在股市(shì)高点成立(lì)的(de)主动权益类(lèi)定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开放日，近三(sān)个(gè)月即将开放的(de)产品超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至(zhì)面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计(jì)样本数(shù)量等众(zhòng)多因素(sù)有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利(lì)益(yì)和导向开(kāi)展产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根据基(jī)金法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关(guān)规(guī)定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权(quán)益(yì)一年定期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的(de)基金合同生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期(qī)最后一个开放(fàng)日的(de)申(shēn)购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请确认时，基金(jīn)的(de)基金份额持有人数(shù)量(liàng)不满200人或(huò)者基(jī)金资(zī)产净值低(dī)于五千万元，基(jī)金管理人在(zài)履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权益类定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份(fèn)额合(hé)并计(jì)算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目前破(pò)净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的(de)产(chǎn)品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研(yán)究中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可(kě)能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净率情(qíng)况也与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金大(dà)多成立于(yú)2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立(lì英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思)是基金破净的(de)重要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市(shì)场高(gāo)点避免(miǎn)盲(máng)目规(guī)模(mó)扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破(pò)净的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场高(gāo)点时(shí)基(jī)金发行(xíng)相对容易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大，基金公司有动力去做(zuò)；但(dàn)从投资者而言，高点入(rù)市(shì)就容(róng)易出现一段时间内基金业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大(dà)幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产(chǎn)品布局和(hé)发(fā)行。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护(hù)投资(zī)者利益，也可以树立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)也表示(shì)，在英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年(nián)权益(yì)市场的(de)整(zhěng)体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不(bù)同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模(mó)给(gěi)基金经理带来的灵活性(xìng)限制很(hěn)可能会(huì)影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额收益(yì)。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门机构负责人也建议基金公司(sī)前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多(duō)元化的布(bù)局，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤(chè)等(děng)方法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开放式(shì)权益(yì)类基金表现不及预期，近一(yī)年新成(chéng)立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及(jí)预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于(yú)后续新(xīn)发基金的(de)购买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在(zài)基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具(jù)有明显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金(jīn)也受市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开(kāi)基(jī)金发行时，一(yī)是要避免高位发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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