分析人士称(chēng)，《暂行规(guī)定》施(shī)行(xíng)后(hòu)，预计全(quán)市场货币市场基(jī)金(jīn)数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出(chū)了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监(jiān)管暂(zàn)行规(guī)定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及系(xì)统配置(zhì)、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多(duō)方(fāng)面对重要货币市场基金(jīn)的基金管理人(rén)提出了更(gèng)为(wèi)严格审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力(lì)和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者造成一定(dìng)影(yǐng)响。此外(wài)，预(yù)计(jì)全市(shì)场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结(jié)构布(bù)局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场基金是指因基金(jīn)资产规(guī)模较大(dà)或者(zhě)投资者人(rén)数较多、与(yǔ)其他金(jīn)融(róng)机构(gòu)或者金融(róng)产品关联性较强，如发生重大风险，可能对(duì)资本市场(chǎng)和(hé)金(jīn)融(róng)体系产生(shēng)重大不利影响(xiǎng)的(de)货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满(mǎn)足下列任一条件的，基金管理人(rén)应当(dāng)在10个工(gōng)作日内(nèi)主动向中国证监(jiān)会报告：主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补rong>基金资产净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基金份额(é)持(chí)有人数(shù)量连续(xù)20个(gè)交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符(fú)合重要货币市(shì)场基金特征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至(zhì)2023年一(yī)季度末，市场上共有天(tiān)弘余额宝货(huò)币、易方达(dá)易理财货(huò)币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪(xīn)宝货币A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规(guī)模(mó)最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)份额持有人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额(é)宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模(mó)超过2000亿元或者投资者数量大于5000万(wàn)个的货(huò)币市场基金(jīn)，监(jiān)管要求(qiú)更(gèng)加严(yán)格，基金管(guǎn)理人需要(yào)增强抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)能(néng)力，并明(míng)确风险防控与处置机制(zhì)。这将促(cù)使基金公司更加注重风险管理和(hé)产品合(hé)规性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投资(zī)者的利益(yì)。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉相承，都是为了提升资(zī)管机构(gòu)的风(fēng)险(xiǎn)管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险过度(dù)集中、对金融安全产生不利影响。在提(tí)升风控水平的(de)前提下，引导高收益产品打破刚兑(duì)主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补，高安(ān)全(quán)产品收益(yì)率回(huí)落至与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随(suí)着资管(guǎn)新规的(de)逐步落地，回(huí)归本源的主(zhǔ)动类资管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)迎来(lái)发(fā)展良(liáng)机，财(cái)富管理(lǐ)行业百花(huā)齐(qí)放。

　　明确附加监(jiān)管(guǎn)要(yào)求

　　《暂行规定》明(míng)确(què)了(le)重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的附加监管要求，指出基金管理人应当遵(zūn)循长期稳(wěn)健的经营和投资理念，确保(bǎo)自身(shēn)投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管(guǎn)理与危机应对等(děng)方(fāng)面的能力水平与(yǔ)重要(yào)货币(bì)市场基金管理(lǐ)规(guī)模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的基(jī)金(jīn)经理不(bù)得少于2人。在薪酬考核(hé)方面(miàn)，基金(jīn)管理人(rén)的(de)高级管理人员、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)等相关人员的考核(hé)评价(jià)、薪(xīn)酬激(jī)励等不得直(zhí)接或者间(jiān)接与(yǔ)重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投资运作指标方面，也需要满足多(duō)项要(yào)求。例(lì)如，持有一(yī)家(jiā)公司发(fā)行的证券(quàn)市值不得(dé)超过基(jī)金资(zī)产净值(zhí)的5％；投资于具有(yǒu)基金托(tuō)管人资格的同一商业银行发行(xíng)的(de)金融工具(jù)占(zhàn)基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的规模合计不得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投(tóu)资(zī)组合的杠杆比(bǐ)例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确(què)认大额申购申请(qǐng)，避(bì)免出现(xiàn)接(jiē)受单(dān)一(yī)投资者申购(gòu)申(shēn)请(qǐng)后导致其持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备(bèi)金方面(miàn)， 基金管理人(rén)、基金(jīn)托管(guǎn)人每月从重要货币(bì)市场基金的管理费、托(tuō)管费中计提的风(fēng)险准(zhǔn)备金比(bǐ)例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分货币市场(chǎng)基金规模较(jiào)大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的(de)重要影响，当出现风险事件时，可能会(huì)对(duì)金融市场(chǎng)的流(liú)动性安(ān)全产生冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论(lùn)是从考核机制，还(hái)是从投资比例、久期(qī)、可变现资产的限制，都是为了(le)更高流动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金防(fáng)范流动性风险的(de)能力(lì)将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市(shì)场(chǎng)基金类似(shì)的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险防控(kòng)和监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确(què)的规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，基金管理人(rén)应当综合(hé)评估重(zhòng)要货币市场基金各类风(fēng)险(xiǎn)的(de)成因、表(biǎo)现(xiàn)及影响，会同相关市场主体共同(tóng)制定合理有效的风(fēng)险(xiǎn)应对预案。风险(xiǎn)应对预(yù)案应当(dāng)报(bào)中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会备(bèi)案，中国(guó)证监会对风险应(yīng)对预(yù)案的(de)有效性、合理性、可(kě)行性等进行(xíng)评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重大(dà)风险(xiǎn)的，由中国(guó)证监会牵头相(xiāng)关部(bù)门成立风险(xiǎn)处(chù)置小组，督(dū)促基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人及相关市场主体依据风险应对预案等(děng)对重要货(huò)币市场(chǎng)基金实(shí)施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实(shí)施对于投资(zī)者有(yǒu)什么(me)影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高货(huò)币基金的(de)风险(xiǎn)管理能力和透明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可(kě)能(néng)会对部(bù)分投资者造(zào)成一定影响，例如可能会对一些追求(qiú)高收益的投资(zī)者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规(guī)可能会导致一些(xiē)货币基(jī)金规模较(jiào)小(xiǎo)的产品退(tuì)出市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于(yú)保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市(shì)场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏(piān)好较低的特点(diǎn)。部分(fēn)规模较(jiào)大的货币规模基(jī)金如(rú)出现(xiàn)风险事件，或将对(duì)社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提(tí)升了重要货币(bì)市场基金(jīn)的资产安全要(yào)求，有利于保护(hù)投资者利(lì)益(yì)。”国信证券表示(shì)。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来(lái)是(shì)否在(zài)公布的重点货币基金名录内，可能(néng)是(shì)投资者(zhě)选择考量的潜在背书(shū)因素之一。预计全(quán)市场货币(bì)市场基(jī)金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构(gòu)布(bù)局、调(diào)整也提出了要求。