“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年(nián)期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基(jī)点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预(yù)计未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业(yè)平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数连续(xù)两日集(jí)体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的(de)打击下(xià)持续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国(guó)劳(láo)动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国非(fēi)农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增(zēng)就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人(rén)服(fú)务行业(yè)整体表现(xiàn)好于(yú)4月(yuè)，生(shēng)产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼(yǎn)，与近(jìn)期房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐(nài)用品生产连(lián)续三(sān)个月就业人(rén)数减少，与制造业目(mù)前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就(jiù)业(yè)报告也显示出(chū)就(jiù)业市(shì)场边际(jì)降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加，失(shī)业(yè)率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官(guān)方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回升(shēng)，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但随着需(xū)求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利(lì)率会议“按(àn)兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储利率会(huì)议落(luò)地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国(guó)政府债务上(shàng)限问题落地，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)风险偏向上行，预计(jì)国(guó)际金(jīn)价(jià)在(zài)1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会(huì)议上决定进一步削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实(shí)实的(de)消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的(de)市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可(kě)能减产，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油(yóu)市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出(chū)任(rèn)何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经(jīng)济和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油价(jià)格(gé)在(zài)六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的(de)联(lián)合新(xīn)闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不(bù)想，而是因(yīn)为目前(qián)很难(nán)。乌克兰(lán)只是希(xī)望北(běi)约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获(huò)得安全(quán)保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人(rén)士的话报(bào)道(dào)称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基向北约各(gè)国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供(gōng)加入北(běi)约的路线图，否则他将不(bù)会出席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经(jīng)做(zuò)好了加入北约的(de)准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员(yuán)国(guó)，而只是(shì)希望为乌克兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)出现普涨行(xíng)情(qíng)。从海外(wài)宏观层(céng)面来看，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债(zhài)务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能(néng)出现的美国(guó)有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美(měi)联储(chǔ)本(běn)月会议或暂(zàn)停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落(luò)至一周低(dī)点，对风险资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带(dài)动(dòng)下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶市场利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归(guī)于(yú)平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市(shì)场氛(fēn)围(wéi)再次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现(xiàn)货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的(de)新(xīn)一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济(jì)意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生(shēng)、国防(fáng)安全的(de)重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中国(guó)本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实是有(yǒu)很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了(le)。因(yīn)为目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的(de)量其实占到相当全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在(zài)童长征看(kàn)来(lái)，如(rú)果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事(shì)件的进(jìn)程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产(chǎn)区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬(xún)全(quán)面开割，海南产区(qū)已经全面开割(gē)，海外越南(nán)天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加(jiā)工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢(huī)复正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部(bù)产(chǎn)出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加(jiā)。同时根据历史降雨(yǔ)数据(jù)来(lái)看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于(yú)历(lì)史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然(rán)能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各(gè)层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下游外(wài)贸(mào)订(dìng)单(dān)充足，加(jiā)之内销订单(dān)缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出(chū)货压力加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度(dù)降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡(hú)华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下(xià)游(yóu)需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同的市场主(zhǔ)体预期(qī)不(bù)同，但是整体来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出口同比数据还是不(bù)错的，反映国内实际需(xū)求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽车行业(yè)来(lái)看，由于汽(qì)车刺(cì)激政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内汽车(chē)市(shì)场(chǎng)相对(duì)疲软，价(jià)格战等负面(miàn)消息(xī)较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国(guó)内需求不行，但是其实(shí)是进口(kǒu)过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要(yào)还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联(lián)储加息(xī)进程，以及(jí)美国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储(chǔ)仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面预计比上(shàng)半年(nián)好，比如美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素(sù)，随(suí)着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会(huì)少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计(jì)存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的(de)因(yīn)素主(zhǔ)要(yào)在需(xū)求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需走弱也导(dǎo)致(zhì)海(hǎi)外货源涌入国内(nèi)，对国内现货(huò)端构成(chéng)压(yā)力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场从交易(yì)预期(qī)开始转向交易现(xiàn)实，由于国(guó)内(nèi)需求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资金再次做多(duō)的意(yì)愿。后续还需继续(xù)关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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