5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私募(mù)景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受(shòu)到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体(tǐ)持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股市场持有34家(jiā)上(shàng)市(shì)公(gōng)司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总(zǒng)市(shì)值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出(chū)标(biāo)的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多(duō)去(qù)年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重点加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末(mò)持(chí)股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，上述(shù)两只教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄(líng)层(céng)的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环(huán)境趋于稳定，但过程中很(hěn)多(duō)公司(sī)退出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年积(jī)累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河(hé)依然(rán)很(hěn)深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学(xué)科之外(wài)的教(jiào)育领域业务基础扎实(shí)，原(yuán)有(yǒu)的留学等业务(wù)恢复增长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务(wù)等新业务成为新(xīn)的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当(dāng)时的估(gū)值(zhí)下有足够的安全(quán)边际(jì)。在过去几个(gè)季度的财报中，我们(men)看(kàn)到了(le)相(xiāng)关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗(zī)产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比于去年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一(yī)两天，随(suí)后便开始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏(xì)板块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金(jīn)融数(shù)据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月(yuè)基(jī)数(shù)的异常(cháng)，因而(ér)与(yǔ)往年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷(dài)则是明(míng)显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落(luò)再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下(xià)旬票(piào)据(jù)利率先下(xià)后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一直在压降票(piào)据等低效资(zī)产，对分(fēn)行(xíng)收(shōu)票额(é)度控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了(le)很多(duō)票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这(zhè)是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷斜(xié)率过于陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工智能(néng)和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量(liàng)资金(jīn)进场(chǎng)的情况之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。<珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗/p>

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在(zài)深夜抒(shū)发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在(zài)业绩和投(tóu)资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市(shì)场投(tóu)机之(zhī)风大盛(shèng)，认(rèn)为(wèi)当(dāng)下市场交(jiāo)易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大(dà)海”，根本(běn)不(bù)符(fú)合(hé)他们的机构(gòu)审美(měi)。直(zhí)白(bái)点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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