)，日本(běn)人应(yīng)该接受并作出(chū)应对。巴菲特补(bǔ)充说，如果日(rì)元是(shì)储备货(huò)币，那些事不可能发(fā)生。巴菲特说，他佩服日本(běn)，日(rì)本有一(yī)个更有凝聚力的社会，但美国不应该效仿日本(běn)。不断印(yìn)钞是疯狂的。

　　猪价持续低(dī)迷，国家(jiā)研究启(qǐ)动(dòng)第二批中央(yāng)冻猪肉收储

　　今年以来，在供大于需的市场格局下，我国(guó)生猪价(jià)格整体偏弱运行(xíng)，期间最高仅涨(zhǎng)至16元/公斤，最低跌(diē)至(zhì)14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾(gù)今(jīn)年春节过后的猪价走(zǒu)势(shì)，记(jì)者(zhě)查询上甲数据梳理发现，2月中旬至3月初期间，生猪(zhū)价格曾出现一(yī)波(bō)企(qǐ)稳反弹，但在(zài)涨(zhǎng)至16元/公斤后再次振(zhèn)荡(dàng)下跌，直至4月(yuè)17日跌至今年低点(diǎn)13.9元/公斤后，才再(zài)度出现小幅反(fǎn)弹至(zhì)4与25日的15.12元/公(gōng)斤，随后在五(wǔ)一(yī)假期前又略有回落。

　　在近期生猪价格(gé)低位运行的情况下，国家(jiā)发改(gǎi)委于(yú)5月5日(rì)下午发布最新(xīn)研(yán)究收储的公(gōng)告(gào)称，据国(guó)家(jiā)发展改革委监测，4月24日—4月28日当(dāng)周，全国(guó)平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌二(èr)级预警区间。根据《完善政府猪肉储备调节机制 做(zuò文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释)好猪肉市场保(bǎo)供稳价工作预案》规定，国家(jiā)发(fā)改委(wěi)会同有关部门研究适时(shí)启动年内(nèi)第二批(pī)中央冻猪肉储备(bèi)收储(chǔ)工作，推动生猪价格(gé)尽快回归合理区间。

　　在国家发改(gǎi)委(wěi)发声(shēng)后，生猪期货市场预(yù)期(qī)走强(qiáng)，应声上涨。截至5月5日下午收盘，生(shēng)猪(zhū)期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅(fú)达(dá)1.63％。

　　从进(jìn)入4月(yuè)后来(lái)看，生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)整体延续振荡下跌走势，价(jià)格无太大(dà)起色。徽商期货生猪分析师(shī)尉秀接受期货日报记者(zhě)采访时表示，4月来生猪现货价格(gé)呈先跌(diē)后(hòu)涨再跌的(de)振荡走(zǒu)势。

　　“具(jù)体(tǐ)来看，4月初至中旬，因需(xū)求(qiú)缺(quē)乏明显利好(hǎo)，叠(dié)加散户逢高出栏心(xīn)态(tài)增强，利空生猪价(jià)格，猪价(jià)振荡(dàng)回(huí)落并在4月17日逼近春节后低(dī)点(diǎn)（1月(yuè)31日(rì)13.95元/公斤(jīn)）；随后进入(rù)4月中下旬(xún)后，在相对较低的猪(zhū)价下，市场心态开始转变，养殖端(duān)低价(jià)惜售情绪(xù)强、二育(yù)询盘(pán)增(zēng)加，支撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉价(jià)格的(de)相(xiāng)对优势也刺激贸易商从进口肉采购转向(xiàng)对(duì)国(guó)内冻品猪肉(ròu)采购，支撑屠(tú)宰企业分割入库(kù)意(yì)愿加(jiā)大，再叠加(jiā)月底逢五一假期备(bèi)货，猪(zhū)肉终端(duān)需(xū)求有所好转(zhuǎn)，猪价升(shēng)至4月25日的15.12元/公(gōng)斤；而此后，较高的成(chéng)本导致生猪(zhū)二育(yù)入场转为谨慎(shèn)，屠(tú)企分(fēn)割比例也有开(kāi)收敛，叠加(jiā)月(yuè)末部分集团企(qǐ)业有提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末(mò)价格再次回落，截至(zhì)4月28日猪价(jià)跌至14.54元/公斤。”尉秀(xiù)说。

　　而五一小长假期间，虽有(yǒu)节假(jiǎ)日(rì)提振，但生猪现(xiàn)货价格(gé)平均也(yě)仅有(yǒu)0.2元/公斤的涨幅，延(yán)续偏(piān)弱(ruò)态势。申银万国(guó)期货农产(chǎn)品(pǐn)高级分析师徐盛告诉记者，目前生猪处于需(xū)求淡季，同时五一(yī)节前各养殖类上(shàng)市公司公布一季报显示其(qí)经营(yíng)数据纷纷(fēn)亏损，若猪(zhū)价(jià)长期(qī)维(wéi)持低迷，养殖企(qǐ)业超预期去产能将对行业的发展不利，容易导致(zhì)猪价的(de)大起(qǐ)大落(luò)。在这个节点，国(guó)家发改委宣布收(shōu)储，可以看出国家对生猪养殖行业健康发(fā)展(zhǎn)的重视与呵护，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释(shì)放下，本周五生猪(zhū)期货(huò)盘面随即(jí)作出反(fǎn)应走多。从收储(chǔ)本身看，不会带来实质性生猪需求(qiú)的增长。不(bù)过，倘若收储调控长期密(mì)集执行，叠加二育等利多因素共振(zhèn)，或会给(gěi)市场(chǎng)带来(lái)比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)的利多(duō)影响。”尉秀说(shuō)。

　　生猪价格磨底(dǐ)何时结束？

　　五一(yī)节假(jiǎ)日(rì)过(guò)后，尉秀告诉记者(zhě)，因生猪终端需求缺(quē)乏实质性利(lì)好，短期(qī)内猪价或延(yán)续(xù)低位区间振荡(dàng)走势。

　　具体从生猪需求端看(kàn)，尉秀表示，参考2020年至2022年(nián)的屠宰数据，每(měi)年(nián)5月宰量均有不同程(chéng)度的提升，但也非猪肉季(jì)节性(xìng)消费旺季(jì)。

　　从供(gōng)给端看，据国家(jiā)统(tǒng)计局最新数据，截至(zhì)今年一(yī)季度(dù)，全(quán)国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五年同期高(gāo)位水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长(zhǎng)2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然(rán)今年一(yī)季度生(shēng)猪存栏(lán)环比出(chū)现下跌，但同比依(yī)旧增长(zhǎng)，并处于近9年同期相对高位。

　　此外(wài)从(cóng)生猪产能变化来(lái)看，尉(wèi)秀(xiù)表(biǎo)示，据农业部监测，2023开年以来，国内能繁母猪存栏已连续三个(gè)月下(xià)降，但(dàn)下(xià)降幅度相(xiāng)当有限，累计下降1.97％。其(qí)中3月全(quán)国能(néng)繁母猪存栏量(liàng)为4305万(wàn)头，环(huán)比(bǐ)下跌0.87％，较2022年(nián)同期增加2.90％，依然高(gāo)于4100万头的正常产能调控(kòng)目标(biāo)（约为105.00％）。此外(wài)据(jù)第三方机构(gòu)数(shù)据，国内(nèi)能繁母猪存栏自2022年11月开始下(xià)滑，已经连续5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比(bǐ)下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统(tǒng)计数据可(kě)以看出，生猪产能有继续回调走势，但(dàn)截至3月(yuè)降幅均(jūn)有限。综(zōng)合来看，当下产能(néng)基础依(yī)旧(jiù)稳固，生猪供应充盈，并(bìng)没有出现能够(gòu)驱动周期上(shàng)行趋势的力(lì)量(liàng)。”

　　展望5月猪价，在(zài)尉秀(xiù)看(kàn)来，伴随(suí)着猪价(jià)再次阶段(duàn)性走(zǒu)低，二育补栏或会再次进场，带动(dòng)猪价走(zǒu)高；但今年二(èr)次育(yù)肥进出(chū)场节奏切换加快，需关(guān)注进出场(chǎng)节(jié)奏(zòu)对猪价的带动。此外受冬(dōng)季猪病等影响(xiǎng)，今(jīn)年2-3月有比较明(míng)显的小体(tǐ)重猪急(jí)抛(pāo)，出栏量(liàng)的提前透支将在6月前后显现，对期货LH2307盘面(miàn)的(de)利多(duō)影响或许在5月(yuè)份有(yǒu)体现。总的来看，5月猪价价格重心或高于4月，建议(yì)继续重点关(guān)注二次(cì)育肥、冻(dòng)品(pǐn)入库(kù)及收储带来的(de)情(qíng)绪面影响。

　　方(fāng)正中期饲料养殖板块(kuài)研究员(yuán)宋从志(zhì)认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)来(lái)看，当前(qián)生猪整(zhěng)体屠宰量仍(réng)维(wéi)持高位，并高于去(qù)年同(tóng)期水平，出栏体重虽有连续(xù)回(huí)落，但绝对(duì)体重(zhòng)仍在120kg以上，反映上游大猪仍在(zài)释放之(zhī)中(zhōng)，二育增加导致(zhì)大猪仍有阶段(duàn)性出栏压力(lì)。尤其去(qù)年(nián)6月份以来能繁母猪环比增加(jiā)带来的(de)生(shēng)猪出(chū)栏在5月份可能继续保持惯性增(zēng)涨(zhǎng)。但今年(nián)二季度开始生猪市场将逐步过度至季节性旺季，因此(cǐ)生猪(zhū)近端(duān)现货价(jià)格大概率已在慢慢接近底部。

　　中(zhōng)长期来看，尉秀表示，下半年是生猪需(xū)求的旺季，叠加能(néng)繁母猪的调减(jiǎn)在(zài)下半年会有一定程度的体(tǐ)现(xiàn)，价格重心或(huò)高于上半年(nián)，2023年全年猪价的高点有(yǒu)望在下(xià)半年形成。

　　“我们认(rèn)为，上半(bàn)年生猪(zhū)供应压力最大的时间(jiān)点有(yǒu)望逐步过去，叠(dié)加经济复苏、非瘟带来仔(zǎi)猪存(cún)栏的(de)损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有(yǒu)望反(fǎn)弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高(gāo)，能繁(fán)母猪存栏恢复，2023年生(shēng)猪总体供应有(yǒu)望逐步增加，全年(nián)猪价(jià)重心仍将低于2022年(nián)，交易(yì)节奏(zòu)的把握将(jiāng)更为关键。”徐盛建议，长期投资者可以在养猪成本一(yī)带(dài)逐步择机入(rù)场买入生(shēng)猪2307合约(yuē)，另外等(děng)反(fǎ文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释n)弹后逢(féng)高空2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪期货2305合约期现已在逐步回归，2307及(jí)2309合约对2305旺季升水扩大，由于生猪期价目(mù)前整(zhěng)体估值不高，后续在(zài)收(shōu)储加持下，期(qī)价存在继续往上修(xiū)复的(de)空间。建议投资者在交易上(shàng)可(kě)从单边转为观望，边(biān)际(jì)上警惕(tì)饲料(liào)养殖板块集体估值下移带(dài)来的系统性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释