昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月(yuè)将利率(lǜ)维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他讲话前(qián)所创(chuàng)的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国(guó)财政部(bù)现金余(yú)额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那(nà)么(me)高(gāo)的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点及其(qí)能实现的程度也都(dōu)存在不(bù)确(què)定性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的(de)消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(d戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班uì)于玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出(chū)现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下(xià)滑。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充(chōng)分计价，这(zhè)一(yī)点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产(chǎn)业链开(kāi)始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期货回归(guī)的(de)方式收敛(liǎn)基差(chà)上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高(gāo)，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中(z戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班hōng)观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预(yù)计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下(xià)游的(de)原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视(shì)终端(duān)需求变动来(lái)判断(duàn)是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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