金融界(jiè)5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回(huí)的白糖期(qī)货正在迎来疯(fēng)狂时刻(kè)。五一假(jiǎ)期(qī)之前(qián)的(de)最后(hòu)一个交(jiāo)易日，在(zài)郑州商品(pǐn)交易所(suǒ)交(jiāo)易(yì)的白糖(táng)主力期货(huò)合约收(shōu)盘成功站上(shàng)7000元(yuán)/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没(méi)在五一假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未引起市场关(guān)注。直至(zhì)昨日（5月22日(rì)），白糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎(hǔ)躯(qū)一震，恍然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次的白(bái)糖(táng)周期(qī)

　　而上一次(cì)白(bái)糖主力期货合(hé)约(yuē)打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力合(hé)约(yuē)正在上演最(zuì)后的末日疯(fēng)狂，一(yī)天之内，白糖主力(lì)合约(yuē)连(lián)破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个(gè)关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即第二天（11月(yuè)29日），白(bái)糖主力(lì)合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期(qī)高点，随即白糖期(qī)货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初(chū)才勉强止住(zhù)颓(tuí)势(shì)。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖(táng)主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大(dà)约(yuē)六年一(yī)次的(de)白糖周(zhōu)期十(shí)分准时，从未(wèi)缺席(xí)过(guò)。而形(xíng)成这(zhè)种周(zhōu)期的原因与(yǔ)白糖期货(huò)的(de)种植周期有(yǒu)关(guān)，一般甘蔗(zhè)的每三(sān)年一个种(zhǒng)植周期，这(zhè)从根本决定了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意(yì)社显示(shì)，截至5月(yuè)22日(rì)，白糖现货市场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约(yuē)20%。与(yǔ)历史对(duì)比来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是大概(gài)率事件。

　　中国(guó)糖业协会发(fā)布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部(bù)停机(jī)，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在生产(chǎn)外，其他省(区)糖(táng)厂(chǎng)已全(quán)部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季(jì)逐步进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，除(chú)云南(nán)地区外，广西等主产(chǎn)区(qū)陆续(xù)收榨。由(yóu)于广(guǎng)西前期受不(bù)利天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广(guǎng)西白(bái)糖产量(liàng)约530万吨(dūn)，同比减少约80万吨。考虑地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算(suàn)供需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并不现(xiàn)实，由于国内糖料作物种植面积增长(zhǎng)有(yǒu)限，国内糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖(táng)产量整体保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过(guò)进口(kǒu)糖(táng)补充。

　　但是，国际(jì)市场(chǎng)供需(xū)情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报报道，联合国(guó)粮食及农业组(zǔ)织（粮农组织）发(fā)布的报地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码告显示，4月国际食品价格(gé)指(zhǐ)数出现(xiàn)1年以来的首次回升，食糖、肉(ròu)类及大米的世(shì)界报价上涨。粮农组织食糖(táng)价格(gé)指(zhǐ)数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来的(de)新高。

　　白糖全(quán)球主要(yào)生产国(guó)和(hé)地(dì)区包(bāo)括巴西、印度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚(yà)等，其中(zhōng)前十(shí)位(wèi)食糖产量约占(zhàn)全球总产量的76%；前四(sì)大出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大利(lì)亚(yà)和印度(dù)，整体贸易(yì)量占全球比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球主要(yào)产糖国之(zhī)一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政(zhèng)府实施的(de)出口限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会(huì)进(jìn)一步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也(yě)是闻风(fēng)而(ér)动(dòng)，5月22日，两大白(bái)糖(táng)龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续(xù)大(dà)涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目(mù)前(qián)，今年(nián)以来(lái)，中粮糖(táng)业累计上涨幅度超过(guò)30%，南(nán)宁(níng)糖业(yè)年内涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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