本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之(zhī)前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观(guān)来看，A股下行更(gèng)多是受中概(gài)股拖累，后(hòu)市下跌空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个月(yuè)行程(chéng)，期(qī)间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下(xià)跌的风险输入。作为(wèi)同股同权的两地上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜(bǎng)数据显示，截(jié)至(zhì)周四，香港中(zhōng)企(qǐ)指数和恒(héng)生指数过去3个月表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避(bì)险情绪上(shàng)升，国(guó)际(jì)资(zī)金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前(qián)将中国股(gǔ)票评级从高配下(xià)调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去(qù)年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势在(zài)必行。英为财情的美联储利(lì)率观测器最(zuì)新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策是(shì)：以1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货(huò)币(bì)供(gōng)应(yīng)。美国3月(yuè)M2货币供(gōng)应量（未(wèi)经(jī湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少ng)季节性调整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最(zuì)大降幅(fú)，且是连续第(dì)四个(gè)月收缩(suō)。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字(zì)头个(gè)股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水(shuǐ)约97.8湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少5％。截至一季度末，其实际存款较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行(xíng)业危机频现，让A股机构不再(zài)抱团银行股(gǔ)，银(yín)行部分(fēn)龙头(tóu)股招行等承(chéng)压，相较而言，工商银行(xíng)兔年(nián)以来表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈利增速；二(èr)是“中国(guó)特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”开始风行，市场风(fēng)格转(zhuǎn)换。但二(èr)者市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋予中(zhōng)特估(gū)概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中字头指(zhǐ)数(shù)年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五(wǔ)连(lián)阳。其市盈率(lǜ)和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值(zhí)洼地，而沪深(shēn)京三市A股(gǔ)的市盈率和市净(jìng)率中(zhōng)位(wèi)数分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场均值(zhí)，已是国家(jiā)资(zī)本(běn)新战(zhàn)略(lüè)。国(guó)家外汇局日前(qián)表示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等指标看，当前A股(gǔ)的估(gū)值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为(wèi)中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的(de)财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导的行情(qíng)拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和(hé)17次，二(èr)者同时(shí)上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去年的15年里，红五月(yuè)出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年(nián)同步飘红4次，5月份这个(gè)风向(xiàng)标已(yǐ)不太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘(piāo)红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至(zhì)周(zhōu)四，沪指4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技(jì)股(gǔ)为主题的红五月(yuè)行情能否(fǒu)再现？关键在(zài)要看两点：一(yī)是(shì)年内上涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指数能否维(wéi)持强势(shì)行(xíng)情(qíng)。二是作为A股第二大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气设(shè)备板块能否企稳。该(gāi)指(zhǐ)数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降(jiàng)低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单日成交始终维(wéi)持在万亿元之(zhī)上，市(shì)场人气(qì)并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验(yàn)3200点附(fù)近的半年线和年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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