申万一级(jí)的半导体行业涵盖消费电子、元(yuán)件等6个二级子(zi)行业(yè)，其(qí)中市值权(quán)重(zhòng)最(zuì)大(dà)的是(shì)半导体行业，该行业涵(hán)盖(gài)132家上市公司。作为国家芯片战略(lüè)发展(zhǎn)的重(zhòng)点领(lǐng)域，半导体(tǐ)行(xíng)业具备研发技术壁(bì)垒、产品(pǐn)国产替代化、未来前景广(guǎng)阔等特点，也因此成为A股(gǔ)市场有影响力的科技板块(kuài)。截至5月10日，半导体行业(yè)总市值达到3.19万亿元，中芯国(guó)际、韦尔股份等5家企业市(shì)值在1000亿元以(yǐ)上，行(xíng)业(yè)沪深300企(qǐ)业数量达到16家，无论是(shì)头部千(qiān)亿企业数量(liàng)还是沪深300企(qǐ)业数量，均位居科技类行业前列。

　　金融界上市公司研究院发(fā)现(xiàn)，半导体行业自2018年以来经(jīng)过4年快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，市场规模不断扩大，毛利率(lǜ)稳(wěn)步(bù)提(tí)升(shēng)，自主研发的环境下，上市公司科技含(hán)量越来越高(gāo)。但(dàn)与此同时，多数上(shàng)市公司(sī)业绩高光时刻在2021年，行业面临短期库存调整、需求萎缩、芯片(piàn)基数卡脖子等(děng)因素(sù)制约，2022年多数上市公(gōng)司业(yè)绩增速放(fàng)缓，毛利率下滑，伴随库(kù)存(cún)风(fēng)险加大(dà)。

　　行业营收规模创新高(gāo)，三(sān)方面因素致前(qián)5企业市(shì)占率下滑(huá)

　　半(bàn)导体行业的(de)132家公司，2018年实现(xiàn)营业收入1671.87亿元，2022年增长(zhǎng)至4552.37亿元，复合增长率(lǜ)为(wèi)22.18％。其中，2022年(nián)营收同比增长12.45％。

　　营收体量来看，主营业务(wù)为半导体(tǐ)IDM、光(guāng)学模组、通讯(xùn)产品集成的闻(wén)泰(tài)科技，从2019至2022年连续4年营(yíng)收居行业首位(wèi)，2022年实现营收580.79亿元，同比增(zēng)长10.15％。

　　闻(wén)泰科技(jì)营收稳步增长，但半(bàn)导体行业上市公司(sī)的营收集中度却(què)在(zài)下滑。选取(qǔ)2018至2022历年营收(shōu)排名前5的企业(yè)，2018年长电科(kē)技、中芯国际5家企业实现营(yíng)收(shōu)1671.87亿元，占(zhàn)行业营收总(zǒng)值的46.99％，至2022年前(qián)5大企业营收占比下滑至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年(nián)历年营业(yè)收入居前5的(de)企业

　　制表：金融界上(shàng)市公司研究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　至于前(qián)5半导体(tǐ)公司营收占(zhàn)比下滑(huá)，或主要由三方(fāng)面因素(sù)导致。一是如韦尔股份(fèn)、闻泰(tài)科技等头部企(qǐ)业营收增速放缓，低(dī)于行(xíng)业平均增(zēng)速。二是江(jiāng)波龙(lóng)、格科微、海光信息(xī)等营收体量居前的(de)企业不断上市，并在(zài)资本助力(lì)之(zhī)下营收(shōu)快(kuài)速增长。三是(shì)当半导体行业(yè)处(chù)于国产替代化、自主研发背景下的高成长阶段时，整个市场欣(xīn)欣向荣(róng)，企业营(yíng)收高速(sù)增长(zhǎng)，使得(dé)集(jí)中度(dù)分散。

　　行(xíng)业归母净利润下滑13.67％，利润正增(zēng)长企业(yè)占比不足五成

　　相比营收，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业的归母净利润增(zēng)速更快，从2018年(nián)的43.25亿(yì)元增(zēng)长至(zhì)2021年的657.87亿元，达到14倍。但受(shòu)到(dào)电(diàn)子产品全球销量增速放缓、芯片库(kù)存高位等因素影响，2022年行业整体净利润(rùn)567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具(jù)体(tǐ)公司(sī)来看(kàn)，归母净利润正增长企业(yè)达到63家(jiā)，占比为47.73％。12家企业从盈利转为亏损，25家企业净(jìng)利润腰斩（下跌(diē)幅度50％至100％之(zhī)间）。同时(shí)，也有18家企业(yè)净利(lì)润增速在100％以上，12家企业增速在50％至100％之(zhī)间。

　　图1：2022年半导体(tǐ)企业归(guī)母净利润增速区(qū)间

　　制图(tú)：金融界上市公司研(yán)究院；数(shù)据(jù)来(lái)源：巨灵财经

　　2022年增速优异的企业(yè)来看，芯原股份(fèn)涵(hán)盖芯片设计、半导体IP授权等业(yè)务矩阵(zhèn)，受益于先进的芯片定制技(jì)术、丰(fēng)富的IP储备以(yǐ)及强大的设计能(néng)力(lì)，公(gōng)司得到(dào)了相关客户的广(guǎng)泛认可。去年芯原股份以455.32％的增速位列半导体(tǐ)行业之(zhī)首，公司利润(rùn)从0.13亿(yì)元增长至0.74亿元。

　　芯原(yuán)股份2022年净利润(rùn)体量排(pái)名行业(yè)第(dì)92名，其较快(kuài)增速与低基数效应有关。考虑利润(rùn)基数，北方(fāng)华(huá)创(chuàng)归(guī)母净利润从2021年的10.77亿元增(zēng)长至(zhì)23.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)118.37％，是10亿利润体量(liàng)下(xià)增速最快的半(bàn)导体企业。

　　表2：2022年(nián)归(guī)母(mǔ)净利(lì)润增速居(jū)前的10大企业

　　制表：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng) 碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗p>

　　存(cún)货周转率下降35.79％，库存风险显(xiǎn)现

　　在对半导体行业经营风险分析时，发现存货(huò)周转率反映(yìng)了(le)分立(lì)器件(jiàn)、半导体设(shè)备等相关产品的周转(zhuǎn)情况，存货周(zhōu)转率下滑，意味(wèi)产品流通(tōng)速度变(biàn)慢，影响(xiǎng)企业(yè)现金流(liú)能力，对经营造(zào)成负面影响。

　　2020至2022年132家半导体企业的存货周转率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下行趋势，2022年降幅更是达到35.79％。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，存货(huò)周转(zhuǎn)率这一经营风险(xiǎn)指标反映(yìng)行(xíng)业是否面(miàn)临库存风险(xiǎn)，是否(fǒu)出现供过于求的局面，进而对(duì)股价表现有参考(kǎo)意(yì)义(yì)。行业整体而言(yán)，2021年存货周转率中位数与2020年基本持平，该年半导体指数上涨38.52％。而(ér)2022年存(cún)货周转率中位数和(hé)行(xíng)业指数(shù)分(fēn)别(bié)下滑(huá)35.79％和(hé)37.45％，看出两者相关性较大。

　　具体来看(kàn)，2022年半导(dǎo)体行业存货(huò)周转(zhuǎn)率同比增长的13家企业，较2021年(nián)平均同比增长29.84％，该年这(zhè)些个股平均(jūn)涨跌幅为(wèi)-12.06％。而存货周转率同比(bǐ)下滑(huá)的116家企业，较2021年平均(jūn)同比下滑(huá)105.67％，该(gāi)年这(zhè)些(xiē)个股平均涨跌幅为-17.64％。这一(yī)数据(jù)说(shuō)明(míng)存货质量下(xià)滑的(de)企业，股价表现(xiàn)也往(wǎng)往更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇(huì)顶科技等营收、市(shì)值(zhí)居中上位置的企业，2022年存货周转率均为1.31，较(jiào)2021年分别下降了(le)2.40和3.25，目前存货(huò)周转率均低于行业中位水平。而股价(jià)上，两股(gǔ)2022年分别下(xià)跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅(fú)在行业中靠前。

　　表(biǎo)3：2022年(nián)存货周转率(lǜ)表现较差(chà)的10大企业

碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗>

　　制表(biǎo)：金(jīn)融界上市公(gōng)司(sī)研究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　行业整体毛(máo)利率(lǜ)稳步提(tí)升，10家企业(yè)毛利(lì)率(lǜ)60％以上

　　2018至2021年，半导体行业上(shàng)市公司整(zhěng)体毛利率(lǜ)呈现(xiàn)抬升(shēng)态势，毛利率中(zhōng)位(wèi)数从32.90％提升(shēng)至2021年(nián)的40.46％，与产业(yè)技(jì)术迭代(dài)升级、自主研(yán)发等(děng)有(yǒu)很大关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导体行业毛利率中位(wèi)数

　　制图：金融界(jiè)上市公(gōng)司(sī)研究院；数据(jù)来(lái)源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　2022年整体毛利率中(zhōng)位数为38.22％，较2021年下(xià)滑超过2个百分(fēn)点(diǎn)，与(yǔ)上游硅料等原材料价格上涨(zhǎng)、电(diàn)子消费品(pǐn)需求放缓(huǎn)至部分芯片元件(jiàn)降价(jià)销售等因素(sù)有关(guān)。2022年(nián)半(bàn)导体下滑(huá)5个百分点以(yǐ)上企业达到(dào)27家(jiā)，其中富满微2022年毛利率降至19.35％，下降了34.62个百分点(diǎn)，公(gōng)司在年报中也说明了与这两方面原因有(yǒu)关(guān)。

　　有10家企(qǐ)业毛利率在60％以上，目前(qián)行业最高(gāo)的臻镭科技达到(dào)87.88％，毛利率(lǜ)居前且公司经营体(tǐ)量较大的公司有复旦微电(diàn)（64.67％）和(hé)紫光(guāng)国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛利率居(jū)前(qián)的(de)10大企(qǐ)业

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上(shàng)市公(gōng)司研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　超半数企(qǐ)业研(yán)发费用增长四(sì)成，研发(fā)占比不断提(tí)升

　　在(zài)国外芯片市(shì)场卡脖子(zi)、国内自主研(yán)发上行趋势的背景(jǐng)下，国内半导体企(qǐ)业需要不断通过研(yán)发投入，增加(jiā)企(qǐ)业(yè)竞争力，进而对长(zhǎng)久业绩改(gǎi)观(guān)带来正(zhèng)向促进作用(yòng)。

　　2022年(nián)半导体(tǐ)行(xíng)业累(lèi)计研发费用为506.32亿元(yuán)，较2021年增长(zhǎng)28.78％，研发(fā)费用(yòng)再创新高。具体公司而言，2022年132家企业(yè)研发费用中位数(shù)为1.62亿元(yuán)，2021年同期为1.12亿元，这(zhè)一(yī)数(shù)据(jù)表明2022年半(bàn)数企(qǐ)业研发费用同比增长44.55％，增长幅度(dù)可(kě)观。

　　其中(zhōng)，117家（近9成）企业2022年研(yán)发费用同比增长，32家企业增长超过(guò)50％，纳芯微(wēi)、斯普瑞(ruì)等4家企业研(yán)发费用(yòng)同比增长100％以上。

　　增长金额来看，中(zhōng)芯国际(jì)、闻泰科技(jì)和海(hǎi)光信(xìn)息，2022年研发(fā)费用增长在6亿(yì)元(yuán)以上居(jū)前。综合(hé)研发费用(yòng)增长(zhǎng)率和增长金(jīn)额(é)，海光信息、紫光国微(wēi)、思瑞浦等企(qǐ)业比较突出。

　　其(qí)中，紫光(guāng)国微2022年(nián)研发(fā)费用增长5.79亿元，同比增(zēng)长91.52％。公司去年(nián)推(tuī)出了国内首(shǒu)款支持双模联网的联(lián)通5GeSIM产品，特(tè)种集成电路产(chǎn)品进入(rù)C919大型客机供应链，“年产(chǎn)2亿件(jiàn)5G通信网络设备用石(shí)英谐(xié)振(zhèn)器产业化(huà)”项目顺(shùn)利验收。

　　表(biǎo)4：2022年(nián)研发(fā)费用居前(qián)的10大企业

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　从(cóng)研发费用占(zhàn)营收比重来看(kàn)，2021年半导(dǎo)体行业的中位(wèi)数为10.01％，2022年提(tí)升至13.18％，表明企业研发意愿(yuàn)增强(qiáng)，重视资金(jīn)投入。研发费用(yòng)占比(bǐ)20％以上的企业达到40家，10％至(zhì)20％的企业达到42家。

　　其中，有32家企业不仅连续3年研发费(fèi)用占比(bǐ)在10％以(yǐ)上，2022年(nián)研发(fā)费用还在3亿(yì)元以上(shàng)，可谓既有(yǒu)研发高占比又有研发(fā)高金额(é)。寒武纪-U连续(xù)三(sān)年研发费(fèi)用占比居(jū)行业(yè)前3,2022年研(yán)发(fā)费用占比达到208.92％，研发费用支出15.23亿元(yuán)。目(mù)前(qián)公司思元370芯片(piàn)及(jí)加速卡在众(zhòng)多行业领域中(zhōng)的头部(bù)公司实(shí)现(xiàn)了批量销(xiāo)售或达成合(hé)作意向。

　　表4：2022年研(yán)发费用占比(bǐ)居(jū)前的10大(dà)企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗