编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等(děng)多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了(le)上一季度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了(le)药(yào)明(míng)康德和(hé)瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置(zhì)中的(de)压舱石(shí)地(dì)位依然稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募(mù)在(zài)经历(lì)去年的整体业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名将们(men)对(duì)因(yīn)ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的(de)一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅(fú)胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸减(jiǎn)持了另(lìng)外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也(yě)对调(diào)仓思路(lù)有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进(jìn)行了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等(děng)行业的(de)配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持(chí)有商业模(mó)式(shì)出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛(shèng)世最(zuì)新(xīn)季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持(chí)有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想利用(yòng)次高端(duān)和地(dì)产酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者(zhě)在上(shàng)一(yī)季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医(yī)学(xué)去年作为核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目，再(zài)次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众新能(néng)源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明(míng)远所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的(de)就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现(xiàn)了一只新的(de)重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续(xù)在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去(qù)年底时(shí)他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时(shí)代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看，新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)还(hái)具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争(zhēng)充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公(gōng)司(sī)一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的(de)中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的(de)基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报(bào)最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值(zhí)类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季(jì)的(de)第三重仓升至(zhì)第(dì)二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的(de)前(qián)十。同时(shí)他(tā)加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业(yè)能在不(bù)远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们(men)携手进入的(de)还(hái)有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的(de)调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一(yī)重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也(yě)是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益(yì)市(shì)场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新(xīn)能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分(fēn)析，最(zuì)新的(de)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题继(jì)续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华(huá)安(ān)胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化(huà)、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超(chāo)过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安(ān)等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍(réng)处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和(hé)消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动(dòng)力，围(wéi)绕(rào)产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中(zhōng)微公司替代(dài)了(le)四季度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行(xíng)业的(de)部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行业(yè)的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看(kàn)，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度头(tóu)三(sān)大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一(yī)重工，但实际(jì)上在(zài)当季(jì)的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中占据明(míng)显的数量(liàng)优(yōu)势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能(néng)详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)会有一个触(chù)底回升(shēng)的(de)过程(chéng)。如(rú)果叠加(jiā)在(zài)汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混合(hé)为(wèi)例，实(shí)际(jì)上一季(jì)度他(tā)仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替(tì)代了上(shàng)一(yī)季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年(nián)确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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