北(běi)京时间周五晚间，备受(shòu)关(guān)注的(de)4月美国非(fēi)农(nóng)数据出炉，其(qí)中新增就业25.3万人，高(gāo)于预期的18万人，打断了此(cǐ)前两个月(yuè)连续(xù)环比下降的(de)节奏；失业率继续(xù)下降(jiàng)至3.4％；更受关(guān)注(zhù)的平均小(xiǎo)时(shí)工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以(yǐ)被(bèi)视(shì)作利好的是，美国劳工部将(jiāng)今年2月和(hé)3月非农数(shù)据均(jūn)大(dà)幅下(xià)修(xiū)超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美国地(dì)区银(yín)行(xíng)股也获得喘息的机会。截至发稿，周五(wǔ)盘(pán)前西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫(cuò)逾10美元(yuán)/盎(àng)司；美元指(zhǐ)数(shù)短(duǎn)线拉(lā)升(shēng)35点；美国10年(nián)期国债收益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收(shōu)盘，COMEX黄金(jīn)期货(huò)6甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写月(yuè)合(hé)约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约收于(yú)25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级宏观分析师(shī)周(zhōu)之云告诉期货日(rì)报记(jì)者，周五晚间公布的(de)非农数(shù)据远高于前值且(qiě)显(xiǎn)著偏离投行们(men)预测的中值。此前公布的(de)ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅度(dù)达到9个月以来的最(zuì)高水平(píng)。

　　记者注意(yì)到(dào)，美(měi)国4月非(fēi)农数据公布后(hòu)，美(měi)股期货短线走低(dī)，美元指数短(duǎn)线拉升，贵金属(shǔ)下跌(diē)。尽管科技和金(jīn)融行(xíng)业持(chí)续裁员，但不断下降却仍(réng)然高企的(de)劳动(dòng)力需远远抵消了裁员的影响，也超过(guò)了信贷紧缩带来的大约2.5万(wàn)招(zhāo)聘减少。4月非农就(jiù)业的季(jì)节性因素相对于新冠大流行前(qián)也有了有利的发展，为(wèi)就业(yè)人数的增长提(tí)供(gōng)了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我们还(hái)是(shì)应该对(duì)就业(yè)数(shù)据保持一(yī)定(dìng)的谨慎(shèn)，因为本周早(zǎo)些时候，美国3月份的就业机(jī)会(huì)和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位(wèi)空缺(quē)继续下(xià)降，为连续第三(sān)个(gè)月下跌，创(chuàng)下2021年5月以(yǐ)来(lái)最低(dī)。JOLTS现在确(què)实指(zhǐ)向了(le)与其他劳动(dòng)力市场数(shù)据(jù)相同(tóng)的方向：劳(láo)动力市场正在(zài)降温。包括(kuò)最近几(jǐ)周的首次申请失业(yè)金人数也呈现上升趋(qū)势(shì)。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云认为(wèi)，加息会导致消费者信贷和企业融资成本(běn)上升(shēng)，进而迫使(shǐ)雇(gù)主削(xuē)减支(zhī)出(chū)包括(kuò)裁(cái)员等，从(cóng)而(ér)减缓(huǎn)经济增(zēng)长。短(duǎn)期强(qiáng)劲的非农就业数据(jù)会让市场对于下半年货币政策(cè)放松(sōng)进程有所(suǒ)改变，进(jìn)而对商品的流动性溢价部分有所(suǒ)减(jiǎn)少，但从中长期来(lái)看，美国(guó)会继续(xù)朝着(zhe)衰退(tuì)的方(fāng)向(xiàng)前进，后市继续看好贵金(jīn)属的表现(甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写xiàn)。

　　非农数(shù)据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导(dǎo)贵金(jīn)属步入调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受(shòu)益于其金融属性，尤其是市场(chǎng)预(yù)计5月是(shì)美联储最后一次加息，且预(yù)计9月之后可(kě)能降息，这导致美元名义利率回落，在通胀温和回落的(de)情况下，美(měi)元实际利率有(yǒu)了(le)明显的下行。”广(guǎng)州(zhōu)金控期货研究所副总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记者注意到，5月3日，美联(lián)储议息会(huì)议如期(qī)加(jiā)息25个基点，将政策利率(lǜ)联邦基金(jīn)利率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发布会上(shàng)的讲话暗示加息临(lín)近(jìn)尾(wěi)声，因(yīn)此美元指数(shù)和美债收益率大(dà)幅回(huí)落。

　　然而(ér)，美联储会后声明(míng)表示，委(wěi)员会将密切关(guān)注未来发布的信息，并评估(gū)其对货币(bì)政策的(de)影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美(měi)联储焦点仍在双重使命上(shàng)。这意味着(甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写zhe)美联储是否结束(shù)加息需要看到(dào)通胀明(míng)显回落。至于是否(fǒu)要开始降息，需要看到(dào)就业市场(chǎng)出现明(míng)显(xiǎn)恶化。从历(lì)史经验来看，美联储加息看通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期货(huò)贵金属分析师从姗姗告诉记(jì)者，美国银(yín)行业风波持续(xù)发酵、经(jīng)济走弱(ruò)预期升温叠加市场预期美联储年内(nèi)或(huò)将降息，贵(guì)金属振荡偏(piān)强运(yùn)行(xíng)。美国就业数(shù)据超预(yù)期(qī)，美债收益率、美元(yuán)指(zhǐ)数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让(ràng)美联储陷(xiàn)入困境，美联储希望暂停加(jiā)息，甚至(zhì)可能很快就需要降息，但就业市场并(bìng)不配合，美国就业(yè)市(shì)场依(yī)然强劲，美联储可能在长(zhǎng)时(shí)间内维持高利率。

　　光(guāng)大期货(huò)贵金属分析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数(shù)据和时薪增速全(quán)面超预期，表(biǎo)明美国当前劳动力市场(chǎng)仍(réng)十分强劲(jìn)，美联储控通胀(zhàng)压力加大，这也就(jiù)意(yì)味着美联(lián)储可能会在较长(zhǎng)时间内维持高利(lì)率环境，且(qiě)6月再次加(jiā)息的预期开始回(huí)升(shēng)。

　　“美国非农数据(jù)强于预(yù)期或在短期提(tí)振美元(yuán)指数和美债收益率，从而(ér)打(dǎ)压贵金(jīn)属的(de)涨势，但(dàn)中(zhōng)期看，美联(lián)储(chǔ)5月(yuè)会议加息25BP后暗示停止加(jiā)息，货币政策进入新阶段，市场将加大(dà)对下半(bàn)年降息的博弈，贵(guì)金属将(jiāng)获得提(tí)振而走强，使均值平台不(bù)断上移。”广发期货贵(guì)金(jīn)属研(yán)究员叶倩宁表示(shì)。

　　记(jì)者发(fā)现，从2006年和(hé)2018年两(liǎng)轮美联储停止(zhǐ)降息后的表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，尽管此(cǐ)后(hòu)美国(guó)经(jīng)济仍市场偏(piān)强运(yùn)行一段时间，失业率继续走低，但(dàn)美(měi)联储并未再次(cì)加息，而贵金(jīn)属则在美债(zhài)收益率(lǜ)持续下行的情况下，呈现振荡(dàng)走(zǒu)强的趋(qū)势。但当(dāng)前情况不同(tóng)的是，通胀率(lǜ)相对更高，而(ér)黄金价格对降息并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息(xī)仍有时间，美联储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利率环境(jìng)下美国银行(xíng)系统风险并(bìng)未解(jiě)除(chú)，在第一共和(hé)银行宣布(bù)被(bèi)接管收(shōu)购后(hòu)，因(yīn)银行业长期存在的弱点(diǎn)，又有多家区(qū)域性(xìng)银行出现股价暴跌。存(cún)款仍在(zài)持续流(liú)出使银(yín)行融(róng)资成本正(zhèng)在攀升(shēng)，信贷(dài)收(shōu)紧将不(bù)断(duàn)向(xiàng)实体经济蔓延，美国2023年一季(jì)度实(shí)际GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅(jǐn)比去(qù)年四季度2.6％的增速大幅(fú)放缓(huǎn)，而且远不及预期的(de)1.9％，具体看企业投资和库存(cún)对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出一定的韧性。未来随着经(jīng)济下(xià)行(xíng)压力(lì)不断(duàn)上升，市场预期下半年美国GDP将出现负(fù)增长。“总体上在风险和衰退的共同影响下(xià)，美债收(shōu)益率和(hé)美元指数将持(chí)续(xù)承(chéng)压，避(bì)险需求提振下，贵金(jīn)属(shǔ)价格有望再创历史(shǐ)新高(gāo)，长线(xiàn)可维持逢(féng)低买入配置思路，短线则可买入黄金(jīn)和(hé)白银(yín)虚值看(kàn)涨(zhǎng)期权把握突破行情。”叶倩(qiàn)宁(níng)说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需(xū)数据来看，黄金(jīn)的需求实际上是明显下降的(de)。世界黄金协(xié)会公布的数(shù)据显示，今(jīn)年第一季度(dù)剔除场外交(jiāo)易(yì)的全(quán)球黄金需(xū)求下(xià)降13％至1081吨，虽然(rán)各国(guó)央行和中(zhōng)国消费者需求较高，但其余投资者购买(mǎi)量的减少抵消了这一增长(zhǎng)。其中对(duì)黄金价格(gé)其关键作用的(de)黄金投资(zī)需(xū)在一季度同比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期(qī)高达558.41吨。其(qí)中，实物金(jīn)条和硬币方(fāng)面的黄金需求为(wèi)302.41吨，高(gāo)于去年同(tóng)期的287.74吨，但低(dī)于去(qù)年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类(lèi)似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面(miàn)，由于美(měi)国经济指标耐用品订单等(děng)指标走弱，商(shāng)品属性更强的白银因需求受(shòu)经济下行拖累(lèi)而涨幅受限。因此，金银比价(jià)大概率继续(xù)攀升。世界白银(yín)协会预计2023年白(bái)银实(shí)物消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前美(měi)联储加息(xī)25个基点在(zài)议息前已(yǐ)经(jīng)被充分(fēn)计提，议息前的(de)谨慎转(zhuǎn)变为议息后的乐观，因此黄金市场一度表(biǎo)现为(wèi)极为乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创(chuàng)出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓(màn)延，避(bì)险情绪提振贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格。此(cǐ)外，随(suí)着经济走弱预(yù)期(qī)升温(wēn)，预计美联储(chǔ)下半(bàn)年大概率(lǜ)暂停加(jiā)息(xī)并将进入降息周期，实际利率或将继(jì)续下行，贵金属中长期仍具有较(jiào)高配置价值。”从(cóng)姗姗(shān)说。

　　展大(dà)鹏则认(rèn)为，对于黄金而言，市(shì)场寄希望于美联储最后一次加息落地然后转降息预期，从而刺激价格继续高走，从(cóng)这个角度考(kǎo)虑黄金确(què)实存(cún)在(zài)恢复上行趋势的可能性。但当前美(měi)通胀仍在高位，美联储货币(bì)紧缩动(dòng)作(zuò)并没有结束，官员(yuán)们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能(néng)会维系较长(zhǎng)一段时间(jiān)，且(qiě)高利率环(huán)境(jìng)到底会对(duì)经(jīng)济和(hé)金融市场产生怎(zěn)样(yàng)的(de)影响也(yě)未可知，因此在当(dāng)前(qián)看多观点(diǎn)出(chū)奇(qí)一致，且海(hǎi)外看多头寸比较拥挤的情(qíng)况下，对(duì)待金价节节攀高的观(guān)点谨慎(shèn)为(wèi)上。

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