在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集(jí)迎来(lái)开放日(rì)，近三个月(yuè)即将开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的整体破(pò)净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。其(qí)中，高(gāo)点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲凶猛的意思是什么 凶猛的近义词目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关(guān)规(guī)定，公(gōng)司旗(qí)下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金(jīn)合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无(wú)须(xū)召(zhào)开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每(měi)个(gè)开放期最后(hòu)一(yī)个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额(é)持有人(rén)数量(liàng)不满200人或者基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值低于五千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的(de)破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期(qī)开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日，目(mù)前(qián)破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙桂平对(duì)此表示，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基(jī)金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会(huì)有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋(qū)势(shì)。当然(rán)，整体破净率情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的(de)重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发(fā)行角度而(ér)言(yán)，权益市场高(gāo)点时(shí)基金发行相对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点入市(shì)就容易(yì)出现一段(duàn)时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热(rè)点，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益(yì)导向进(jìn)行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者利益，也可以树(shù)立基金(jīn)公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责(zé)人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行(xíng)基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的(de)基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来(lái)的(de)灵活(huó)性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额(é)收益(yì)。同时，优质资产的资金容(róng)量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管(guǎn)理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构(gòu)负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基(jī)金(jīn)经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控(kòng)制回撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式(shì)权益(yì)类基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发(fā)行陷入(rù)低凶猛的意思是什么 凶猛的近义词迷。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预期时，投(tóu)资者的(de)心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净(jìng)率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上述基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基(jī)金(jīn)经(jīng)理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益(yì)。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一是(shì)要(yào)避免(miǎn)高位发(fā)行，二(èr)是(shì)要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙桂(guì)平(píng)称。

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