周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　<断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理strong>科创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入(rù)排行看，截至(zhì)上(shàng)周五断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入(rù)资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值(zhí)低位的(de)医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行(xíng)及地(dì)产销售(shòu)恢(huī)复疲(pí)软将驱动市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结(jié)构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下(xià)，资金可(kě)能(néng)更(gèng)青(qīng)睐(lài)用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了(le)资金的(de)关(guān)注。

　　也有行(xíng)业(yè)机(jī)构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐(lài)，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大(dà)金融(róng)、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石(shí)化(huà)等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板(bǎn)块(kuài)内(nèi)部出现分化(huà)，获(huò)利兑(duì)现(xiàn)需求(qiú)叠加经济(jì)数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值(zhí)央(yāng)企的价(jià)值重估(gū)，有基(jī)本面支撑(chēng)的(de)低估值(zhí)央企(qǐ)或(huò)有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益(yì)投(tóu)资一部(bù)基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严(yán)重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当前(qián)估值仍(réng)旧(jiù)处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的(de)个(gè)股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银(y断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理ín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净流出的(de)证券保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低(dī)结(jié)算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行(xíng)总体(tǐ)回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期低(dī)基数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革的持(chí)续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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