昨天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上(shàng)限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处于上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应(yīng)有的(de)高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回(huí)落超过(guò)10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以(yǐ)来最(zuì)大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美(měi)国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备(bèi)继续(xù)进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪(x上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个iàn)法第14修正案(àn)来(lái)绕开债务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太(tài)多(duō)与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观察更多数据和(hé)未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币(bì)政策应进(jìn)一(yī)步(bù)收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银(yín)行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城(chéng)期货(huò)研(yán)究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较(jiào)大的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的(de)局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价(jià)格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未(wèi)来的需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺(quē)乏弹性(xìng)，上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位(wèi)波(bō)动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基(jī)差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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