5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度(dù)来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需(xū)求出现了(le)比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资(zī)金流动(dòng)性(xìng)的(de)角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资(zī)者(zhě)通过(guò)定投分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的细(xì)分赛(sài)道，或(huò)许更符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信(xìn)心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时(shí)港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注(zhù)运(yùn)营商等高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)，而随着市(shì)场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)。从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一(yī)波(bō)三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定投(tóu)的(de)方(fāng)式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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