昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然(rán)离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在(zài)不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于银行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利率升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持(chí)在(zài)540目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎(hū)更受(shòu)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态(tài)发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)大多(duō)上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国(guó)财(cái)政部现金(jīn)余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于我们(men)2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面(miàn)影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的(de)风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数据(jù)和(hé)未来前景的(de)演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大jì)度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其能(néng)实现(xiàn)的程(chéng)度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布(bù)公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游(yóu)的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在(zài)一(yī)定的(de)影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具(jù)体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市(shì)场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归的(de)方式收敛基(jī)差上可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力(lì)的(de)订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成(chéng)本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品(pǐn)格(gé)局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下(xià)游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单(dān)数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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