大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会(huì)议(yì)，分(fēn)析研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力(lì)，需(xū)求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求(qiú)的(de)支(zhī)持，强调(diào)做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市(shì)场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月(yuè)份，制(zhì)造(zào)业采(cǎi)购(gòu)经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国(guó)历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工(gō正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？ng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人(rén)报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭击(jī)俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列(liè)梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市(shì)场大(dà)幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经(jīng)济的(de)预期将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经济(jì)内(nèi)生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据(jù)验(yàn)证；外部(bù)流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实(shí)质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数(shù)字经(jīng)济(jì)和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波(bō)动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一(yī)前后市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有(yǒu)所升(shēng)温(wēn)。美欧(ōu)一季(jì)度经济(jì)增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策(cè)收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或(huò)反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指数(shù)整体是(shì)震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中的第一次战术(shù)性回撤(chè)，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标和(hé)预期(qī)的边(biān)际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个(gè正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？)半月(yuè)，由于经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年(正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？nián)弱很多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一(yī)次市(shì)场的(de)战术调整(zhěng)虽然可(kě)能已(yǐ)经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联(lián)储(chǔ)、激(jī)烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金(jīn)行(xíng)情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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