4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了(le)内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费(fèi)提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未(wèi)有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市(shì)场对(duì)于新(xīn)年度(dù)产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱dì)区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不利(lì10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱; line-height: 24px;'>10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱)影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低(dī)温天气(qì)的双重作(zuò)用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也(yě)随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月(yuè)初(chū)国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年(nián)重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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