近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地(dì)震。曝光的网友称(chēng)，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也(yě)成为了备(bèi)受资本青睐(lài)的(de)宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成立笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经(jīng)纪(jì)、文艺创作(zuò)与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发(fā)展(zhǎn)可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文化(huà)也成为中国最(zuì)成功的脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者整(zhěng)理(lǐ)公开信(xìn)息发现(xiàn)，笑果文化(huà)于2016年(nián)至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关(guān)联公司入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文化得到游(yóu)族网(wǎng)络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族(zú)网络(luò)、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本触动的意思解释，颇受触动的意思、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投资(zī)的战(zhàn)略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山(shān)资本、天(tiān)图(tú)投(tóu)资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山(shān)资本和游族网(wǎng)络对笑果文(wén)化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化(huà)的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文(wén)化(huà)走向扩(kuò)张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福(fú)寺(sì)的(de)笑果(guǒ)文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂”开业(yè)，这是(shì)笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外(wài)，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，笑果文化(huà)对外投(tóu)资(zī)的(de)企业共(gòng)有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传(chuán)媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化(huà)传播有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦信息技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果文(wén)化、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企(qǐ)业类型变更为(wèi)有限责(zé)任公司（港澳台法(fǎ)人(rén)独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人(rén)士猜测，笑果文化或(huò)许是(触动的意思解释，颇受触动的意思shì)在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，他也(yě)是(shì)刚(gāng)从网上看到(dào)本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果文化做的很(hěn)早，成绩也(yě)很突出(chū)，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出于(yú)这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个(gè)人认为，出于节目效果可能(néng)需要(yào)张(zhāng)狂和外向(xiàng)一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤(yóu)其涉及到(dào)国(guó)家(jiā)政治和解放(fàng)军形象等严肃话(huà)题，确实不该(gāi)口无(wú)遮(zhē)拦(lán)，“踩红(hóng)线(xiàn)的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑(xiào)果在风控(kòng)方面(miàn)，可能没有(yǒu)进行非常(cháng)严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业(yè)务和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资料显示，目前(qián)大股(gǔ)东叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税港区(qū)泽禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公(gōng)司(sī)为第三大股东，持(触动的意思解释，颇受触动的意思chí)股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联(lián)合笑果文化打造(zào)了(le)《吐槽大会(huì)》，该节(jié)目让担任(rèn)吐槽团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联(lián)合出(chū)品的(de)《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关(guān)人士去年称，受众面最(zuì)广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四(sì)十的业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历(lì)程(chéng)要短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频(pín)频(pín)占(zhàn)据收视(shì)榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至(zhì)。财联社创(chuàng)投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱口秀企业获(huò)得(dé)融(róng)资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗下的(de)思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投(tóu)、合一(yī)集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文(wén)化(huà)外，其他(tā)脱(tuō)口秀厂牌(pái)融资轮次都(dōu)仅(jǐn)有一两轮，且集中在(zài)2018年及(jí)以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀(xiù)企业(yè)获(huò)得(dé)融资(zī)。

　　资本市场的反应(yīng)与高速(sù)增(zēng)长的市场(chǎng)似乎(hū)并不(bù)匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分(fēn)析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演出(chū)场次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至2029年(nián)，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却(què)逐渐远(yuǎn)离(lí)了(le)这(zhè)一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高(gāo)承远对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛(měng)，深(shēn)受(shòu)观众喜爱(ài)，但(dàn)在资(zī)本市场并(bìng)不(bù)吃香。其核心(xīn)原(yuán)因在于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定(dìng)性和可(kě)复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确定性和不可复制性。演员的(de)不确(què)定性(xìng)、创作的(de)不(bù)确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要(yào)舆(yú)情事件等，都(dōu)可能让(ràng)经营(yíng)面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持续(xù)发(fā)展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个(gè)行业的上线，这(zhè)才是这个行业(yè)可持续、良性发展的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)作为大(dà)文(wén)娱行业中的一(yī)员，和这个行业中的(de)其余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是备(bèi)受资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原因(yīn)。

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