大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当前经济(jì)形(xíng)势和(hé)经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持(chí)会(huì)议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同(tóng)志为(wèi)核(hé)心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各(gè)地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社(shè)会(huì)发(fā)展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复(fù)常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大(dà)城市(shì)积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造(zào)和“平急(jí)两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气(qì)水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的(de)命(mìng)运。美(měi)国加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上(shàng)第二(èr)大的(de)破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人(rén)机(jī)碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州(zhōu)的新奥(ào)加(jiā)廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对(duì)无(wú)人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和(hé)外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个(gè)层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口，财报(bào)季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回(huí)归理(lǐ)性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一(yī)，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当前A股市(shì)场整体估(gū)值水平(píng)不(bù)高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对(duì)后(hòu)市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科(kē)技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品(合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁(tiě)）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公(gōng)路(lù)）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁(níng)组合(hé)”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权(quán)益市(shì)场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调(diào)“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数(shù)的第(dì)一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市(shì)第一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约(yuē)2个(gè)月(yuè)，起始和结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线主要有两个(gè)短期(qī)原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济(jì)担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息(xī)组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获(huò)取超额(é)收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明(míng)显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起(qǐ)

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