北(běi)京(jīng)时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒(sā)韦(wéi)召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒(máng)格先(xiān)生(shēng)，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资(zī)者(zhě)5个多(duō)小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多(duō)数人会(huì)放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对(duì)苹(píng)果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本(běn)次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会(huì)计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财(cái)务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在于是(shì)否(fǒu)开新店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于(yú)微(wēi)辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话软，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持(chí)仓占比(bǐ)已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在(zài)我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如(rú)何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方面做一(yī)定的(de)预测，以及它(tā)对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的(de)，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹(píng)果的商业(yè)模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车，要(yào)么(me)放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善(shàn)且最重要的(de)公(gōng)司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了(le)亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们(men)没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需要高估就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的(de)很(hěn)聪明，我想他的(de)智(zhì)商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个(gè)世(shì)界，但20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读(dú)了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年(nián)的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的(de)汽(qì)车公(gōng)司还会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资(zī)金成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能(néng)的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在(zài)相(xiāng)对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代(dài)一(yī)些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这(zhè)其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变(biàn)，我们(men)在这个方(fāng)面做了非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业方面希望能够(gòu)取得(dé)的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银(yín)行破(pò)产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公(gōng)开向美(měi)国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引(yǐn)发(fā)的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人(rén)会给银(yín)行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包括(kuò)我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银(yín)行危(wēi)机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发(fā)明(míng)，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的(de)价值(zhí)观。我们不(bù)知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如(rú)果他们(men)承担了不(bù)该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一(yī)个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何(hé)其他(tā)货(huò)币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多(duō)少数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方式(shì)可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们(men)无法预测(cè)，但我们(men)知道这不(bù)是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们(men)看(kàn)来，其(qí)依然是(shì)一家(jiā)保险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次(cì)一(yī)季(jì)度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的(de)商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷(dài)款等一系列(liè)负面因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关(guān)注这一团(tuán)队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面的(de)挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们(men)需要足够的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们的(de)股东可(kě)能会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的(de)秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预(yù)算是(shì)否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做(zuò)图案(àn)绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一(yī)件愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然(rán)现(xiàn)在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替(tì)我们做(zuò)任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的(de)地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试(shì)改变一个(gè)体系(xì)，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到(dào)访(fǎng)日(rì)本，并参观(guān)五(wǔ)大(dà)商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那(nà)些生(shēng)意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资(zī)机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的(de)文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百年(nián)后(hòu)伯(bó)克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥(yōng)有(yǒu)无(wú)限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还(hái)是会(huì)比大部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经(jīng)济(jì)中投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷(léi)格(gé)继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现在(zài)相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票(piào)回(huí)购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么(me)为什么(me)不通过回购来提(tí)升单(dān)股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的(de)是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产规划(huà)分(fēn)配上都存在(zài)各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他(tā)们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的(de)人和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起工(gōng)作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的(de)话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间(jiān)所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这(zhè)本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多(duō)第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位(wèi)？”

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