“非(fēi)农(nóng)之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计(jì)中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利(lì)率前景更敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率日内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约(yuē)定价(jià)显示，投资者预期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计(jì)未来两(liǎng)次(cì)会议期间将加息(xī)25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均三(sān)周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多(duō)来最差(chà)单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平(píng)均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个(gè)月就业人数(shù)减少，与制造业目(mù)前持续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业报告也(yě)显示(shì)出就业市场边(biān)际降温(wēn)的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在(zài)失业率回(huí)升(shēng)至4％之前(qián)，预(yù)计还不会引发市场(chǎng)和(hé)官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升(shēng)，就(jiù)业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对(duì)通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联(lián)储(chǔ)进(jìn)一步(bù)加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会(huì)议(yì)落地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步(bù)减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之(zhī)一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能(néng)在(zài)会(huì)议(yì)上决定(dìng)进(jìn)一(yī)步削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意(yì)味(wèi)着更多的(de)不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在蚕食(shí)该(gāi)集(jí)团的(de)市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始(shǐ)自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他(tā)告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末不(bù)可能(néng)减产，布伦特油(yóu)价可能会(huì)在(zài)年(nián)底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空(kōng)原(yuán)油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不(bù)应(yīng)该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹(yóu)豫(yù)地做出任何决(jué)定，以使市(shì)场更加平衡(héng)。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步减产的(de)可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国(guó)石(shí)油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄(é)乌(wū)冲(chōng)突进行(xíng)期间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为北约成员(yuán)。泽连(lián)斯(sī)基说(shuō)，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是(shì)希(xī)望(wàng)北约合(hé)作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更(gèng)多(duō)安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能真正获(huò)得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援引知情人(rén)士(shì)的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基向北约(yuē)各国领(lǐng)导人明(míng)确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提供加入北约(yuē)的(de)路线(xiàn)图，否则他将不会出(chū)席7月举行(xíng)的(de)维(wéi)尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间(jiān)表示，德国(guó)不认为北约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在(zài)内的其他一(yī)些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影响下(xià)，大(dà)宗(zōng)商品市场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海(hǎi)外宏观(guān)层面(miàn)来看，美(měi)国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使得(dé)市场避(bì)险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的(de)预期推动(dòng)下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对(duì)风(fēng)险资产(chǎn)的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场(chǎng)情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五(wǔ)，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力(lì)，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月上行，下半(bàn)月回(huí)调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态(tài)势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传言称国储今年(nián)将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈(yì)仍然激(jī)烈(liè)。中信(xìn)建投期货能(néng)化(huà)分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资(zī)。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不(bù)应求(qiú)的(de)。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的(de)储(chǔ)备其(qí)实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的(de)量相对于整个(gè)天(tiān)然橡胶的年产量(liàng)来(lái)说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消(xiāo)费量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割(gē)品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量(liàng)其(qí)实(shí)占到(dào)相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的(de)一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供(gōng)求判断影响，再结(jié)合(hé)历史上(shàng)收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产(chǎn)出仍在(zài)低位，本周以及下周预计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对(duì)数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸(mào)订(dìng)单量较为充足，对(duì)开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现依然(rán)偏弱，各层级(jí)经销(xiāo)商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，对后市(shì)较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数(shù)据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单(dān)缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制(zhì)成品库(kù)存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华(huá)钎认为，目前(qián)天(tiān)然橡胶基(jī)本(běn)面(miàn)处(chù)于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来(lái)说此前市场对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是(shì)不(bù)错(cuò)的，反映国内实际需(xū)求并不(bù)差(chà)。但(dàn)是从汽车(chē)行业(yè)来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面(miàn)消息较多(duō)，市(shì)场总体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其(qí)实是(shì)进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价(jià)走势，一(yī)方(fāng)面中国(guó)经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另(lìng)一(yī)方(fāng)面美联储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机(jī)和(hé)美债上限问题(tí)等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气(qì)和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶(jiāo)价走势的(de)主要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期(qī)观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预(yù)计存(cún)在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对(duì)国内(nèi)现货端(duān)构成压力。内需(xū)方面，春节前(qián)市场基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑，已经(a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大jīng)出现一波(bō)反弹行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从交易预(yù)期开始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复(fù)苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价因(yīn)此持续(xù)承压运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价(jià)基(jī)本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价格的(de)绝(jué)对低(dī)位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去库(kù)和(hé)资金再(zài)次做多的(de)意愿。后续(xù)还(hái)需继续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况(kuàng)，或将带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删(shān)减(jiǎn)）

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