大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息(xī)，以及券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各(gè)部门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济(jì)运(yùn)行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住(zhù)房(fáng)需求(qiú)的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市(shì)场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积(jī)极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和(hé)银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业危机中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架(jià)无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这一(yī)决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的(de)无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投(tóu)资者对(duì)经济(jì)的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频(pín)数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的(de)结构(gòu)性(xìng)亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中(zhōng)，并(bìng)将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要(yào)密(mì)切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会(huì)仍大(dà)于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环(huán)境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一(yī)带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐(zhú)级放大(dà)的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在(zài)展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜(qián)力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大(dà)幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。从(cóng)“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全球主要(yào)权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国(guó)银行业(yè)危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱(qū)动的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第一(yī)年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资(zī)本市场对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现了(le)较为明显的(de)下降。这一(yī)下(xià)降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季(jì)度(dù)经(jīng)济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大(dà)部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美(měi)联(lián)储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数(shù衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗)集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步(bù)加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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