随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的(de)对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的(de)状(zhuà世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多ng)态，且市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是(shì)目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的(de)权(quán)益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)等(děng)基金在一季度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以(yǐ)来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供(gō世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多ng)给改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资(zī)机会，并通(tōng)过(guò)努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外(wài)延(yán)增长主题(tí)、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持续维持(chí)权(quán)益资(zī)产的(de)仓位略高(gāo)于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例，同(tóng)时(shí)适度(dù)降低(dī)价(jià)值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既(jì)定的(de)策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部分依然(rán)保持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益的(de)投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格(gé)基(jī)金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字(zì)经(jīng)济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和(hé)估(gū)值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡(héng)状(zhuàng)态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和(hé)价(jià)值质(zhì)量等偏(piān)价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的(de)基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不(bù)过(guò)仍(réng)然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期(qī)拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目(mù)标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标(biāo)配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提(tí)高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高(gāo)板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底(dǐ)及国产替代(dài)的科(kē)技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到(dào)了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于(yú)底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全(quán)、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出(chū)行(xíng)供需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细(xì)分(fēn)领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权(quán)益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分位(wèi)、相对债券资产的(de)估值处(chù)均在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策(cè)加码的(de)领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个(gè)领域(yù)的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面改善(shàn)的(de)诸多细(xì)分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕(rào)各(gè)行业受益改善(shàn)幅(fú)度(dù)，不断挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革(gé)能(néng)否(fǒu)带来相关(guān)行业(yè)、企业基本(běn)面的(de)改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块的(de)估(gū)值性价比更高。三(sān)是(shì)科技制造板块，特别是(shì)国(guó)产替(tì)代的关键环节，是长期(qī)关(guān)注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技(jì)术(shù)的(de)突破，有可能打开科技板块(kuài)的(de)成长空(kōng)间。

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