近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事(shì)件，引发舆论地震(zhèn)。曝光(guāng)的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃(kǎn)式的(de)比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局(jú)5月(yuè)17日发(fā)布通报(bào)，决定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科创板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也成为了备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年(nián)8轮(lún)融资，对(duì)外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成立笑(xiào)果文化，注(zhù)册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近(jìn)几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部(bù)成为(wèi)了炙手可(kě)热(rè)的行业，笑(xiào)果文化也成(chéng)为(wèi)中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉(jué)到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股(gǔ)笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联(lián)社(shè)创投通(tōng)数据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮(lún)未披(pī)露(lù)具(jù)体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山(shān)资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出，南(nán)山资本和(hé)游族网络对笑果(guǒ)文化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融(róng)资(zī)中一共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果(guǒ)文(wén)化(huà)的(de)天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同时，线(xiàn)下是(shì)笑果(guǒ)文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年(nián)4月(yuè)，位(wèi)于北京东城区隆(lóng)福寺的(de)笑果(guǒ)文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑(xiào)果工厂继上海(hǎi)、南京(jīng)、苏州之(zhī)后的第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投(tóu)资(zī)的企业(yè)共有9家，其中有6家(jiā)已经注(zhù)销(xiāo)。如今存续的企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同(tóng)时(shí)企业(yè)类型变更为有限责任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人士猜测，笑果(guǒ)文(wén)化或(huò)许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮(lún)投资过程，他对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示(shì)，他也是刚从网上看到(dào)本次出(chū)事，此(cǐ)前脱口秀行业(yè)在国(guó)内处(chù)于快速发展阶(jiē)段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该(gāi)领域笑(xiào)果文化(huà)做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大(dà)笑(xiào)一边反思的感觉。对本(běn)次“翻(fān)车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需要张(zhāng)狂和(hé)外(wài)向一些(xiē)，但公(gōng)众场(chǎng)合下脱(tuō)口秀中的开玩(wán)笑也要(yào)注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和解放军形象(xiàng)等严肃(sù)话(huà)题，确(què)实不(bù)该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可(kě)能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化的(de)业(yè)务(wù)和(hé)腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前(qián)大股东叶(yè)烽持(chí)有(yǒu)31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股权(quán)投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司(sī)为(wèi)第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化(huà)打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受(shòu)众面最广的是线上(shàng)长视(shì)频业务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长(zhǎng)视频节(jié)目，可以占到公司百分(fēn)之四十的业(yè)务(wù)营(yíng)收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱(tuō)口秀(xiù)百年以上(shàng)的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在(zài)国内的发展历程要短得多也(yě)快得多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据(jù)收视榜与(yǔ)网络热议(yì)话题榜首，由(yóu)此带(dài)来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而来，资(zī)本也(yě)闻(wén)风(fēng)而至(zhì)。财(cái)联社创投通(tōng)数据(jù)显示，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀企业获得(dé)融资。其(qí)中(zhōng)，不乏明星投资(zī)机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下的思(sī)维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投(tóu)、合(hé)一集团投了(le)单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的是，资(zī)本对脱口秀行业(yè)也明显呈现出(chū)“一家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融资的(de)笑果文化外，其他(tā)脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱(tuō)口秀的(de)倾注也有些(xiē)后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂(zàn)无新(xīn)的脱(tuō)口秀企(qǐ)业(yè)获得(dé)融资。

　　资(zī)本市场的(de)反应与高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹配万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗。据《中国脱口秀行业发展趋势分(fēn)析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市(shì)场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升(shēng)期，资(zī)本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在(zài)资本市场(chǎng)并不吃香。其核(hé)心原因在于，资本的(de)投资逻辑天然是确(què)定(dìng)性(xìng)和可(kě)复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和(hé)不可(kě)复制性。演(yǎn)员的不确定性(xìng)、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不确定(dìng)性，以及(j万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗í)踩红线等重要舆情事件等，都可能让经(jīng)营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，就需(xū)要(yào)拥抱(bào)监管，在合法(fǎ)合规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激(jī)活创作(zuò)，带动整个行业的(de)上线(xiàn)，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业作为大文(wén)娱行业中的一员，和(hé)这个行业中的其(qí)余(yú)行业一(yī)样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本(běn)身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是靠故(gù)事(shì)起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因(yīn)。

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