近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢(gāng)企(qǐ)提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共同作(zuò)用(yòng)的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系商(shāng)品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的(de)最高水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一般，国(guó)家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思年初就开(kāi)始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思煤价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端(duān)传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现(xiàn)货市场信心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功落地的概(gài)率较小，主要(yào)原因是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化(huà)利(lì)润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而(ér)言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价(jià)的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库(kù)存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库(kù)存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤(méi)供应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表(biǎo)现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤(méi)中(zhōng)长协重新定价后，预(yù)计(jì)进口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形(xíng)成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现依然(rán)一(yī)般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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