如果要论二(èr)季度迄(qì)今，全球股票市(shì)场(chǎng)中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那(nà)么显然非(fēi)日本(běn)股市莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指数进一步(bù)强势(shì)高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数已经率先创下(xià)了(le)1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘(pán)点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计(jì)上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约(yuē)9％的(de)涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股市的(de)最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如(rú)果限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗(guǒ)把周期缩(suō)短(duǎn)到(dào)二季度迄(qì)今的短(duǎn)短一个半月，日股的(de)涨幅更是在全球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能一举领涨全球？对于(yú)许多国际市场的投资者(zhě)而言，近(jìn)来(lái)提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时间浮现出的(de)，无疑都(dōu)是“股神(shén)”巴菲特(tè)在(zài)上月对日本市场表现出的(de)强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进一步(bù)增持了(le)日本五大商社仓位，令越(yuè)来越(yuè)多的业(yè)内人士开(kāi)始注(zhù)意到这一全(quán)球第三大(dà)经(jīng)济(jì)体(tǐ)的巨大(dà)投(tóu)资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股变(biàn)得吸(xī)引人。巴(bā)菲(fēi)特所看到的（机会(huì)）其(qí)实(shí)也正(zhèng)是其他人(rén)眼下正在(zài)看到的，人们对日(rì)股的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的(de)外资买需(xū)

　　根据(jù)东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前已经连续第六周成为(wèi)了日本股票的净(jìng)买(mǎi)家。在此(cǐ)期间(jiān)，外国投资者大举涌(yǒng)入了日股股(gǔ)票和期(qī)货市场，净流入(rù)逾(yú)300亿美元，是过去(qù)10年最大(dà)规(guī)模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的(de)最近一周(zhōu)内，海外交易者(zhě)又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时(shí)代(dài)初(chū)期以来，他就从未见过外(wài)国(guó)投资者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银(yín)行系统不稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资者似乎看到了日本股市作为(wèi)避险(xiǎn)地的“稳定性(xìng)”。日(rì)本股票给人(rén)的长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴菲(fēi)特对日本五大商(shāng)社(shè)的(de)增(zēng)持，也令不少海外投资者对投资日(rì)本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已(yǐ)受到了越来越(yuè)多平(píng)时(shí)不(bù)太关注日本市(shì)场的(de)海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资(zī)者在看到日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开(kāi)始(shǐ)调(diào)查其中的原因，他们的(de)建仓买入又(yòu)进一(yī)步促使股市上涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是(shì)，在巴菲(fēi)特上月公开表态(tài)力挺日(rì)股后，包括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资(zī)本(běn)也已相继(jì)造访日本。这些海外(wài)资金有意复(fù)制(zhì)巴菲特的策略，通过(guò)低(dī)成本日元(yuán)融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特在日本五(wǔ)大商社上的(de)加大投资，也存(cún)在(zài)着在国际(jì)市场上分散投资(zī)对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率(lǜ)是在波(bō)动性远低于美国科(kē)技股的(de)情况下(xià)实现的。这(zhè)意(yì)味(wèi)着日本股市(shì)对美国投资(zī)者(zhě)来说应该颇有吸引力(lì)。对(duì)美国(guó)债务上限(xiàn)的担忧可能(néng)也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也(yě)表示，“外资(zī)的回归是(shì)日本股市(shì)复苏的重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们(men)）将继(jì)续对日本股票(piào)维(wéi)持超配，并偏(piān)向银行、金融和(hé)价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的(de)企业治理变(biàn)革

　　当然，在海(hǎi)外投(tóu)资者今年对(duì)日本产(chǎn)生兴趣之(zhī)前，他们(men)此前在(zài)这片“失(shī)落地带”曾经历过长达数(shù)十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这(zhè)一次，即便有着避险和多元化分散投资的需(xū)求(qiú)，他们又为(wèi)何铁了(le)心(xīn)一定要来日(rì)本市场？日(rì)本市场的吸引力(lì)就一定远超全球其他(tā)地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下(xià)正经历(lì)的(de)一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要(yào)原因(yīn)还(hái)源于治理标准的提高，以及企业部门推动向(xiàng)股(gǔ)东返(fǎn)还现(xiàn)金(jīn)。日本(běn)多年的公司(sī)治理改革已(yǐ)开始见效(xiào)，这项改革最(zuì)初(chū)由(yóu)已故前(qián)首相安(ān)倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至今年(nián)3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的(de)历史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上有净现金(jīn)，而(ér)美国的这一比例(lì)只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证指数成分(fēn)股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于(yú)每股账面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中这(zhè)一比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从(cóng)市净率等估值指标来看，这就为(wèi)日本股市提供了(le)更坚(jiān)实(shí)的底部和更高的(de)上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，东京证(zhèng)券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低(dī)于1倍的(de)情况，还请求上市企业在意(yì)识到资本成本的(de)前提下(xià)推进经营并公布(bù)改善(shàn)方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计(jì)划和股(gǔ)票回购，股价随(suí)后大涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日(rì)元的(de)股(gǔ)票回购和积极(jí)压缩政策性持(chí)股的方(fāng)针，该公司(sī)股价随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公(gōng)布财(cái)报时，也均(jūn)宣布了新的股(gǔ)票(piào)回(huí)购计划(huà)。不少分析师预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各日(rì)本上市公司的(de)回购规(guī)模将进一步创下新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交所(suǒ)）主题(tí)正引起许多海外投资者的共鸣(míng)，他们开始看到这方面的有(yǒu)利证据。在交易所这(zhè)些变化的推动下，许多(duō)公司正(zhèng)在(zài)回购(gòu)股份，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行(xíng)更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本(běn)股票主管Jeff 限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方面发(fā)生的事情比过(guò)去(qù)30年(nián)还(hái)要(yào)多”，这是股市(shì)充满活力(lì)表现的(de)最大(dà)单一原因。他(tā)们对提高股本回报率有着坚定(dìng)的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然宽松的货币政策(cè)和(hé)日本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显然也对(duì)日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长(zhǎng)植田和男上月(yuè)已走马上任，但日(rì)本央(yāng)行暂时(shí)仍未(wèi)改变其大规(guī)模(mó)的(de)货币(bì)宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但(dàn)植田和男依然(rán)强调(diào)，“还不能(néng)放心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上半年(nián)还在持续加(jiā)息，并已被迫(pò)在(zài)物价(jià)与经济(jì)稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续(xù)宽松的(de)日本央(yāng)行眼下依(yī)然处于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的(de)表现目前(qián)也相对更为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁(gé)府17日公布的数据显示，今年前三个月日(rì)本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近三个季(jì)度以来(lái)新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示(shì)，受益(yì)于(yú)中国放宽(kuān)旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月商务(wù)和休闲外国游客人数从此前的182万攀(pān)升(shēng)至(zhì)195万。高盛策略师在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业复(fù)苏、强劲资(zī)本支出计划和(hé)日本央行持续宽(kuān)松(sōng)等积极因(yīn)素，日本这个世(shì)界第三大经济(jì)体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经(jīng)济(jì)合作与发(fā)展组(zǔ)织(zhī)的经济前景指(zhǐ)数来(lái)看，日本(běn)目前是七国集(jí)团(tuán)中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在(zài)线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重要(yào)的汽车行(xíng)业(yè)预计利润将增长。以内(nèi)需为(wèi)导向(xiàng)的企业正(zhèng)受益于(yú)入(rù)境(jìng)游增(zēng)长(zh限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗ǎng)的(de)前(qián)景，而大型(xíng)银行也(yě)获得了丰厚(hòu)的收(shōu)益。预(yù)计日本股市到(dào)今年(nián)年底(dǐ)将(jiāng)进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的涨势或(huò)将延续(xù)下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了市(shì)场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成(chéng)为最(zuì)新的上行催(cuī)化(huà)剂。

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