本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连跌6天的(de)逼空形(xíng)态洗盘，兔年(nián)收(shōu)益消耗(hào)殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市(shì)下跌空间(jiān)不(bù)大(dà)。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至周四，兔(tù)年股市走过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下(xià)旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水约3％，上(shàng)行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股(gǔ)市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股(gǔ)同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据(jù)显示，截至周(zhōu)四，香(xiāng)港中企(qǐ)指数和恒生指(zhǐ)数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘中低位较2月(yuè)峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因(yīn)是(shì)美联储加息在(zài)即，市场避(bì)险(xiǎn)情绪上升，国际(jì)资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评(píng)级从高配下(xià)调为中性(xìng)。从宏观(guān)面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食(shí)品和(hé)能(néng)源(yuán)的(de)核心PCE物价指数(shù)首季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数(2000克是多少斤啊shù)据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英(yīng)为财情的美联(lián)储利率观(guān)测器最新数(shù)据显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以1930年大(dà)萧条以来最快速度(dù)紧缩(suō)货币供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降(jiàng)幅，且是连(lián)续第四(sì)个月收缩。美(měi)联储加息(xī)导致金融资产盈利(lì)缩(suō)水，缩表则令流动(dòng)性折价(jià)效应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股(gǔ)价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末(mò)，其实际存款较去(qù)年(nián)末减少约1020亿美(měi)元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而(ér)言(yán)，工(gōng)商(shāng)银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价(jià)兔年颓势，一是二者(zhě)虎(hǔ)年(nián)最后3个月股价(jià)大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二是“中国(guó)特(tè)色估(gū)值(zhí)体系”开(kāi)始风行，市场风(fēng)格转换(huàn)。但(dàn)二者市净率(lǜ)远高(gāo)于行业均值，难以(yǐ)赋予中特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数(shù)据(jù)显示，中(zhōng)字头指(zhǐ)数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳(yáng)。其(qí)市盈率和市(shì)净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而(ér)沪深京三市(shì)A股(gǔ)的市盈率(lǜ)和市净率中位数分别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归(guī)市场(chǎng)均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当(dāng)前A股的(de)估值相对偏低(dī)。”类似表态无(wú)疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是(shì)，当前总(zǒng)市值取代(dài)贵州茅台(tái)成为(wèi)市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩(jì)优概(gài)念让(ràng)其(qí2000克是多少斤啊)成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股(gǔ)票(piào)的涨跌幅限制，沪(hù)指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的(de)32年(nián)里(lǐ)，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年份分别为(wèi)18次(cì)和17次(cì)，二者同时上涨的年份(fèn)有11次(cì)。自2008年至去(qù)年的(de)15年里(lǐ)，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之(zhī)下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了(le)2008年(nián)当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截(jié)至(zhì)周四，沪指(zhǐ)4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为(wèi)主题(tí)的红五月行情能否再(zài)现？关键(jiàn)在要看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网指数能否维持(chí)强势行(xíng)情。二是作为A股(gǔ)第二(èr)大行业指数(shù)，电气设备板(bǎn)块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩(suō)水352000克是多少斤啊.5％，占全市场(chǎng)权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时(shí)代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日(rì)成交始(shǐ)终维持在(zài)万亿元之上，市场人气并(bìng)未(wèi)退潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近(jìn)的半年线和年线关口(kǒu)，下跌(diē)空间亦(yì)不大(dà)。

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