随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提(tí)高了(le)港股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的(de)看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继(jì)续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实(shí)力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们(men)的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板块的(de)风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本(běn)基(jī)金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目(mù)前处(chù)在一个(gè)温和复苏的(de)通道(dào)，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的变化(huà)调整了(le)一(yī)部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航(háng)光电(diàn)等(děng)个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏(hóng)大的(de)命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目(mù)前的(de)生产和(hé)生活方式(shì)带来(lái)重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确(què)的(de)评估这项技术革命给具(jù)体公司(sī)和行业(yè)格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续(xù)我们会紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪。一季(jì)度我们(men)持(chí)仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是(shì)相(xiāng)对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢会随着(zhe)时间(jiān)增长，而(ér)非(fēi)随着利(lì)润波(bō)动。所以在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但可肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大(dà)的变(biàn)化，是因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点没有大肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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